近日華燦光電公布最新業績，公司2018年1-12月實現營業收入27.31億元，同比增長3.86%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.41億元，同比下降51.97%。市場分析人士表示，業績短期承壓是不爭的事實，但LED產業不改長期向好趨勢，華燦光電業績下跌因素主要有內外兩大因素。

    外因是LED行業整體面臨壓力，行業龍頭首當其沖在所難免。光大證券觀點認為，當下大陸電子產業遇到“三座大山”：第一座是中美貿易摩擦，劍指中國制造2025；第二座是智能手機飽和，產業成長主驅動力消失；第三座是代工屬性強，缺乏核心技術，產業鏈話語權較弱。作為電子產業LED行業的上游芯片企業，既承擔著中國芯片自主化的使命，同時也承受著行業調整帶來的壓力。華燦光電公告顯示，LED芯片行業由于新增產能釋放較大，且四季度行業加大出清庫存，總體競爭影響使得四季度LED芯片價格尤其是白光價格大幅下滑，導致公司四季度毛利率同比降幅較大，同時當季收入也有所降低；主要同業公司三安光電也面臨著存貨周轉天數大幅提升，現金流現巨額缺口等困境。但隨著LED芯片行業集中度逐漸提高，主要廠商三安光電、華燦光電等行業領軍企業已占據國內75%以上的份額，雖然短期承壓但并未見顛覆行業的因素，隨著行業洗牌還有望進一步推動行業整合，中長線利好行業龍頭企業。

    內因則是企業擴張發展中面臨的，長期投入暫未形成短期規模產出的陣痛期。根據華燦光電業績快報顯示，利潤大幅下滑的原因除了受行業影響的價格下降外，主要來源于公司管理費用、賠償損失。公司管理費用有所上升，主要由于規模增大及公司加大對創新性產品的投入所致。且由于公司總體規模上升及資本市場融資利率環境影響，導致財務費用也有所增加。以及美元匯率變動影響凈利潤額度0.54億；賠償損失主要是來自部分芯片產品出現質量問題，此次產品品質問題使得公司訂單以及銷售在報告期內受到較大影響，同時公司對客戶計提相應的賠償也對公司2018年凈利潤造成較大影響，據公司2019年1月30日發布公告顯示，預計上述事項將導致公司2018年度利潤總額減少約11，017萬元。

    雖然短期面臨以上“成長的煩惱”，公司依然取得營業收入的不降反增，綜合競爭力和市場份額保持良好。公司總資產余額為1，287，965.48萬元，較上年同期增長30.07%，公司歸屬于上市公司股東的所有者權益余額為590，201.44萬元，較上年同期增長50.37%，股本余額109，876.89萬元，較上年同期增長30.45%，公司總資產及所有者權益增長主要系2018年度公司發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項所致；公司每股凈資產5.37元，較上年同期增長15.24%。

    公司積極投入的產品創新已初見成效，Mini-LED芯片已經獲得多個知名終端客戶的驗證通過，并已經批量出貨且出貨量逐季增長，但由于MiniLED市場尚處于爆發前期，收入貢獻總體占比不高。公司未來會進一步提高Mini-LED產品性能、可靠性和良率及與終端客戶的深度配合，力爭加速推動MiniLED市場的爆發。

    隨著傳統LED照明芯片繼續產能出清，行業的競爭和洗牌繼續推進，行業階段性底部一旦形成，外部環境的整體復蘇反彈，有望與公司內部新產能磨合完成等因素形成共振，同時推動公司迎來新一輪的高速發展。