得“超級豬周期”之助，全國紓困資金退出第一單為湖南生豬產業鏈公司唐人神（002567）。

    昨日，唐人神發布減持預披露公告，稱公司股東湖南省資產管理有限公司（下稱“湖南資管”）計劃自本次減持計劃披露之日起15個交易日后的6個月內，減持唐人神不超過1673.14萬股，不超過公司總股本的2%。

    湖南資管入股唐人神半年，粗略估算持股浮盈翻倍。以昨日收盤價12.09元/股計算，湖南資管目前持股市值約8.99億元。

    湖南資管浮盈近5億

    去年12月，唐人神公告稱，控股股東湖南唐人神控股投資股份有限公司（下稱“唐人神控股”）于2018年12月8日簽署《股份轉讓協議》，擬將其所持有的公司5800萬股無限售流通股（合計占公司總股本的6.9331%）協議轉讓給湖南資管。

    根據上述轉讓協議，雙方確認每股轉讓價為5.36元/股，轉讓對價約為3.11億元。

    2018年12月12日，湖南資管通過大宗交易方式買入唐人神1636萬股股份，占公司總股本的1.9556%。公開信息顯示，本次大宗交易價格為5.36元/股，總價為8768.96萬元。

    通過計算可以得知，湖南資管入股唐人神的資金成本總計約為4億元。

    截至今年3月31日，唐人神控股持有上市公司20.8447%，仍為控股股東；湖南資管持有唐人神7436萬股，占公司總股本的8.89%，為公司第三大股東。

    從財務投資角度來說，湖南資管進入唐人神時機很好。今年2月份開始，因為“非洲豬瘟”等因素，超級豬周期來臨，唐人神身處生豬產業鏈，股價迅猛上攻，最高創下18.82元/股的歷史新高。

    以昨日收盤價12.09元/股計算，湖南資管目前持股市值約8.99億元。不考慮分紅因素，湖南資管持股浮盈已近5億。

    仍是戰略投資者

    公開資料顯示，湖南資管為財信金控全資子公司，而財信金控為湖南國資金控平臺。湖南資管入股唐人神一方面意在紓困，一方面是戰略合作。

    唐人神公告顯示，湖南資管成為戰略股東后，作為財信金控集團的全資子公司，將其現有業務資源整合，積極與唐人神集團對接，并充分利用財信金控集團的全金融牌照業務優勢，根據唐人神集團對金融服務的需求為其在產業整合及并購重組等業務發展方面提供全面支持和協作。

    公告還稱，公司控股股東唐人神控股自公司上市以來從未主動減持其所持公司股份，協議轉讓所得款項優先用于償還銀行貸款，解除質押的股票。質押率大幅降低后，將緩解唐人神控股高質押的風險與壓力，唐人神控股及公司管理團隊將更專注于公司發展經營，促進公司穩定發展。

    湖南資管承諾：成為唐人神第三大股東后，積極支持唐人神的正常經營管理，受讓股份后，不謀求對唐人神的控制權，也不從事、協助、配合任何其他第三方謀求對唐人神的控制權。

    證券時報·e公司記者從接近湖南資管人士獲悉，本次減持并不意味著湖南資管改變對唐人神的戰略意圖，成為單純的財務投資者，“國資也有保值增值需求，而且此前湖南資管多項投資紓困疊加成本不低，有資金回籠需求。”

    此外，上述人士表示，湖南資管方面已經提名董事參與唐人神經營管理決策，“以此推斷，湖南資管應會把持股比例維持在5%以上”。

    證券時報·e公司記者查閱公告發現，唐人神與湖南資管的戰略合作協議顯示，湖南資管成為戰略股東后，唐人神將召開股東大會，按照法定程序改選董事會，接受湖南資管委派董事等管理人員參與公司經營管理決策。

    湖南資管

    累計紓困逾25億

    梳理湖南資管在湖南的市場化紓困路徑，從去年四季度楚天科技第一單開始，累計投入資金已逾25億元。

    2018年11月5日，湖南資管與楚天科技及其控股股東簽署《戰略合作協議》，完成湖南地方國資紓困民營企業第一單。此后湖南資管頻頻出手，先后和克明面業、亞光科技、湘油泵、金杯電工等9家公司或其大股東簽署合作協議。

    值得一提的是，今年4月，湖南資管還成功發行了20億元紓困專項債。債券期限為5年，發行利率4.5%，募集資金主要用于紓解省內上市公司和民營企業融資困境。此系湖南首單紓困專項債，評級AAA，也是迄今為止地方資產管理公司單期規模最大的專項公司債券。

    從財務投資角度看，湖南資管在湖南的多項股權合作進入時機不錯，目前浮盈頗豐。

    比如克明面業，去年12月，湖南資管從公司大股東接手3237萬股，轉讓價格13.25元/股，總對價約為4.29億元。以昨日收盤價14.46元/股計算，浮盈約兩成。

    再比如亞光科技，今年1月，湖南資管以每股8.51元斥資3.2億元收購大股東3760萬股。10送8之后湖南資管持股數量達6768萬股，按昨日收盤價8.39元/股計算，浮盈逾7成。

    上述人士表示，如果湖南此前規劃的百億紓困最后能達成“國資增值，民企紓困”的雙贏局面，無疑在全國都具備標桿意義。

    獲紓困公司股票表現亮眼

    去年10月以來，為解除股票質押風險和紓困民企，各地方政府和機構相繼設立紓困項目，紓困方式主要有質押融資、股權轉讓、借款、增資、二級市場增持等等。據長城證券研報統計，地方政府紓困基金規模超過3500億元。

    證券時報·e公司記者根據東財Choice數據統計，截至目前，獲馳援的上市公司共有152家，其中84家公司的紓困項目已完成，42家已簽署協議，3家停止實施，其余公司處于達成意向或正在實施狀態。

    由于紓困資金多選擇基本面相對較穩健、只是暫時陷入流動性困難的公司，紓困后流動性邊際改善較為明顯。反映在股價上，這些股票在流動性危機解除后股價修復彈性較高。因此已完成紓困的上市公司股票今年以來整體表現亮眼。

    記者統計今年以來的累計漲幅發現，84家完成紓困的公司股票中，僅12只出現下跌，其余72只股票平均漲幅達38.87%，跑贏上證綜指和深證成指。其中，上海瀚訊、科藍軟件漲幅均超200%。

    從馳援方式來看，通過股權轉讓、大宗交易、二級市場增持方式完成紓困的項目共有8起。其中除金一文化、怡亞通今年以來累計漲幅為負外，通威股份、潤和軟件、亞寶藥業、勝利精密、捷成股份、*ST尤夫這6只股票均出現不同程度的上漲。

    也就是說，受讓上述6家公司股東股份的馳援資金，目前大概率處于浮盈狀態。

    以通威股份為例，其今年以來漲幅已達74%。這家公司獲險資馳援，去年11月底，中國人壽資管-工商銀行-國壽資產-鳳凰系列專項產品（第2期）通過大宗交易方式舉牌，買入公司股份7397.63萬股，每股成交價格在7.56元到7.88元之間。

    如果按其最高成交價7.88元/股、通威股份最新收盤價14.26元/股計算，這只股票目前已浮盈超80%。如果考慮實際成交價可能更低，以及通威股份2018年的分紅派現，馳援資金目前浮盈更高。