本報記者 趙彬彬 見習記者 王僖

    上半年業績受市場大環境拖累的齊翔騰達，重回業績增長正軌。10月12日，齊翔騰達發布的三季報顯示，三季度其歸母凈利潤為1.70億，環比上漲3.7%，盈利能力呈現逐漸復蘇的態勢。

    國泰君安及天風證券最新發布的季報點評顯示，齊翔騰達三季度業績主要得益于甲乙酮、順酐、丙烯等主要產品價格和價差的環比上升，盈利能力有望持續提升。同時，隨著MMA、PDH、PO、己二腈等新項目的逐漸落地，齊翔騰達高成長性值得期待。

    兩家券商均看好齊翔騰達未來的盈利能力，維持“增持”評級的同時，國泰君安更把目標價調高。

    盈利重回上升通道

    今年上半年，化工行情持續低迷，齊翔騰達的主要產品甲乙酮、順酐等，價格跌至底部，價差不斷收窄，這使得齊翔騰達的業績不斷承壓，中報凈利潤出現一定幅度的下滑。

    天風證券的點評報告顯示，甲乙酮價格在二季度末價格跌至5900元/噸，比歷史均值低1800元/噸，單噸價差跌至800元/噸左右；順酐價格在二季度跌至5400元/噸，接近歷史最低價5350元/噸，正丁烷法基本處于虧損狀態。

    即便面對不利的市場環境，依靠技術和規模優勢，上半年齊翔騰達的甲乙酮和順酐產品依舊保持了良好的盈利能力。中報顯示，上半年，齊翔騰達甲乙酮和順酐產品的國內市場占有率分別為45%和25%以上，占國內出口份額分別為70%和50%以上。

    到了三季度，甲乙酮和順酐價格開始回升，其中甲乙酮均價7445元/噸，環比上漲3.2%，單噸價差1873元/噸，環比上漲6.9%；順酐均價6368元/噸，環比上漲3.9%，正丁烷法扭虧為盈，單噸價差達537元/噸。

    “目前，甲乙酮和順酐價格仍處于上升通道中，再跌至歷史低位的概率不大。”天風證券在點評報告中表示。

    “齊翔騰達的盈利能力逐漸提升，并且四季度為其主要產品的銷售旺季，齊翔騰達的盈利能力有望持續提升。”國泰君安的點評報告也表示。

    新項目打開成長空間

    業績復蘇的同時，齊翔騰達精心布局的一批新項目有序推進，為公司高成長性打下堅實基礎。

    2018年來，得益于雪松控股的強力支撐，齊翔騰達瞄準高附加值的精細化工品及化工新材料領域的高質量擴張明顯加快。

    目前，齊翔騰達推進的MMA、PDH、PO、己二腈等項目正逐漸落地，進入實施階段。其中，MMA項目已經開工，目前正在積極建設中；PDH項目已經完成立項；PO項目轉讓許可協議已經簽署，項目設計和施工正在積極推動中；與中國天辰合資建設的100萬噸尼龍66產業基地，項目包括建設20萬噸己二腈裝置等，正在推進土地轉讓和項目設計。

    國泰君安分析稱，未來2-3年，齊翔騰達產品結構將逐漸從原有的傳統周期產品向精細化產品轉變。例如，與中國化學合作的己二腈項目和德國贏創的PO項目（包括雙氧水技術的轉讓），不僅能解決海外公司對國內的技術封鎖，同時公司對技術進行消化，也進一步提升公司的技術實力，豐富公司的產品線。“新項目有序進展，齊翔騰達高成長性值得期待”天風證券也表示。

（編輯 白寶玉）