10月28日，軍工板塊表現活躍，新余國科漲停，江龍船艇、晨曦航空、中航電測、安達維爾漲幅超5%。

    截至10月28日18時，A股申萬軍工行業共有38家公司發布了今年三季報，其中25家公司歸母凈利潤同比增長。招商證券研報認為，總體來看，軍工板塊三季度業績延續二季度成長性，業績增幅亮眼，考慮到四季度為行業交付回款節點，軍工行業全年高景氣度確認。

    板塊業績加速增長

    從目前已經披露的軍工上市公司三季報來看，超六成上市公司凈利潤同比增長。具體來看，北斗星通、星網宇達、廣東甘化、振芯科技、博云新材等公司前三季度歸母凈利潤同比增長超過100%。

    星網宇達前三季度業績超預期，公司前三季度實現營業收入3.53億元，同比增長75.30%；歸母凈利潤為8158.7萬元，同比增長1441%。其中，公司第三季度凈利潤為5093.96萬元，同比增長1322.07%。公司預計今年全年實現凈利潤1.2億-1.45億元，同比增長898.68%-1106.73%。

    中信建投研報指出，星網宇達三季度業績相對二季度實現加速增長，主要受益于公司2017年以來對智能無人系統的持續投入取得成效，相關產品體系的合同訂單穩定落地、實現放量；而且在軍用衛星升級和衛星互聯網發展的趨勢下，原有核心業務保持穩定增長。

    10月27日晚，高德紅外發布三季報，前三季度公司實現歸母凈利潤7.96億元，同比增長239.36%。其中，第三季度公司歸母凈利潤為2.78億元，同比增長226.45%。公司表示，業績增長是因為公司紅外焦平面探測器、各型號裝備產品、國內及海外民品銷售規模增長明顯。

    中航證券軍工行業首席分析師張超預計，軍工行業上市公司2020年全年業績增速有望處于全行業前列，而近期軍工板塊上市公司三季報業績的兌現應重點關注。

    軍工電子及航空裝備業績亮眼

    從細分領域來看，軍工電子及航空航天的相關上市公司業績增幅居前。信達證券分析師認為，軍工電子領域業績大超預期，預示軍工行業整體景氣度提升。未來我國被動電子元器件產業將受下游軍、民品需求的雙輪驅動，駛入高增長軌道。

    以火炬電子為例，公司前三季度實現營收24.7億元，同比增長43.3%，歸母凈利潤為4.3億元，同比增長46.3%；其中，自產元器件收入為7.44億元，同比增長33.58%，主要來源于軍用電子信息化需求增加以及國產替代訂單持續增長。

    信達證券研報認為，被動電子元器件公司業績高增長主要受兩方面驅動：一是軍品下游需求飽滿，復工復產后企業訂單加速兌現；二是橫向布局效果逐步顯現，產品體系日趨多元，業績增長后勁十足。

    作為航空復材龍頭，中航高科前三季度營業收入為23.37億元，同比增長9.18%；歸母凈利潤為4.01億元，同比增長18.46%。其中，航空新材料業務實現歸母凈利潤4.19億元，同比增長62.93%，相較上半年進一步提升，主要系復合材料業務收入增長和整體毛利率提升。業內人士指出，隨著航空裝備的升級迭代，未來碳纖維復材行業增速有望持續高于國防軍工行業平均增速，中航高科預計將核心受益于這一趨勢。

    洪都航空三季報顯示，公司前三季度實現營收30.16億元，同比增長77.38%；歸母凈利潤為1268.01萬元，上年同期為-7979.83萬元。洪都航空是國內主要的教練機研發生產基地，業績增長的原因是本期產品交付量增加，產品毛利較上年同期增加2265萬元。

    未來關注三條主線

    多位券商人士認為，四季度將是軍工行業上市公司業績的集中兌現期，軍品訂單有望密集落地，在業績不斷兌現的過程中，市場將會對軍工行業基本面進一步樹立信心。

    對于未來軍工行業走向，張超認為，航空航天、軍工信息化仍將是軍工行業內的熱門關注領域。航空航天裝備有望維持高景氣度。我國空軍先進裝備的系統性進一步發展，航空裝備產業正快速發展。伴隨北斗、高分、探月項目等重大工程的收官，“天問一號”火星探測、空間站建設等項目的開展和衛星互聯網首次被納入新基建或將帶來的空間基礎設施新需求，依靠該類項目訂單驅動的航天工程裝備產業鏈上的相關上市公司業績有望兌現。

    自主可控將是中長期投資主線。目前我國在基礎研究、電子芯片、材料等基礎領域與國外存在較大差距，許多產品仍然依賴進口，主要包括以高端芯片為首的電子元器件、碳纖維等。中信建投研報認為，軍工上游企業的技術和產品具有軍民兩用性，通過向民用轉化可解決國產化問題，重點關注“行業空間大、國產化率低、國產化剛需強勁”三大標準的相關行業，包括碳纖維、連接器、微波組件、電容器、紅外探測器等領域。

    此外，今年是國企改革三年行動的第一年，在10月16日國務院國資委、全國工商聯舉辦的央企與民企混改項目推介會上，航天科工集團所屬航天科工火箭公司以及中國電科集團所屬電子裝備集團都作了相關項目推介。伴隨國企改革三年行動方案的啟動，軍工央企的混改也有望走在前列。中信建投研報建議重點關注“主業有支撐、注入空間大、經營可改善”的軍工央企上市公司。