天山生物9月8日再度以漲停報收，似乎已經成為一只停不下來的大牛股。但虧損的業績對應超過百億元市值的股票，天山生物早已經是市夢率，這樣的股票，一旦被套，可能將永遠無法解套。

    天山生物截至二季度末每股凈資產只有0.45元，當前股價卻高達34.66元，市凈率已經高達77倍。如果它是一家高科技企業的話，或許投資者還可以預期公司的科技含量未來能夠推升業績，但事實上，天山生物的科技含量根本達不到高科技的水平，它不是研發生物醫藥的，也不是研究生物基因的，而是歸屬畜牧業，而這個行業的平均市盈率水平只有20倍左右。

    如果說公司的業績還可以，投資者雖然買入的股價并不便宜，但至少也能用市盈率來衡量自己買貴了多少，但現在天山生物的中期業績是虧損的，也就是說，投資者瘋狂炒作的天山生物，完全沒有業績支撐，在此背景下，投資者花如此高價買入天山生物，風險之大可想而知。

    根據證監會的調查顯示，近期買入天山生物的投資者97%屬于資金量在300萬元以下的散戶投資者，這充分體現出了散戶投資者的投機性，哪怕公司股價嚴重高估，只要有莊家在炒作，也會瘋狂參與。但是也不能排除還有另外一種可能性，那就是這97%的散戶投資者并非都是真正的散戶投資者，他們有可能是大資金利用諸多小賬戶分散買賣炒作天山生物。如果真是這樣，還需要監管層進一步嚴查相關資金是否涉嫌操縱股價。

    交易行情顯示，近12個交易日里天山生物的股價累計漲幅近5倍，這明顯屬于過度炒作，對于一只問題股、績差股來說，天山生物目前看似風光，但最終的結局一定是暴漲過后歷經暴跌，并開啟漫漫價值回歸之路。目前天山生物最新的總市值高達108.5億元，用正常的估值模型去討論天山生物貴不貴已經沒有任何意義，畢竟它目前屬于瘋狂炒作的階段，非理性的交易情緒很難用理性的估值模型去衡量。

    但瘋狂終究會過去，炒作熱情也終究會降溫，到時候等投資者開始理性思考的時候，就會發現百億市值對于現如今的天山生物是多么的泡沫化，完全是不可想象的市夢率。對于這樣的股票，在最后的瘋狂時期如果追漲買入，投資者將要面對的只有深度被套，屆時，A股的慢牛行情將與他們無關，因為天山生物可能已經透支了未來幾十年的上漲空間。

    天山生物目前更像是一個投機者集中營，大家都抱著短炒的心態在買賣，總感覺最后一棒不會是自己，但天山生物的市夢率可能隨時破滅，到時候總會有人接最后一棒，凡是目前仍然參與其中的投資者，都有可能成為最后的“接盤俠”。

    不得不承認，天山生物的走勢早就超出了市場的預期，尤其是停牌核查之后，近期再度出現加速上揚的情形，但這令人羨慕的漲幅背后，很可能已經挖好了最后的陷阱，投資者一定要慎之又慎。