2018年年報披露30日收官。受多重因素影響，2018年上市公司整體經營穩中有增，盈利穩中有變，中小型企業業績波動較大。

    截至4月29日晚間，約3500家公司披露了2018年年報，共實現總收入接近45萬億元，同比增逾11%；實現盈利逾3.4萬億元，同比微增約0.05%。

    總體看，90%的上市公司實現了盈利，其中民企占61%。這從一個側面折射民企在跌宕起伏的2018年，依然有為數不少的優秀企業展現了活力與韌性。而且，從2019年一季報的數據看，民企盈利增長情況出現初步好轉。

    九成上市公司實現盈利

    在已經披露年報的3500家上市公司中，實現盈利的有3100多家，占比約九成；盈利增幅在30%以上的公司有近千家，占比約三成。

    從滬深兩市角度看，擁有眾多大藍籌的滬市總體盈利能力及其穩定性超過深市。據上交所統計，2018年，滬市全年實現營業收入約33.5萬億元，凈利潤約2.8萬億元，增幅分別約為11%和4%。逾90%公司實現盈利，虧損公司僅有143家，占比不足10%。

    另據深交所統計，2018年深市上市公司實現營業總收入10.78萬億元，同比增長14.28%，凈利潤整體下滑但盈利面保持穩定。2018年深市公司歸屬母公司股東凈利潤合計5632.94億元，同比下降22.13%，少數虧損公司對整體業績影響較大。在盈利面方面，深市85.81%的公司實現盈利。

    逾400家公司全年業績翻倍

    真金不怕火煉。在跌宕起伏的2018年，不少公司業績變臉。但也有一批優秀企業，逆勢實現大幅增長。

    統計顯示，2018年滬深兩市年收入超過100億元的公司，接近600家；盈利在10億元以上的超過400家。分行業看，據數據顯示，建材、石油化工、鋼鐵、基礎化工、煤炭等行業盈利增速排在前列，其中建材行業盈利的平均增速達到60%。

    記者統計發現，在這些披露2018年年報的公司中，實現凈利潤翻倍的公司超過400家，占滬深上市公司總數的比例超過10%。

    為了還原更加真實的業績成長性，上證報在篩選數據時增設了一個門檻：2017年扣非后凈利潤超過2000萬元，且2018年前三季度扣非后凈利潤同比增幅不低于30%。以此為基礎篩選后，統計數據顯示，2018年全年業績增長超過100%的公司仍有150多家，增長超過50%的有350多家。

    梳理這些公司業績增長的原因，不外乎內生增長及外延并購兩大因素。

    輔仁藥業、魯億通、中華企業均是通過并購重組實現了業績大幅增長的典型。輔仁藥業2018年實現扣非后的凈利潤為8.29億元，同比增長3655.55%。公司表示，公司2017年底完成對開封制藥（集團）有限公司重組，并在報告期內納入合并報表范圍。此外，報告期內公司對鄭州遠策生物制藥有限公司完成投資1.75億元的投資，為公司增添新的利潤增長點。

    與外延式增長相比，內生增長更顯可貴。譬如建新股份，公司2018年實現扣非凈利潤6.6億元，同比增約720%，原因是報告期內公司部分產品銷售價格與上年同期相比大幅上漲，銷售收入大幅提高，毛利率增加。

    民企一季度業績現暖意

    告別了跌宕起伏的2018年之后，上市公司在2019年第一季度表現如何？

    截至4月29日晚9時，共有3269家公司披露了2019年一季報，其中1693家公司實現歸母凈利潤同比增長，占比為51.79%。在同比增長的公司中，民營企業為1031家，占比為60.9%。與2018年年報數據相比（民企盈利增長的公司數量占比約58%），60.9%這個比例已經略顯暖意，折射出民企上市公司已經有部分觸底回升。

    我們再聚焦一下那些在年報翻倍增長基礎上，一季報再接再厲的公司，看看有何特色？

    上證報統計發現，2018年年報及2019年一季報均實現翻倍增長的公司約有50家，民營企業占比超過六成。

    梳理這些公司可知，漲價是業績增長的主要原因。比如仙壇股份，公司2018年扣非凈利潤增長4倍左右，到了2019年一季度則增長7倍多。公司表示，主要是2019年第一季度相比去年同期雞肉產品價格回升所致。同樣的邏輯，公司預計今年上半年的凈利潤為3.8億元至4.2億元，增長幅度為3.28倍至3.73倍。

    除此之外，處在行業第一梯隊的企業也展現了強勁的增長動力。以深市公司為例，據深交所統計，2018年市值前20%的公司貢獻了超過六成收入，其中中小創企業龍頭效應尤為明顯，競爭力和盈利能力強于小規模企業。例如，中小板指100家成分股公司2018年凈利潤同比增長4.08%。

    現金分紅漸成主流

    據上證報統計，截至4月29日收盤，2018年A股上市公司累計分紅總額已達11493.28億元（含當年季報、半年報、年報分紅，下同），較上年同比增長7.36%。與之形成鮮明對比的是，在高送轉新規之下，滬深兩市真正達標的“高送轉”僅3家，同比驟降九成。

    分紅大軍中，滬市藍籌仍唱主角。據統計，2018年，滬市公司年度分紅比例為41.37%，高于上年約3.45個百分點。統計顯示，共有1107家滬市公司推出年度派現方案，占總數75.46%；合計派現8853.87億元，同比增加8.39個百分點，現金分紅金額再創歷史新高。

    深市現金分紅比例則猛增。據深交所統計，截至2018年4月26日，深市71.99%的上市公司推出現金分紅預案，分紅金額2500億元，同比上升18%，股利支付率為39.52%。分紅金額最高的三個行業分別是房地產業、電氣機械和器材制造業及計算機和通信設備制造業，分別為316.46億元、315.51億元和201.72億元。

    總體而言，A股市場在貴州茅臺、中國神華、上汽集團、格力電器、萬科A、寶鋼股份等一批有高分紅傳統的藍籌股引領下，已經形成了分紅潮流。這或許是價值投資的先聲。