2019年以來，并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度明顯回暖。多位專家認(rèn)為，監(jiān)管層還將繼續(xù)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，適度調(diào)整重組上市監(jiān)管規(guī)則，優(yōu)化并購(gòu)重組等一系列制度，鼓勵(lì)優(yōu)秀上市公司尤其是民營(yíng)上市公司同行業(yè)并購(gòu)，深入主業(yè)，做大做強(qiáng)。

    具體來說，專家建議，比如考慮支持民營(yíng)企業(yè)利用定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)重組支付工具，在積累試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上及時(shí)推出配套細(xì)則，實(shí)現(xiàn)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)范圍，將私募可轉(zhuǎn)債發(fā)行主體擴(kuò)大至所有符合條件非上市公司。穩(wěn)步擴(kuò)大紓困專項(xiàng)債及民企債券融資支持工具試點(diǎn)規(guī)模。

    并購(gòu)重組市場(chǎng)逐步回暖

    數(shù)據(jù)顯示，截至目前，2019年上市公司正在進(jìn)行中的并購(gòu)事項(xiàng)為1438件，2018年同期為536件，2017年同期為573件。今年，并購(gòu)重組市場(chǎng)回暖明顯。

    “較之去年，今年上半年并購(gòu)重組市場(chǎng)明顯活躍起來，大額并購(gòu)等案例持續(xù)增多。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)亟需調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)重組是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換發(fā)展方式、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)重要抓手。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，并購(gòu)重組對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有重要積極作用，2019年監(jiān)管部門通過一系列并購(gòu)重組放松政策，進(jìn)一步釋放鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)重組政策信號(hào)。監(jiān)管層放寬并購(gòu)重組信息披露要求，結(jié)合停復(fù)牌制度縮短并購(gòu)重組停牌時(shí)間，給予市場(chǎng)主體尤其是民企在并購(gòu)重組中更多定價(jià)博弈空間，激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度，推動(dòng)并購(gòu)重組市場(chǎng)逐步回暖。

    中原證券研究所所長(zhǎng)王博認(rèn)為，近年來以戰(zhàn)略合作、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)調(diào)整等為目的的重組案例逐漸增多，表明我國(guó)企業(yè)資本市場(chǎng)運(yùn)作能力正逐步增強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展模式趨多樣化，企業(yè)并購(gòu)重組漸趨理性，越來越注重通過并購(gòu)重組獲取核心競(jìng)爭(zhēng)力，彌補(bǔ)發(fā)展短板。

    對(duì)民企具有重要意義

    數(shù)據(jù)顯示，2018年，民營(yíng)上市公司實(shí)施并購(gòu)重組2991單，約占全市場(chǎng)并購(gòu)重組數(shù)量的72%；交易金額達(dá)14883.54億元，約占全市場(chǎng)并購(gòu)重組交易金額的58%。

    2019年以來，民營(yíng)上市公司實(shí)施并購(gòu)重組614單，約占全市場(chǎng)并購(gòu)重組數(shù)量的68%；交易金額達(dá)3008.43億元，約占全市場(chǎng)并購(gòu)重組交易金額的45%。

    分析人士指出，一大批民企通過并購(gòu)重組做精做優(yōu)、做大做強(qiáng)，成為一些行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”。

    “并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革深化對(duì)上市公司尤其是民企發(fā)展具有重要意義。”潘向東表示，并購(gòu)重組是民企以及上市公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)鏈延伸重要手段，民企以及上市公司通過并購(gòu)重組可提升資本配置效率，不斷做優(yōu)做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。并購(gòu)重組使非上市優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)尤其是民企有機(jī)會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)，能夠改善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。對(duì)部分新經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，由于IPO審核時(shí)間較長(zhǎng)，通過并購(gòu)重組獲得發(fā)展，可助推我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

    “民企市場(chǎng)化程度較高，并購(gòu)重組意愿較強(qiáng)，中小創(chuàng)已是A股并購(gòu)主戰(zhàn)場(chǎng)。”王博表示，民企行業(yè)分布廣泛，數(shù)量眾多，是并購(gòu)重組較為理想的參與主體。著力推動(dòng)民企并購(gòu)重組發(fā)展，有利于并購(gòu)重組市場(chǎng)自身繁榮和發(fā)展，市場(chǎng)定價(jià)更為合理，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為充分，有利于提高整體社會(huì)資源配置效率。

    田利輝認(rèn)為，監(jiān)管層推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革的方向非常及時(shí)和正確，需堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)中性，優(yōu)待或歧視民企都是不利于發(fā)展的。實(shí)際上，有競(jìng)爭(zhēng)力的民企只需要公平和公正的市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)清氣正的營(yíng)商環(huán)境。并購(gòu)重組應(yīng)繼續(xù)簡(jiǎn)政放權(quán)，以維護(hù)市場(chǎng)的公平和效率為原則，不斷提高并購(gòu)重組可行性和易行性。

    鼓勵(lì)同業(yè)并購(gòu)深入主業(yè)發(fā)展

    “當(dāng)前調(diào)整并購(gòu)重組監(jiān)管規(guī)則預(yù)期較高，尤其是創(chuàng)業(yè)板可能將放寬并購(gòu)重組限制。”王博表示，適時(shí)適度調(diào)整并購(gòu)重組監(jiān)管規(guī)則，有利于具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)通過同業(yè)并購(gòu)重組擴(kuò)充實(shí)力，進(jìn)一步深耕主營(yíng)業(yè)務(wù)，提升盈利能力和行業(yè)整體發(fā)展水平，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

    田利輝表示，堅(jiān)持市場(chǎng)化改革是我國(guó)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)所趨，適度調(diào)整重組上市監(jiān)管規(guī)則能激發(fā)并購(gòu)重組的活力和質(zhì)量，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。在同行業(yè)內(nèi)并購(gòu)，更加便于深入主業(yè)，做大做強(qiáng)。民企是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要力量，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支生力軍，需通過并購(gòu)做大做強(qiáng)。

    “鼓勵(lì)優(yōu)秀上市公司尤其是民營(yíng)上市公司同行業(yè)并購(gòu)，深入主業(yè)，做大做強(qiáng)，是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律、市場(chǎng)趨勢(shì)的。”潘向東認(rèn)為，一些行業(yè)市場(chǎng)逐漸出清，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較強(qiáng)的企業(yè)存在擴(kuò)張業(yè)務(wù)、進(jìn)一步增強(qiáng)實(shí)力的動(dòng)機(jī)，并購(gòu)重組成為一種提升市場(chǎng)集中度的方式，有助于整合產(chǎn)業(yè)鏈、提升市場(chǎng)集中度，強(qiáng)化上市公司行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位。