本報記者 王僖

    10月22日晚，造紙龍頭晨鳴紙業發布2020年度第三季度報告，前三季度公司累計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.77億元，同比增長0.82%。而公司第三季度單季實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.6億元，超前兩季度盈利總和。今年以來，晨鳴紙業逐步擺脫疫情等不利因素影響，實現較快增長，實屬不易。

    《證券日報》記者注意到，時隔一月，文化紙品種近期再度上調出廠價格，包括晨鳴、華泰、太陽等在內的規模紙廠近日陸續發布漲價函。東海證券分析師常江對《證券日報》記者表示，產業旺季將至，明年春季教輔材印刷的需求逐步在秋季釋放，需求明顯改善，白卡紙需求也隨著消費的復蘇、限塑令的影響，有所改善。

    三季度盈利超上半年

    繼今年中報時在突圍諸多外部不利因素交出穩增的成績單后，10月22日晚，晨鳴紙業三季報再度交出“前三季度營收同比增長0.27%、歸母凈利潤同比增長0.82%”的穩增答卷。

    公司證券部相關負責人告訴《證券日報》記者，今年前三季度，受新冠肺炎疫情、貿易環境等多重因素影響，造紙行業同多數實體經濟行業一樣，面臨巨大考驗。進入下半年以來，公司搶抓文化用紙和包裝紙進入需求旺季的契機，在三季度依然保持了強勁增長勢頭，第三季度公司單季度歸母凈利為5.6億元，而上半年歸母凈利總額為5.16億元，單季度盈利超上半年總和，且環比實現約179%的大幅增長。

    此外值得一提的是，根據公司三季報數據，今年前三季度，晨鳴紙業經營活動產生的現金凈流量凈額為72.69億元，同比增長11.84%，流動性明顯提升。

    對此，公司上述負責人表示，經營性活動產生的現金流增加主要是由于三季度疫情逐步得到控制，市場需求回暖，同時，公司的漿紙一體化項目逐步達產增效，成本優勢顯現，盈利能力提升所致。

    公司方面表示，隨著“禁廢令”等環保政策的全面實施，晨鳴紙業漿紙一體戰略的落地將給公司帶來長期發展的紅利，進一步夯實晨鳴紙業的行業龍頭地位。

    行業景氣度攀升

    《證券日報》記者注意到，近段時間，文化紙品種再度上調出廠價格，其中，晨鳴紙業、太陽紙業、華泰紙業、銀河紙業等企業，宣布對旗下文化紙產品提價約300元/噸。而這已經是8月下旬以來的又一輪調價。

    今年8月下旬開始，紙制品需求觸底回升。受供需關系變化影響，市場多個紙種提價。亞洲漿紙業有限公司、太陽紙業文化紙分別提價100元/噸、晨鳴集團銅版紙漲幅達到500元/噸；在白卡紙方面，晨鳴紙業、萬國太陽、博匯紙業9月初也大幅提漲，漲價幅度達到500元/噸。

    卓創資訊分析師高巖向《證券日報》記者介紹，8月份起價格上漲首先在于下半年市場需求提升預期，其次在于紙廠通過調整排產產品結構，調控渠道庫存，再次禁廢令、限/禁塑令的政策面推動，最后由于行業集中度的提升，紙廠間協同性更強。高巖向記者表示，預計白卡紙下半年高點將在11月下旬12月初，達到7000元/噸。

    對于新一輪的調價，晨鳴紙業相關負責人向記者介紹，主要是因為接下來將迎來產業旺季，另外原材料成本也有所上漲。

    對于上游原料端的逐步升溫，公開數據顯示，8月份國內進口紙漿現貨價格抬頭，主流品牌針葉漿價格普遍上漲50-100元/噸，闊葉漿價格也普遍上調100元/噸。受此帶動國內木漿價格也觸底回升。此外，紙漿期貨價格節節攀升，并于8月31日主力合約迎上市以來首次漲停，最高觸及4998元/噸，創2019年5月以來新高。

    晨鳴紙業方面表示，紙、漿價格的理性回歸對具有原料自給優勢的晨鳴紙業而言無異于注入一支強心劑。

    據介紹，目前晨鳴紙業漿產能超過430萬噸，基本實現紙漿產能與造紙產能的匹配。此外，今年8月份，晨鳴紙業還宣布黃岡晨鳴二期項目計劃，擬建設4條年產150萬噸紙生產線、配套建設年產52萬噸機械漿生產線、污水處理、熱電聯產項目及碼頭等。項目完成后，晨鳴紙業壽光、湛江、黃岡三大基地將形成“金三角”，推動晨鳴紙業全產業鏈戰略實現全面升級，擴大公司成本優勢，增強企業核心競爭力。

    龍頭紙企定價權有望增強

    2018年以來，“禁廢令”等環保政策持續加碼，行業整體原料成本壓力提高且不確定性增強，加速行業中小企業淘汰節奏。

    國家統計局數據顯示，截至2019年底，規模以上造紙和紙制品業共有企業6688家，同比減少了16家。有機構預計，隨著相關政策的收緊，行業企業數量將會加速減少，行業集中度提升是大勢所趨。

    以最核心的原料端為例。頭部企業持續推進林漿紙一體化，紙漿自給率不斷提升。較早布局的晨鳴紙業已基本實現漿、紙產能匹配，并且于今年升級了漿紙一體項目，成本“護城河”進一步拓寬。太陽紙業等也在逐步擴大對原料線的投入。未來大型紙企產業鏈協同效應有望進一步釋放。

    國信證券分析指出，行業格局演變、龍頭議價權提升將使得紙品價格中樞上移，紙價波動性減小。龍頭盈利水平和穩定性均有望提升，進而帶動估值中樞上移。

（編輯 張偉 白寶玉）