12月1日，在“建行·中證報金牛基金巡講”第二十六場直播中，景順長城基金股票投資部基金經理詹成表示，2021年港股投資優勢突出，值得重點關注。招商證券研究發展中心宏觀經濟高級分析員高明表示，A股順周期行情有望持續至明年二季度。兩位嘉賓一致認為，在經濟持續復蘇背景下，2021年中國權益資產，尤其是港股中符合經濟發展趨勢的科技創新、消費升級和醫藥等領域，大概率有望實現超額收益。

    港股投資性價比突出

    高明認為，基于2020年較低的增長基數，2021年GDP增速預計在9%以上。投資者可從三方面指標著手，全面了解整體經濟概貌：首先是貨幣政策和流動性指標，包括社融增速等；其次是各類價格指標，包括PPI等各種工業品價格指標；再次是消費、投資、出口數據等指標。詹成則表示，應重點考察兩個指標，一是看PPI，這反映出經濟復蘇的力度和節奏；二是關注中國出口在全球的占比情況，關注占比是否會持續提升。

    基于上述預判，高明認為，2021年中國金融資產在全球的地位有望大幅提升，全球流動性追逐中國資產的趨勢將持續。詹成也指出，從經濟發展趨勢看，中國經濟體量在全球范圍內的占比會持續提升。隨著經濟逐步恢復，中國具備潛力的股票資產，依然值得長期布局。

    詹成特別提到，2021年港股投資機會將較為突出，他給出三大理由：首先，無論與過往歷史比還是與其他市場比，當前港股的估值水平都處于歷史低位，“新經濟”和順周期等相關板塊均具有較好投資性價比；其次，自滬港通開通至今，南向資金一直在持續流入。特別是近一兩個月，外資陸續回流布局港股，港股的投資性價比已逐漸凸顯。此外，與前幾年比，當前港股市場的結構已出現較大優化，尤其是國內新興產業龍頭公司聚集港股市場，為投資帶來更多優勢。

    關注順周期和科技板塊機會

    針對目前關注度很高的順周期行情，高明認為，行情可持續到明年二季度。他表示，順周期行情的一個重要指標是看工業品價格指數上升，即PPI上升。目前來看，明年5月PPI可能見頂。具體到順周期各個細分板塊，地產板塊最近三到五年表現有望超預期，主要原因是人口流動，部分區域發展規劃落地等因素促進，金融領域的銀行板塊也有表現空間。

    詹成認為，順周期板塊當前的性價比在全市場中依然較為突出。特別是隨著PPI持續復蘇，順周期板塊中的頭部公司市占率擴大，但地產股的估值彈性并不是很高，要根據具體公司的回報率和公司盈利情況進行選擇。

    詹成指出，投資中的超額回報源于企業的價值成長，而具備高成長確定性的公司，必然會從符合經濟發展趨勢的行業中產生。在當前背景下，這些行業仍聚集在科技等相關領域中。2021年科技領域有四大投資方向：一是新能源相關產業鏈，這些板塊的滲透率還有很大提升空間；二是數字化、信息化，市場對數據存儲、處理方面的需求在逐步增加；三是自主可控，包括半導體板塊和新材料板塊；四是港股中的互聯網標的，隨著中概股持續回歸，越來越多的好標的進入滬港通，這將提供較好的科技板塊投資機會。

    遵循三大原則選股

    在談及消費板塊投資機會時，詹成表示，無論在A股或港股，消費板塊都是選股的重要板塊。以可選消費為例，隨著經濟持續復蘇，家電和汽車等可選消費板塊復蘇較為明顯。其中，個別車企推出新車型，也在持續擴大的海外訂單中提升了市占率，這一景氣狀況還延伸到汽車零部件、電子元器件等板塊，基本面的可持續性較為強勁。新能源汽車方面，目前市場滲透率只有5%，未來發展的可持續性很強。

    詹成還談到，醫藥股上半年表現強勁。雖然近期有所回調，但依然看好明年投資機會。首先，在老齡化趨勢下，市場對藥品、器械等需求呈現幾何級增長；其次，醫藥行業在價格集采等政策引導下，會向頭部集中，具備產品梯隊優勢的公司會有較好業績表現。

    基于上述預判，詹成表示，他會遵循三大原則進行選股：一是選擇具有可持續發展商業模式的公司；二是選擇業績具備可持續性、可預測性的公司，這需要進行大量調研，尤其是了解公司產業鏈上下游的客戶和供應商等情況；三是選擇具備企業家精神的公司。