截至3月29日晚20點，A股共有720家上市公司對外披露2020年年報。其中，有572家上市公司宣布2020年度進行現金分紅，占比達到79.44%。從分紅比例看，每10股分派金額預計超過5元的有91家，超過10元的有31家。

    受大額分紅分配方案影響，3月29日，中國神華A股股價漲停，港股股價漲幅達10.34%。中國證券報記者梳理發現，隨著A股上市公司年報披露進入加速期，年度擬進行大額分紅的上市公司頻現，但是宣布分紅后的股價走勢差異較大。

    “上市公司分紅前的股價高低，也是影響分紅預案發布后股價走勢的重要因素。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，“股價低、每股分紅比例高的公司，分紅性價比更高，這類公司股價受到追捧是可以理解的。”

    頻現大額分紅方案

    中國神華3月26日晚披露的2020年年度利潤分配方案顯示，公司擬以實施權益分派股權登記日登記的總股本為基數，向全體股東派發2020年度末期股息每10股人民幣18.1元（含稅）。按截至2021年3月26日公司總股本198.69億股計算，擬派發現金紅利約359.62億元（含稅），占2020年度國際財務報告準則下歸屬于本公司所有者的本年利潤的100.3%，占中國企業會計準則下歸屬于本公司股東的凈利潤的91.8%。

    數據顯示，截至3月29日晚20點，A股共有720家上市公司對外披露2020年年報。其中，有572家上市公司宣布2020年度進行現金分紅，占比達到79.44%。從分紅比例看，每10股分派金額預計超過5元的有91家，超過10元的有31家。英科醫療、江鈴汽車、愛美客、云南白藥、碩世生物5家上市公司每10股分派股利金額超過30元。

    從已披露大額分紅計劃的上市公司股價后續表現看，分化較為明顯。以英科醫療為例，年報顯示，2020年度，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利30元（含稅）。公告發布后，英科醫療股價大幅下挫。

    針對宣布大額分紅計劃后上市公司股價的不同表現，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林在接受中國證券報記者采訪時指出，從表面上看，中國神華所在的煤炭行業屬于成熟行業，分紅意味著將投資人的投資歸還給投資人，而英科醫療所在的行業屬于新興產業，投資人更加希望企業能夠通過投資更好的項目，發揮增值效應。此外，受益于全球能源市場需求的復蘇，近期煤炭采選板塊整體行情也不錯，中國神華的股價也是順勢而為。

    成熟行業分紅預期高

    盤和林指出，預判上市公司分紅率的高低，首先要看公司所在的行業，成熟行業是高分紅公司的聚集地。相比之下，處于導入期或者成長期的公司分紅率普遍不高。其原因在于，對于成長性較高的行業，投資人希望企業能夠獲得更有前景的投資項目，如果企業盈利能力更強，比投資人有更好的盈利能力，把錢用在自身拓展業務也是不錯的選擇。

    董登新則認為，上市公司需要培養一種連貫的、可預期的現金分紅水平，一次性的高分紅水平只適合短期股價炒作，并不值得提倡。長期具有高分紅回報的上市公司，才能長期受到資本市場的認可，也是A股未來發展的趨勢。

    從披露擬進行大額分紅的上市公司業績看，多數公司2020年凈利潤增幅較大。因此，已披露2020年業績預告或業績快報、但尚未披露年報的“績優”股，大額分紅比例預期較高。

    江鈴汽車之前發布業績預告，預計2020年凈利潤同比增長近三倍。3月29日晚，江鈴汽車發布2020年年度報告，公司2020年共實現營業收入330.96億元，同比增長13.44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.51億元，同比增長272.57%；基本每股收益為0.64元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利34.76元（含稅）。

    允泰資本創始合伙人、首席經濟學家付立春認為，目前A股市場更多是預期差導致的股價波動，分紅也遵循這一原則。分紅本身作為上市公司非常重大的事件和決定，對股價影響較大。當前，A股市場整體分紅率依然較低，一旦出現高比例分紅，往往會受到資金關注。不過，有的公司分紅是一次性的，有的公司分完紅后持續經營能力出現較大問題，這些都需要投資者多方面考量。