本報(bào)記者 肖艷青 張文娟

    8月28日晚，瑞貝卡對(duì)外披露半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.46億元，同比減少4.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.22億元，同比減少3.24%；扣非后凈利潤1.19億元，同比減少4.63%。

    瑞貝卡表示，報(bào)告期，公司營業(yè)收入下降的主要原因是美國市場銷售下降，由于美國市場需求變化及公司銷售模式轉(zhuǎn)型所致，公司自主渠道業(yè)績體現(xiàn)需要時(shí)間周期；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤下降的主要原因是本期銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加，銷售費(fèi)用增長主要是由于公司美國市場自建渠道投入增加所致，管理費(fèi)用增長主要是由于報(bào)告期內(nèi)工資及社保等費(fèi)用較上年同期增加所致。

    分產(chǎn)品來看，工藝發(fā)條營業(yè)收入下降26.63%，化纖發(fā)條下降3.54%，人發(fā)頭套增長14.47%，化纖頭套增長27.12%。各類產(chǎn)品銷售情況不同，主要是由于報(bào)告期內(nèi)市場需求結(jié)構(gòu)變化所引起。頭套類產(chǎn)品營業(yè)收入增長，主要由于行業(yè)工藝技術(shù)不斷升級(jí)，頭套產(chǎn)品佩戴舒適度和逼真度都大幅提升，且佩戴方便，款式多樣，性價(jià)比高，越來越受到消費(fèi)者的認(rèn)可，替代了部分工藝發(fā)條、化纖發(fā)條產(chǎn)品，消費(fèi)市場涵蓋各大銷售區(qū)域。阻燃纖維營業(yè)收入下降主要是由于上半年設(shè)備檢修維護(hù)、產(chǎn)量減少所致。

    分地區(qū)來看，北美洲營業(yè)收入同比下降16.35%。北美洲營業(yè)收入下降主要是由于美國市場工藝發(fā)條銷售下降所致。近年來受跨境電商沖擊，線下終端零售渠道工藝發(fā)條的銷售持續(xù)下降，中國對(duì)美發(fā)制品出口傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道訂貨減少，加之中美貿(mào)易摩擦，使美國部分進(jìn)口商持觀望態(tài)度，也給公司對(duì)美銷售帶來了一定影響。

    瑞貝卡致力于為全球假發(fā)消費(fèi)者打造“頂上時(shí)尚”，滿足全球假發(fā)消費(fèi)者對(duì)“美”的追求，并繼續(xù)貫徹落實(shí)“穩(wěn)健經(jīng)營、搶抓機(jī)遇、加快發(fā)展”的指導(dǎo)方針，繼續(xù)對(duì)內(nèi)抓“品質(zhì)、管理和信息鏈平臺(tái)”，對(duì)外狠抓“品牌、市場和渠道融合”。

    上半年，內(nèi)銷市場，加大店鋪運(yùn)營管理和渠道拓展力度，單店業(yè)績和渠道控制力明顯提升；外銷市場，加快推進(jìn)美國市場自主品牌和自主營銷渠道建設(shè)進(jìn)度，銷售模式轉(zhuǎn)型已初步完成，為美國市場的進(jìn)一步拓展奠定了基礎(chǔ)。

    國內(nèi)發(fā)制品產(chǎn)業(yè)是一個(gè)以出口為主的行業(yè)，全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、匯率波動(dòng)、國際貿(mào)易政策的變化以及境外經(jīng)營管理等都會(huì)對(duì)該行業(yè)產(chǎn)生較大影響，帶來不確定風(fēng)險(xiǎn)因素。瑞貝卡主要通過過技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品附加值，提升盈利水平，積極開拓多元化市場，把握宏觀趨勢(shì)，穩(wěn)步推進(jìn)全球業(yè)務(wù)發(fā)展。

    瑞貝卡在激烈的市場競爭中逐步形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條和產(chǎn)業(yè)布局。上游纖維發(fā)絲原材料不僅實(shí)現(xiàn)了自主研制與生產(chǎn)，而且多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)和參數(shù)達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平；公司業(yè)務(wù)遍及全球多個(gè)國家和地區(qū)，產(chǎn)品主要銷往北美、非洲、歐洲以及亞洲等地區(qū)，形成了較為完善的全球銷售市場布局；人發(fā)原材料采購實(shí)現(xiàn)了全球化布局，并引領(lǐng)公司所在地許昌市成為全球最大的人發(fā)原材料集散地和假發(fā)生產(chǎn)制造基地。

    中泰證券在研報(bào)中分析認(rèn)為，公司內(nèi)銷業(yè)務(wù)調(diào)整到位，疊加行業(yè)需求提速，2019年有望迎來收入業(yè)績雙拐點(diǎn)，同時(shí)電商助力外銷保持平穩(wěn)且邊際改善。預(yù)計(jì)2019/20/21年凈利潤分別為2.76/3.57/4.49億元，分別同增17.77%/29.44%/25.84%，對(duì)應(yīng)eps分別為0.25/0.32/0.40元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)pe分別為13/10/8倍。考慮內(nèi)銷藍(lán)海潛力及公司的高成長性，給予該業(yè)務(wù)pe30倍，外銷維持原pe15倍，則2020年整體目標(biāo)市值70億元（當(dāng)前35.7億），增長空間大，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。

（編輯 白寶玉）