本報記者 邢萌

    最近，多家上市公司發布重要股東股權質押公告，其中高比例質押現象引來市場關注。

    2月24日，開元教育發布股份質押公告，公司控股股東、實際控制人的一致行動人質押999萬股股票，占其所持股份的57%。

    同日，亦有兩家上市公司發布大股東股份質押公告，均提示相關股東高比例質押（質押率超80%）風險，引來投資者擔憂。

    2月24日，一家創業板公司發布持股5%以上股東部分股份質押公告，稱公司第一大股東所持部分股份辦理了質押業務。同時提示風險，該第一大股東質押股份數量占其所持公司股份數量比例已超過80%。無獨有偶，另一家主板公司也于同日發布公告，稱控股股東及其一致行動人所持部分股權辦理質押手續，累計質押率超80%，提醒投資者注意相關風險。

    同時，兩家公司也披露了大股東高比例質押原因，一家源于股東個人投資需求，另一家則將原因歸于股價波動等因素造成股東多次補充質押。

    另外，兩家公司也強調，相關股東質押股份不存在平倉風險，也不會導致公司實控權變更。后續若遇平倉風險，相關股東會采取補充質押、提前購回等方式應對。

    “上市公司大股東股票質押的風險本質上是質押融資擔保物不足引起的融資風險。”植德律師事務所合伙人羅寒律師對《證券日報》記者表示，股票市場出現較大幅度下跌時，質押的股票市值存在無法覆蓋大股東融資金額的風險，大股東若不能及時贖回股票或補充保證金、擔保物，則會出現質押股票被強行平倉的風險，可能引發投資人對于上市公司經營或控制權潛在不確定性的擔憂，導致上市公司股價進一步下跌，進一步損害廣大中小股東的利益。

    “大股東股權質押融資與股票市場波動密切相關，股價對大股東股權質押的融資金額、預警線和平倉線具有較大的影響，除了平倉可能帶來控制權轉移風險外，也不排除有些大股東鋌而走險，采用違法違規手段來提升股價。”華鑫證券首席策略分析師嚴凱文在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    雖然高比例質押潛在風險較大，但合理的股權質押不僅能夠為公司股東提供融資，還能提高資金效率。

    “股權質押作為一種融資手段，在控制好質押價格、比例，資金使用周期等關鍵方面的前提下，合理的股權質押不僅可以解決上市公司股東的融資需求，還可以實現資金效率最大化。”北京陽光天泓資產管理公司總經理王維嘉對《證券日報》記者表示。

    從最近公布情況來看，大股東高比例質押突出問題已得到明顯改觀。

    2月23日，中國證監會上市部副主任郭俊在“第四屆西城區企業上市主題交流活動”上透露，上市公司大股東高比例質押的家數下降至241家，較最高峰減少2/3，全市場股份質押市值占比由最高峰的接近12%降至目前的4.6%，這一困擾市場的突出問題得到大幅改觀。

    嚴凱文表示，近兩年來，監管部門在持續強化場內業務監管、持續壓實大股東主體責任、推動跨部門監管同向協同等多方面實施政策“組合拳”，推動平穩有序化解股票質押風險，避免集中平倉對股票二級市場平穩運行帶來沖擊。

    嚴凱文進一步表示，監管部門嚴控A股股權質押風險，多措并舉化解風險，如要求券商對新增股票質押項目加強審核、降低上市公司大股東股票質押率上限，并嚴控券商股票質押融資業務規模總量。隨著政策的進一步完善，未來股票質押融資業務將更加穩健與健康。

    關于如何進一步化解上市公司大股東高比例質押風險，羅寒建議上市公司需加強信披與風控。他認為，一方面，上市公司應當嚴格按照信息披露要求履行信息披露義務，促進場內外質押各方之間的信息共享，保障投資人的知情權利，以利于監管機構進行監督管理工作；另一方面，上市公司應建立風險防范機制，如遇平倉風險時，上市公司大股東應同資金融出方提前協商，通過部分提前購回、延期購回、補充擔保物等方式避免被強行平倉。

（編輯 上官夢露）