本報記者 何文英

    3月19日，浙商中拓控股股東浙江省交通投資集團有限公司召開董事會會議，同意通過協議轉讓方式收購公司第二大股東湖州中植融云投資有限公司（以下簡稱“中植融云”）持有的浙商中拓8.18%的股份，收購價格為6.14元/股；本次轉讓完成后，浙江交通集團直接持有浙商中拓46.2%的股份，將增強對浙商中拓的控制力。同時，浙江交通集團將履行向除中植融云外的浙商中拓全體股東發出全面要約的義務，要約價格與收購價格相同。

    大宗商品迎順周期

    浙商中拓一直致力于成為“具有核心競爭力的產業鏈組織者和供應鏈管理者”，聚焦各類基建和制造業客戶的物資和資金等供應鏈需求痛點，融合公司全國線下網絡和產業互聯網平臺，數字化協同整合社會倉儲、運輸及加工資源，為客戶打造端到端的產銷銜接、庫存管理、物流配送、半成品加工、套期保值等全鏈條集成化管理和一站式服務。

    “十三五”期間，浙商中拓的規模效益和經濟運行各項指標均創歷史新高，呈現出全面增長的良好態勢。期間營收復合增長37%，歸屬于上市公司股東凈利潤復合增長45%，2020年實現營業收入1083億元，歸屬于上市公司股東凈利潤5.52億元，2019年、2020年ROE均在約20%水平。

    市場人士認為，隨著經濟復蘇上行，大宗商品目前處于順周期行情，加之頭部供應鏈公司數字化風控體系不斷健全，經營風險呈趨勢性下降，浙商中拓未來估值有望呈上升趨勢。此次增持也表明大股東浙江交通集團對浙商中拓未來發展的堅定信心。

    資料顯示，浙商中拓致力于做專做精做強做大供應鏈集成服務主業，超過95%的收入和利潤來自鋼鐵、礦石、再生金屬、有色金屬、油品等大宗商品及新能源材料（金屬硅、光伏組件）等供應鏈集成服務，占比位居行業前列。

    國泰君安分析師指出，在經濟上行期，大宗商品價格上漲、企業盈利改善，所以供應鏈企業的存貨減值風險下降、客戶的信用風險下降，風險下降將導致貼現率下降，推動估值周期性回升。

    健全體系構筑風控“護城河”

    據了解，浙商中拓已形成健全的風控體系，包括健全的組織架構、完善的制度規章、嚴密的管控流程以及先進的信息化支撐工具。一方面，公司嚴格把控流程中各個環節的風險管理，從事前嚴格執行客戶資信準入及五級評級制度，事中強化貨權管控、加強單據管理，再到事后及時處置以及進行內部培訓教育，公司將防范風險嵌入業務發展和管理全過程。另一方面，公司探索通過物聯網、區塊鏈、大數據技術的應用構建實時、動態的事前風險識別、事中動態監控以及事后追溯的管控體系，賦能風險管理。

    國泰君安分析師認為，浙商中拓等大宗商品供應鏈頭部企業往往有數十年的良好經營記錄，經歷了2008、2015、2018年的周期低谷，經驗積累深厚，對產業理解透徹，建立了較為完善的風控體系，有能力應對未來可能出現的大宗商品價格下跌和客戶盈利惡化。

    值得一提的是，本次股權轉讓前，公司第二大股東湖州中植融云投資有限公司持有公司8891萬股股份，占公司總股本的13.18%。本次協議轉讓，控股股東浙江交通集團及杭州同曦經貿有限公司以6.14元/股的價格受讓湖州中植融云投資有限公司全部股份。本次協議轉讓完成后，浙江交通集團將持有公司3.12億股股份，占公司總股本的46.20%，杭州同曦將持有公司3372萬股股份，占公司總股本的5.00%，中植融云不再持有公司股份。

（編輯 張偉）