本報見習記者 顧貞全

    近日，西儀股份（002265.SZ）發布2019半年報，公司實現營收3.53億元，同比下降17.36%；歸母凈利潤-570.59萬元，同比下降194.04%；扣非凈利潤-1042.31萬元，而上年同期的數字為5.47萬元。歸母凈利潤和扣非凈利潤由正轉負，這是自2015年中報后再次出現半年度凈利潤虧損。

    反觀西儀股份2008年剛上市時的“繁茂景象”：乘用車連桿市場占有率達15%，出廠產品為云南名牌，技術先進受肯定、專業化程度高；上市十多年后的西儀股份，連年在連桿銷售低毛利率區域徘徊，原材料及制造工藝的先進性優勢未再體現，政府給予的補助資金不足貼補虧損，難以挽回業績頹勢，多次受到處罰。    

    陷入低毛利率泥潭

    早在2018年年度報告中，西儀股份明確了目標：“2019年主要經營指標是：確保實現營業收入8.22億元、凈利潤1514萬元。”但今年時間已經過半，業績卻出現大幅虧損，如下半年市場行情不見好轉，利潤率和市場份額繼續受到擠壓，欲達到年初盈利目標困難極大。

    對于上半年業績“脫靶”為負的原因，西儀股份解釋稱：“2019年上半年，受連桿產品配套主機廠終端市場需求不足、連桿產品更新換代、產品降價、‘韓系’汽車配套市場復蘇緩慢等主要因素影響，公司上半年主要經濟指標完成情況與預算和目標存在差距”。

    今年的半年報顯示，西儀股份的連桿產品毛利率驟降了10個百分點，連桿銷售收入同比下降29.82%。多位業內人士評價道：“如果采用低毛利率高銷量的打法，在新產品剛剛推出時有迅速占領市場的優勢，但進入產品成熟期后，若是因行業的激烈競爭，或是未能追趕上技術革新導致產品出現低毛利率，這類低效產能很有可能被市場淘汰，而這恰恰是西儀股份目前面臨的嚴峻現狀”。

    讓西儀股份無力的是，連桿類產品銷售收入占到公司總營收的70%以上，如果毛利率繼續低迷徘徊甚至降低，或對西儀股份造成嚴重的后果，下半年想打翻身仗的希望幾乎不存在。為此，《證券日報》記者特意整理了西儀股份主打產品——連桿產品——自2008年上市至今毛利率變化曲線圖。

    中國社科院工業經濟研究所的一位專家指出：“汽車市場上的連桿產品毛利率曾在2008年出現過19.30%的高峰值，十年之后的2017年又出現過一次，達到19.69%，但高峰值下降速度很快，在今年上半年就降到8.43%。這是因為在走過的十年時期內，市場的銷售模式由傳統的‘以公司、產品為中心’完全轉變成了‘以客戶為中心’的改變，在工業4.0和智能制造等新制造趨勢逐漸衍射全球的背景下，越來越多的制造企業開始利用互聯網，提升制造技術，分析客戶需求變化，進而為客戶提供更多附加價值，傳統模式已不再適用市場潮流了，西儀股份現在面臨的就是這個問題”。

    上半年毛利率下滑凈利為負，有沒有其他方面的收入作為彌補呢？《證券日報》記者從公司年報中看到，西儀股份近年來均有政府大額資金補助。2016年至2018年三年內，分別獲得補助額度為：689.73萬元，1258.92萬元，1525.64萬元，但依然未能挽回業績下滑頹勢，在2018年年度，歸母凈利潤虧損達6838.73萬元，連桿產品的生產量由2017年的2377萬支下降至2018年的1899萬支，生產規模同比縮減20%。

    目前，大多數連桿生產企業的產品種類和業務范圍都是“多點開花”，例如：成都西菱動力科技股份有限公司，除連桿總成外，還生產曲軸扭轉減震器，凸輪軸總成等對營收有貢獻的產品；東北工業集團連桿產品只是公司生產的發動機部件中的一部分，公司產品已涵蓋了制動、傳動、轉向和行駛系統中的零部件。

    面對產品單一、毛利率下滑的窘境，不知西儀股份未來是否會做出產品結構調整。

    多次受罰

    雖然近年來境況一路開低，但西儀股份也曾“驕傲”過。

    早在2012年，西儀股份的連桿產品市場占有率不低，達到乘用車市場的15%和整車市場的12%，公司當時誓言要打造全國最大的連桿專業生產企業，‘XIYI’牌連桿也被評選為云南名牌產品。6年之后的2018年，《證券日報》記者在品牌排行網查詢到的“2018年度中國連桿十大品牌榜”上并沒有看到西儀股份的名字。

    為何在短短的6年之內發生這樣的滄海桑田之變？從《中國汽車發動機連桿深度調研與投資戰略報告（2018版）》中可略窺一斑，目前，全球汽車發動機連桿材料使用的原料有三大類：調質鋼、非調質鋼及金屬基復合型材料。其中，調質鋼是最為傳統的材料，也是國內包括西儀股份在內的大多數連桿廠商主要采用的材料之一。該報告指出，隨著技術的發展、工藝的進步，對連桿提出了“高強度、輕量化、低成本”的要求，自2015年起，出現高效節能的非調質鋼逐漸取代調質鋼的趨勢。

    《證券日報》記者從西儀股份材料招標公示中發現，最新的2019年8月的材料詢價比公告中，需求原材料列示的是調質鋼；與之相對應的是，同樣是國內企業——東北工業集團，除使用非調質鋼作為原材料外，其奔馳M274發動機連桿已使用世界先進的“漲斷連桿技術”（保證性能的前提下，減輕了連桿重量）。

    有投資機構人士表示：“西儀股份的現狀其實是在之前有跡可循的，我們的研究員發現，今年剛出的半年報顯示，公司的研發投入同比驟降49.67%，僅為832.64萬元，這說明三個問題：一是公司沒資金投入或不愿意采用更高成本的非調質鋼，而調質鋼產品又逐漸失去市場；二是公司沒有盈利無法將更多的資金投入研發，于是形成惡性循環，越沒錢投入越沒有市場，沒有市場就越沒有盈利；三是管理問題較多，這些年公司多次出現因小問題、小紕漏被有關部門處罰，實屬不該”。

    隨后，《證券日報》記者在西儀股份的年報上看到，西儀股份及其下屬全資子公司——承德蘇墾銀河連桿有限公司（以下簡稱：蘇墾銀河）近年確實多次受處罰。

    對以上投資者的疑慮，《證券日報》記者致電西儀股份證券部，但電話多次無人接聽；隨后記者又致電西儀股份董秘王家興，對方以開會為由掛斷了電話。

（編輯 白寶玉）