本報記者 肖偉

    1月5日，由于連續三日股價累計漲幅偏離值達到20%以上，岳陽興長發布股價異動公告，稱負責研發生產口服重組幽門螺桿菌疫苗的參股公司康衛生物已歇業多年，且強調無未經公開的重大信息。1月6日，岳陽興長股價大跌6.32%。1月7日，岳陽興長股價再度大跌10%，報收于18.80元/股。在股價閃崩的背后，是岳陽興長早已作別疫苗賽道，發力石化加工的決心。有機構分析人士表示，岳陽興長現有主業與當前市值并不匹配，尚在建設中的石化深加工項目前景還需審慎評估，投資者不宜盲目樂觀。

    研發不順主動撕去疫苗標簽

    岳陽興長是較早涉足胃炎治療領域的上市公司。早在2000年，岳陽興長、中國人民解放軍第三軍醫大學、重慶市陽春生物科技有限責任公司共同出資設立重慶康衛生物科技有限公司（以下簡稱：康衛生物），研究開發口服重組幽門螺桿菌疫苗。康衛生物設立后即致力于疫苗的研發，先后進行了小試、中試，并建設了集科研、中試于一體的科研基地。

    然而，疫苗研發之路并不順利。2016年10月，岳陽興長公告，康衛生物在實際產能和建設產能之間存在較大差距。2016年12月，岳陽興長收到康衛生物致其全體股東《告知函》，藥品審評中心審評結論存在重大不確定性，日常經營活動部分中斷，員工隊伍情緒不穩，部分員工陸續離職。2022年1月5日，岳陽興長表示，康衛生物因新藥申報受阻、資金鏈斷裂等原因，自2018年就已無法持續經營，處于資不抵債、歇業狀態至今，岳陽興長已于2017年底對康衛生物長期股權投資和應收賬款全額計提減值準備和壞賬準備。期間，康衛生物土地、房產、設備等資產均已拍賣或抵押，僅剩少量資產待處置。至此，岳陽興長主動除去疫苗標簽，征戰胃炎之路宣告落下帷幕。

    中華醫學會消化分會胃腸動力學組副組長、中山大學附屬第一醫院主任醫師肖英蓮介紹，胃炎起因較多，應激、藥物、酒精、創傷、物理因素、自身免疫等因素均可能導致胃炎，感染幽門螺桿菌只是其中一種情況。對于治療幽門螺桿菌導致的胃炎，當前已有成熟方案，以抗生素、質子泵抑制劑、鉍劑為主組成聯合治療方案，可起到根治效果。

    某券商醫藥行業首席分析師也表示，當前，可生產抗生素、質子泵抑制劑、鉍劑的國內制藥企業數量眾多，同時國內制藥企業持續引入國外新治療方案，市場總體規模穩定，并無集中爆發式需求。

    新建項目助力主業尚待檢驗

    1月5日，岳陽興長向投資者提示風險，自2021年10月12日以來，公司股價累計漲幅達192.27%，短期漲幅較大，同期制造業指數累計漲幅6%，同期深證成指數上漲2.76%；岳陽興長同時表示，石油加工煉焦和核燃料加工行業最新靜態市盈率為47.25，公司靜態市盈率水平顯著高于行業平均水平，公司股價存在市場情緒過熱的情形，敬請廣大投資者注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

    一直以來，MTBE裝置是岳陽興長的主要盈利點，貢獻了超過80%的銷售毛利。MTBE學名甲基叔丁基醚，主要用作汽油添加劑，具有優良的抗爆性，提高辛烷值，亦可裂解制得異丁烯。《證券日報》記者梳理后發現，同益實業、茂化實華、安瑞佳均有MTBE產能，并非岳陽興長所獨有的產品。岳陽興長亦表示，過去很長一段時間，隨著國內乘用車市場迅猛發展，國內成品油需求旺盛，MTBE產品保持了較高的利潤水平。近兩年來，受疫情及清潔能源轉型的綜合影響，原料成本上升、產品價格跟漲乏力，導致該產品利潤空間有所下降。

    為尋求新利潤增長點，同時圍繞主業做大做強，岳陽興長將發力點放在石油石化深加工領域。2021年8月，岳陽興長擬在廣東省惠州市惠東縣新材料產業園投資建設高端聚烯烴項目，項目計劃投資總額12億元，項目建設周期為18個月，主要建設內容為30萬噸/年特種聚丙烯和15萬噸/年改性專用料生產裝置及配套設施，項目全面建成達產后將實現年含稅銷售收入約18億元以上，并為此成立控股子公司惠州力拓惠州立拓新材料有限責任公司。

    廣東騰龍投資首席分析師龍騰江認為，岳陽興長早已放棄疫苗賽道，現有主業未來增長空間有限，當前估值偏高股價過熱，投資者應理性看待市場行情，切勿盲目樂觀。他同時表示，岳陽興長的新建項目尚處于征地建設階段，從竣工投產到滿產釋放業績尚需較長時間，而且2022年是聚丙烯產能加快釋放的年份，已有海益精細、東莞巨正源、渤海化工、京博石化、海南煉化、鎮海煉化、浙江石化等計劃在2022年投入新增產能，預計新增產能將超過500萬噸/年，對聚丙烯供求關系將有明顯影響，岳陽興長是否能借助特種聚丙烯打造新增長點還需時間檢驗。

    記者就上述情況采訪岳陽興長工作人員，對方婉拒并表示，公告內容已經清楚表述公司當前情況，敬請投資者注意市場風險。

（編輯 白寶玉）