本報記者 李春蓮

    6月12日，聯美控股（600167）發布公告稱，公司收到控股股東聯眾新能源通知，聯眾新能源2019年非公開發行可交換公司債券（第一期）發行工作已經完成。本期債券發行規模為5億元，該含權債券第一年利率為0.5%，第二年為1%，第三年為1.5%；初始轉股價格為10.64元/股，與發行公告日（6月6日）收盤價9.37元/股相比，轉股溢價率達13.55%。

    “可交債利率處于較低水平，轉股價格還有較高溢價，反映出資金方高度看好聯美控股未來的發展空間以及市場表現。”業內人士分析表示。

    根據公告，本期債券全部份額由上汽頎臻4個產品、中海信托及華能貴誠信托各1個產品成功認購。

    關于產品投資方，聯美控股董秘劉思生在接受媒體采訪時表示，“上汽頎臻為上汽投資全資子公司，除了認購3.2億元產品之外，還是其余1.8億元產品的投資顧問。可以簡單地理解為，上汽投資全額認購了5億額度。”

    與近期發行的其他可交債相比，本次聯眾新能源發行可交債的一大亮點，是轉股價格溢價率較高。“這意味著股票標的受推崇。”上述業內人士補充道，“聯美控股的業績和股價均處于穩定的上行通道，在堅實的業績支撐之下，未來股價表現值得期待，或許這是投資方認購可交債的邏輯。”

    此前發布的聯美控股2019年一季報，顯示了其質地：歸母凈利潤為7.80億元，同比增長25.28%；公司凈資產收益率為12.05%；在手現金類資產超過40億元。

    高盈利、高增長、高現金——聯美控股10余年來保持了穩健業績、快速成長，近3年凈利潤年均增長率超過30%。清潔供熱作為公司傳統主業，毛利率長期維持在40%-50%，遠超行業平均標準。公司既聚焦于城市供暖，又為企業提供工業蒸汽。

    在2018年收購兆訊傳媒后，聯美控股形成了“清潔供熱+高鐵數字媒體”雙主業驅動格局。中信建投研報指出，聯美控股清潔供暖行業領先、高鐵數字傳媒第二主業效應顯現，“看好公司長遠發展”。

    Wind數據顯示，2019年以來，共有18家上市公司股東發布了可交債公告，其中14家為民營企業，利率集中在4%—8%。比較來看，本次聯眾新能源發行的可交債利率——第一年0.5%、第二年1%、第三年1.5%，可謂超低。

    作為A股市場最大的汽車上市公司，上汽集團目前總市值超過2800億元。上汽投資的資產管理規模已達340億元。對這樣體量的公司而言，如此低的到期收益顯然不是目標所在。業內人士分析，“轉股溢價率較高，說明上汽投資或許非常看好聯美控股未來3年的發展”。

    對聯美控股等清潔供熱領軍企業而言，一個“萬億產業”新藍海已經打開。日前發布的《中國清潔供熱產業發展報告（2019）》指出，到2021年，清潔供熱率將達70%；2017年至2021年，清潔供熱市場規模為9100億元。

    “基于目前發展態勢，公司未來3年業績復合增速將保持在20%以上。”申萬宏源研報認為。依托技術與資本的雙重優勢，聯美控股“異地復制”戰略正在加速。今年5月，聯美控股發布公告，購買菏澤福林熱力66%的股權，落子工業蒸汽大省山東，與已有江蘇聯美項目形成聯動。

    關于控股股東募集到資金后的用途，聯美控股此前公告提到，本次可交換債券募集資金在扣除相關發行費用后，將用于支持聯眾新能源經營發展。

    對聯美控股而言，國有資本認購控股股東可交債，未來轉股后將有利于豐富其股東構成。此番低利率認購，是否意味著上汽與聯美后續將展開深度合作？《證券日報》記者將持續關注。

（編輯 上官夢露）