10月26日晚間，格力電器（000651）披露2021年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1381.35億元，同比增長9.73%，實(shí)現(xiàn)凈利潤156.45億元，同比增長14.21%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收470.83億元，同比下降16.50%；凈利潤61.88億元，同比下降15.66%。

    分單季度來看，格力電器今年前三季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤34.43億元、60.14億和61.88億元，其中第三季度環(huán)比第二季度微增約3%。從疫情前的2018年和2019年業(yè)績(jī)情況來看，格力電器的單季業(yè)績(jī)高點(diǎn)往往都出在第三季度。

    據(jù)三季報(bào)顯示，公司前三季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為64.62億元，去年同期為30.32億元，同比增長113.12%，主要是本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致。

    不過，在存貨欄目上，格力電器截至今年三季度末的存貨金額高達(dá)396.75億元，這一數(shù)字在2020年末尚為278.80億元，意味著公司在今年前三季度就增加了約118億元的存貨金額。

    從毛利率層面來看，格力電器前三季度銷售毛利率為24.13%，這一數(shù)字較今年前兩季度變化不大。

    光大證券近期發(fā)布研究報(bào)告指出，2021年是家電板塊的“失意之年”。截至2021年9月底，家用電器板塊年內(nèi)下跌24.2%，位列申萬一級(jí)行業(yè)末位，為2005年至今最糟糕的年度。其中，格力電器今年年初至今股價(jià)累計(jì)下跌超過33%。

    光大證券認(rèn)為，家電行業(yè)表現(xiàn)不佳的原因有四點(diǎn)：一是上游通脹，原材料漲價(jià)引起利潤率下滑擔(dān)憂，今年上半年白電成本的漲幅超過2017年上半年的漲價(jià)周期。二是下游“通縮”，疫情反復(fù)沖擊居民收入增長以及家電需求。三是出口走入高基數(shù)，2020年下半年至2021年上半年白電外銷的景氣度處于近5年高位，市場(chǎng)步入長達(dá)1年的高基數(shù)周期。四是風(fēng)格偏向新興產(chǎn)業(yè)和上游周期。

    家電行業(yè)資深觀察家劉步塵在接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，此前部分投資者對(duì)格力電器三季報(bào)抱有較高預(yù)期，但實(shí)際情況則并不理想。“中國空調(diào)發(fā)展至今，已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，市場(chǎng)增量偏低，企業(yè)想實(shí)現(xiàn)增長的難度已經(jīng)很大了。加之今年房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，也會(huì)對(duì)空調(diào)行業(yè)帶來拖累，今年來看，以空調(diào)為主業(yè)的企業(yè)表現(xiàn)都不會(huì)太好。”

    國家統(tǒng)計(jì)局公布9月份社零數(shù)據(jù)，家用電器和音響器材類739.4億元，同比上漲6.6%（較2019年9月增1.29%），增速環(huán)比提升11.6pct；另據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，我國主要大家電品類9月線下與線上零售表現(xiàn)好于8月份，均價(jià)方面，2021年9月，主要大家電品類線下與線上同比均有不同幅度提升。

    首創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，整體來看，9月份家電零售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)邊際向好趨勢(shì)，預(yù)計(jì)四季度交房回暖有望帶動(dòng)家電消費(fèi)需求上行，滲透率提升空間大且新品推出頻次高的細(xì)分品類有望持續(xù)高增長，傳統(tǒng)大家電品類借助渠道優(yōu)化有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。