作為多晶硅賽道的新入局者，合盛硅業又如何與老牌硅料龍頭們抗衡呢？

    盡管“硅料產能過剩”的聲音不絕于耳，但是產業資本并沒有停止擴張步伐。

    2月14日晚，合盛硅業發布公告稱，公司擬投資建設新疆中部合盛硅業有限公司（下稱新疆合盛）硅基新材料產業一體化項目（年產20萬噸高純多晶硅項目），投資規模為175億元。

    “該項目技術主要采用的是市場主流的改良西門子法，并非顆粒硅技術。初期，因為我們要自建電站，所以多晶硅的產能可以自己消化掉，到未來就不可能消化那么多。”

    2月15日，合盛硅業董秘龔吉平在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，新疆合盛的“20萬噸高純多晶硅項目”在未來肯定會有部分產能銷售給下游的硅片企業，“一旦我們一體化布局實現后，光伏電站加自備火電廠將可以滿足自身用電需求，實現電力自給，與同行相比將具備明顯的成本優勢。”

    當日，合盛硅業股價上漲7.79%，報收114.32元，市場對其大手筆投資多晶硅項目似乎反響積極。

    175億多晶硅項目分兩期建設投產

    據合盛硅業公告披露，“20萬噸高純多晶硅項目”的建設包括：20萬噸/年多晶硅裝置，10萬噸/年燒堿裝置，以及配套公用工程和輔助工程。項目建設期為2022年5月至2025年5月。

    實際上，該項目僅是合盛硅業的硅基新材料產業一體化項目中的一個組成部分。

    據悉，合盛硅業在2021年12月中旬曾與烏魯木齊市簽訂了戰略合作框架協議，硅基新材料產業一體化項目的總投資額度將達到355億元。

    戰略合作框架協議顯示，該項目將投資建設硅基新材料、單晶切片、電池組件、光伏發電等工程，項目一期用地面積約3550畝。

    項目建成后，將形成硅基切片上游、光伏組件和光伏發電下游的全產業鏈。

    據21世紀經濟報道記者了解，“20萬噸高純多晶硅項目”將分為兩期完成，第一期10萬噸預計在2023年上半年建成投產，所有產能將被合盛硅業的產業一體化項目全部消化。

    合盛硅業公告內容顯示，本次對外投資落實了公司向工業硅下游進一步拓展的整體戰略規劃，為公司光伏新能源業務快速發展奠定基礎，有利于公司打造新的盈利增長點。

    但是，合盛硅業此前主要從事工業硅、有機硅的生產、研發、銷售，現有人才、技術儲備能否支撐其大手筆多晶硅項目投資建設呢？

    “我們曾經有一個多晶硅工廠，但是量很小，產能只有1500噸，僅相當于一個小工廠。”龔吉平告訴21世紀經濟報道記者，公司在多晶硅領域還是具備一定人才、技術儲備的，“首先，我們的工業硅、有機硅的建設在今年年底基本上告一段落，隨著產能釋放、盈利能力的提升，以及財務方面的優勢也具備這種布局多晶硅的條件。”

    其次，在龔吉平看來，在時機上面，合盛硅業也一直在往下游的產業一體化進行延伸，“現在看，這個時機比較成熟，所以就開始啟動了這個多晶硅項目。”

    從財務角度來看，合盛硅業2021年歸母凈利潤約為85億至87億，同比增長505.28%到519.52%，原因就是“工業硅、有機硅市場銷售價格較去年同期明顯增長，使得公司盈利水平同比顯著提高。”

    某券商電新行業分析師告訴21世紀經濟報道記者，合盛硅業是國內硅材料的龍頭，工業硅產能全球第一，有機硅產能全國第一，此次布局多晶硅屬于向下游的一次延伸，“公司的成本優勢也支持它可以向下游延伸，而且硅基新材料產業的發展空間更廣闊。因此，我們認為合盛硅業在上游工業硅原料環節構筑的護城河將為其未來的成長持續提供動能，成長邏輯和周期因素有望迎來共振。”

    產能過剩的危機與應對

    根據硅業分會的統計，截止到2021年底，全國多晶硅生產企業共13~14家，總產能約58萬噸。

    據不完全統計，2021年至今，至少有12家光伏企業要新投、擴產多晶硅項目，總產能約209萬噸。加上合盛硅業本次規劃的20萬噸，新增產能總規模將達到229萬噸，而這些產能都將在2022年至2024年之間逐漸投產。

    硅料產能擴張的背后或許是行業景氣度的攀升，在過去一年多的時間里，硅料價格瘋漲，相關企業利潤暴增。

    PVInfoLink最新統計（2022年2月10日）數據顯示，多晶硅致密料為238元/公斤，而根據大全新能源2021年的半年報顯示，硅料成本（含折舊）約為41.5元/公斤，利潤之豐厚可見一斑。

    “目前，主流廠家在2月份的報價基本在每公斤238-245元之間，短期內價格變化不會太大。”上述券商電信行業分析師告訴21世紀經濟報道記者，按照目前的擴產計劃來看，2022年底，全球硅料產能依舊將處于相對緊缺狀態，“而且部分產能要到今年四季度才能體現，因此前三季度的硅料價格或有下降空間，但不可能出現跳水行情。極端情況下，即使價格降一半，硅料企業依舊有很多的利潤空間。”

    根據索比光伏網統計，到2022年底，國內多晶硅產能可達102萬噸，但考慮到多數產能都是四季度投產，全年實際產出可能剛剛超過75萬噸。再加上海外進口部分，總量在85萬噸-88萬噸之間，可滿足近300GW光伏組件的需求。

    龔吉平告訴21世紀經濟報道記者，“多晶硅可能會在2023年出現短時的緊平衡錯配，但長期來看，硅料產能依舊會被下游釋放的需求消化掉。”

    在他看來，即使硅料產能在明年上半年出現短期的供給過剩，但對合盛硅業沒有影響，“我們第一期的多晶硅產能都是將來自己的組件、電池使用的，二期生產的產能才有可能面向市場，而那時候后續的下游需求會消化掉這部分產能。”

    從目前的硅片訂單來看，需求依然旺盛，硅片“賽道新玩家”雙良節能（600481.SH）剛剛宣布，公司全資子公司雙良硅材料（包頭）有限公司（下稱雙良包頭公司）與天合光能（688599.SH）簽訂一份長達三年的《單晶硅片采購框架合同》，預計將供應單晶硅片18.92億片，銷售金額總計為159.50億元（含稅）。

    民生證券的研究報告指出，在現有的光伏裝機基礎上，預計2021年-2025年間光伏新增裝機年均規模有望提升到100GW以上，2025年-2030年之間將有望達到170GW以上。

    從國家政策上來看，“碳中和、碳達峰”是我國“十四五”污染防治攻堅戰的主攻目標。發展光伏產業，是實現“雙碳”的重要途徑之一，預計“十四五”期間我國光伏裝機規模的快速增長將持續拉動對上游多晶硅的需求。

    近日，國家發展改革委、國家能源局發布《關于完善能源綠色低碳轉型體制機制和政策措施的意見》，推動“以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點，加快推進大型風電、光伏發電基地建設”，同時“鼓勵利用農村地區適宜分散開發風電、光伏發電的土地”。

    那么，作為多晶硅賽道的新入局者，合盛硅業又如何與老牌硅料龍頭們抗衡呢？

    “目前，自備電廠是我們工業硅在行業內的最大競爭優勢，而電力占多晶硅成本的30%以上。”龔吉平告訴21世紀經濟報道記者，在自建電站消化產能之后，“20萬噸高純多晶硅項目”未來在市場上的競爭優勢是成本優勢，硅基新材料產業一體化項目布局實現后，“光伏電站加自備火電廠將可以滿足自身用電需求，實現電力自給，與同行相比將具備明顯的成本優勢。同時，工業硅及多晶硅完備的產業鏈具備協同效應，提升產業鏈流通環節效率，一定程度上繼續降低成本。”