本報記者 陳紅

    3月13日晚間，東方盛虹發布2021年度業績快報稱，公司2021年實現營收為516.41億元、凈利潤為45.23億元，同比分別增長53.24%、490.01%。

    對于業績的增長，東方盛虹表示：“報告期內，公司生產經營進一步改善，保持良好的盈利能力。斯爾邦生產的EVA光伏樹脂產能穩定在20萬噸/年以上，港虹纖維年產20萬噸差別化功能性化學纖維項目以及中鱸科技年產6萬噸PET再生纖維項目于2020年下半年建成投產，同比增加了利潤貢獻。”

    浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林接受《證券日報》記者采訪時表示：“當前全球周期性商品在上升周期，由于俄烏沖突和新冠肺炎疫情導致供應鏈問題，石油化工產品、電力、化纖等價格都是暴漲狀態。而東方盛虹主業都是周期性的產業，所以業績也隨之水漲船高。”

    光伏EVA發展前景向好

    雙輪驅動模式值得期待

    據了解，在EVA光伏膜料領域，斯爾邦是國內頭部企業，目前其EVA產能全國占比31%。2021年5月份，東方盛虹正式啟動了對同一母公司旗下斯爾邦石化的重組舉措。報告期內，斯爾邦已完成過戶，正式納入公司合并報表范圍。至此，東方盛虹將形成低成本的核心原料平臺+新能源、新材料等多元化產業鏈的‘1+N’新格局。

    “2021年斯爾邦生產的光伏EVA占據了國內廠家的一半以上，在任何行業中，具有行業壁壘的企業才能獲得高的利潤。其2019年擬投資108億元建設二期項目，該項目建成后，斯爾邦將擁有104萬噸/年AN、35萬噸/年MMA、30萬噸/年EVA和18萬噸EO的產能，將在一定程度上完善產業鏈配套，且屆時丙烯腈將形成國內領先產能，可持續盈利能力強勁。”有券商分析師向《證券日報》記者表示。

    根據信達證券研究報告分析，目前我國光伏料EVA進口依賴度接近60%。我國光伏市場累計裝機容量5年年均復合增速43.48%，疊加“碳中和”政策逐步落實，光伏市場仍有廣闊空間，光伏料EVA需求仍是一片藍海，作為國內EVA龍頭，斯爾邦石化注入東方盛虹，有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+新材料”一體化石化龍頭，市值仍有望持續拉升。

    談及光伏EVA發展前景，盤和林向《證券日報》記者表示：“光伏EVA發展前景向好，尤其是雙碳目標下，光伏需求出現井噴，但國際供應鏈卻并不順暢，從而加大了供需失衡。”

    北京特億陽光新能源總裁祁海珅亦向《證券日報》記者表示：“EVA膠膜作為光伏組件產品的輔材，作用非常重要，充分受益光伏產業的快速發展，我國光伏組件的產能接近400GW，而光伏級別的EVA產能在160GW左右，可想而知，會有很多組件廠商買不到EVA而’無米下鍋’導致產能利用率下降、開工率不足，光伏EVA膠膜供不應求，如果沒有新的光伏EVA供應商加入，預計2022年的產能也就在190GW左右，雖然能基本滿足全球光伏新增裝機規模的需求，但國內組件廠商需求旺盛的格局很難改變。”

    “斯爾邦作為國內新能源高端材料供應商，對于東方盛虹的新能源產業布局起到很好的加速催化作用，雙輪驅動的業務發展模式值得期待。”祁海珅補充說道。

    大手筆股權激勵

    保底員工持股年化收益率8%

    業績高增的同時，東方盛虹再推兩個“買股”的計劃。一是控股股東不超14.68億元的增持計劃，二是不超32.6億元的員工持股計劃。

    3月12日，東方盛虹發布公告稱，公司控股股東盛虹科技及其關聯企業的部分員工，擬通過二級市場購買方式增持上市公司股份。本次增持擬通過設立專項金融產品、證券公司融資融券、資管/信托產品等法律法規允許的方式實施，融資資金與自籌資金的比例不超過1：1，籌集資金總額不超過14.68億元。

    另外，公司員工持股計劃初始擬籌集資金總額不超過32.6億元，其中員工自籌資金不超過16.3億元，擬通過設立專項金融產品、證券公司融資融券、資管/信托產品等法律法規允許的方式實施，融資資金與自籌資金的比例不超過1：1，即金融機構融資金額不超過16.3億元。

    以2022年3月10日的東方盛虹股票收盤價15.84元/股測算，該員工持股計劃所能購買和持有的東方盛虹股份數量上限為2.06億股，占公司現有股本總額的3.46%。

    東方盛虹表示：“公司控股股東盛虹科技或其母公司擬為證券公司融資融券業務、銀行等金融機構的融出本息提供連帶擔保、追保補倉責任，并為員工自籌資金和預期收益提供托底保證，在扣除相關稅費后，保證員工出資的部分按單利計算年化收益率不低于8%。”

    對此，盤和林向《證券日報》記者表示：“大手筆股權激勵并保底的這種情況，在上市公司領域并不多見，但符合東方盛虹當下的狀況。由于東方盛虹業績存在周期性，所以借著業績高點進行融資強化上市公司流動性，同時激發員工積極性，對于東方盛虹此時能夠融到更多的資金，并借此擴大煉化規模。”

    “需要注意的是，保底收益會加重上市公司的資金成本，當前東方盛虹在一個高景氣的環境當中，但需要知道周期有起就有落，如果未來業績不達預期，就要支付資金8%的利息，這對于上市公司來說壓力會比較大。”盤和林進一步說道。

    IPG中國首席經濟學家柏文喜亦向《證券日報》記者認為：“東方盛虹本次股權激勵計劃，除了實現股權激勵之外，還帶有較強的融資目的。對于員工收益保底，從另一個角度也表明了公司可能面臨較大的資金壓力。這種股權激勵保底情況在上市公司并不常見，對收益進行保底的方式更多的是一種類債權融資方式，而一般的股權激勵和股權融資是不會進行收益保底的。”

    “本次員工持股計劃的發布，可以解決公司現金流壓力、增強資本實力及優化財務結構，同時也彰顯了公司對未來發展的信心。但是對于二級市場而言卻是意味著擴容和權益的攤薄。”柏文喜說道。

    值得一提的是，以上合計不超47.28億元的資金，帶有一定杠桿，除相關方自籌資金外，最多將有一半為融資資金。對于資金杠桿，東方盛虹表示：“資金杠桿倍數符合《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》等法律法規和規范性文件的相關規定，具體金額根據實際出資繳款金額及融資金額確定。”

（編輯 孫倩）