興發(fā)集團（600141.SH）接近6倍的業(yè)績增幅，創(chuàng)下公司歷史盈利最高紀錄，也宣告磷化工企業(yè)在高景氣周期運行。近日，興發(fā)集團發(fā)布2021年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入236.07億元，同比增長28.88%；歸母凈利潤42.47億元，同比增長583.58%；基本每股收益3.85元。

    值得注意的是，就在年報發(fā)布當天，興發(fā)集團又對外拋出發(fā)行可轉(zhuǎn)債28億元的募資計劃，主要用于新建20萬噸/年磷酸鐵及配套10萬噸/年濕法磷酸精制技術(shù)改造項目，以及8萬噸/年功能性硅橡膠項目。

    去年以來，新能源車銷量爆發(fā)，帶動磷酸鐵鋰需求高速增長。此前，興發(fā)集團就與浙江華友鈷業(yè)股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作，計劃建設50萬噸/年磷酸鐵、50萬噸/年磷酸鐵鋰及相關(guān)配套項目。

    興發(fā)集團相關(guān)負責人接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，受益主營產(chǎn)品高景氣延續(xù)、重點項目建成投產(chǎn)等，興發(fā)集團業(yè)績實現(xiàn)大幅增加。發(fā)行可轉(zhuǎn)債是興發(fā)集團轉(zhuǎn)型升級的重要舉措，未來重點是加快向新材料、新能源方面的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

    盈利能力顯著增強

    興發(fā)集團以精細磷化工發(fā)展為主線，主營產(chǎn)品包括磷礦石、黃磷及精細磷酸鹽、磷肥、草甘膦、有機硅及濕電子化學品等，基本覆蓋磷化工上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，產(chǎn)品應用于農(nóng)業(yè)、建筑、食品、汽車、化學、集成電路等領域。

    從2018年四季度開始，化工行業(yè)市場行情就開始持續(xù)低迷，直到2020年四季度開始好轉(zhuǎn)。2021年，受益于全球經(jīng)濟疫后復蘇，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復，化工行業(yè)迎來強景氣周期，興發(fā)集團的經(jīng)營業(yè)績也隨之起伏。

    2019年至2021年，興發(fā)集團營收逐年增加，分別為180.39億元、183.17億元、236.07億。這種增長趨勢在利潤端更為顯著，其歸母凈利潤由2019年的3.02億元，不斷攀升到2021年42.47億元，并持續(xù)創(chuàng)下新高。

    興發(fā)集團在年報中表示，主要是得益于強景氣周期下，主營產(chǎn)品有機硅、草甘膦、二甲基亞砜、黃磷等產(chǎn)品銷售價格同比大幅上漲，盈利能力顯著增強。

    以全球最大的農(nóng)藥單品草甘膦為例，公開數(shù)據(jù)顯示，目前興發(fā)集團草甘膦產(chǎn)能中國第一，全球第二，全球市場占有率有望超過20%。從具體的營收構(gòu)成來看，2021年，興發(fā)集團草甘膦及副產(chǎn)品營業(yè)收入居于主營業(yè)務之首，高達75.48億元，占營業(yè)收入的32%。

    此外，黃磷及精細磷產(chǎn)品營業(yè)收入達到44.17億元，有機硅產(chǎn)品營業(yè)收入達到48.68億元，肥料產(chǎn)品營業(yè)收入達到25.36億元，磷礦石營業(yè)收入為7.07億元。其中因產(chǎn)品的市場附加值較高，磷礦石毛利率最高，達到55.02%。

    德邦證券在研報中指出，過去一年，黃磷等原料價格大幅上漲，在一定程度上推動了草甘膦價格創(chuàng)下六年新高。2021年年初，黃磷價格為1.59萬元/噸，9月末上漲到6.60萬元/噸，草甘膦價格也從年初的2.85萬元/噸上升至年末的8.40萬元/噸。

    供求關(guān)系偏緊的市場格局下，不僅是興發(fā)集團，多家磷化工企業(yè)去年業(yè)績均報喜。云天化（600096.SH）2021年營業(yè)收入為640.67億元，同比增長22.94%；凈利潤36.37億元，同比增長1236.79%。湖北宜化2021年預盈15億元至17億元，同比增長1195.39%至1368.11%。

    興發(fā)集團相關(guān)負責人表示，景氣周期的到來受多種因素影響，疫情影響下，國外化工產(chǎn)品產(chǎn)能下降，外需較好。復雜的國際形勢導致石油價格上漲，各國提高對農(nóng)資產(chǎn)品的保障水平，加大庫存，均從成本和需求端推動化工行業(yè)景氣向上。

    不過，這也從側(cè)面反映，受周期性屬性影響，部分化工產(chǎn)品易受行業(yè)政策、市場供需關(guān)系等因素變化而呈現(xiàn)較大幅度波動。上述負責人表示，興發(fā)集團圍繞周期類產(chǎn)品，深化產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體的優(yōu)勢，不斷提高成本控制能力。“只要成本控制能力在行業(yè)屬于中上游水平，就能從容應對挑戰(zhàn)。”

    產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型具備優(yōu)勢

    過去一年，擴產(chǎn)公告在磷酸鐵鋰行業(yè)此起彼伏。參與競賽的不僅有德方納米、湖南裕能等老牌企業(yè)，諸多磷化工行業(yè)龍頭也攜巨資下場，擴產(chǎn)項目動輒以10萬噸計量。

    2月16日晚，云天化宣布與恩捷股份（002812.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、浙江華友控股集團有限公司等合作，將共同研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新能源電池及新能源電池上下游材料。項目分為三期，一二期投資達到517億元。

    更早之前，湖北宜化宣布與寧德時代（300750.SZ）旗下寧波邦普達成合作意向，在湖北宜昌投建50萬噸/年磷酸鐵、50萬噸/年磷酸鐵鋰及相關(guān)配套項目。

    與此同時，產(chǎn)能過剩的隱憂也逐漸蔓延。川財證券在研報中指出，截至2021年底，國內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)能為64萬噸/年，預計2024年年底磷酸鐵鋰產(chǎn)能將增加140萬噸至203萬噸，2021年到2024年CAGR達46%。

    在年報中，興發(fā)集團提出了“2022年力爭實現(xiàn)營業(yè)收入280億元”的目標，同時亦表示，目前行業(yè)規(guī)劃新增產(chǎn)能較大，未來一段時間可能存在供給端大幅增加導致鋰電行業(yè)競爭加劇，盈利能力相對下滑的風險。

    “興發(fā)集團之所以在磷酸鐵鋰領域進行大規(guī)模布局，除了看到市場需求和增速之外，最重要的是具備產(chǎn)能落地的能力。”興發(fā)集團相關(guān)負責人表示，磷酸鐵鋰項目在規(guī)劃落地中會遇到一系列問題，包括技術(shù)是否成熟、當?shù)卣欠駮o能耗指標以及先期產(chǎn)品是否具有市場競爭力。

    記者從多位業(yè)內(nèi)資深人士處了解到，每個省的節(jié)能評價標準都不太相同，前期通過的類似企業(yè)可能會被拿來與新增企業(yè)能耗對比，能否過能評是一個未知的變量。此外，項目開工建設前還涉及到環(huán)評、土地落實等一系列問題。上市公司有對合作協(xié)議進行信披的義務，但是項目是否能落地投放，還面臨較多的不確定性。

    “技術(shù)不成熟，不會貿(mào)然發(fā)項目。政府不批指標，干不了。即使產(chǎn)品出來了，如果和同行相比沒有競爭力，也不會擴展后續(xù)項目。”有行業(yè)資深人士表示，目前公布的磷酸鐵鋰項目一般都會做兩到三期計劃，再分步實施。綜合多種因素考慮，產(chǎn)能釋放不會有想象的那么快，部分項目可能停留在規(guī)劃層面。

    對于興發(fā)集團而言，因擁有較為豐富的磷礦資源和磷化工產(chǎn)業(yè)鏈，在新能源賽道上具備資源優(yōu)勢和成本優(yōu)勢。

    在磷酸鐵鋰材料中，其前驅(qū)體磷酸鐵成本占比約35%，其中磷酸鐵的磷源占磷酸鐵總成本50%左右，磷化工成為磷酸鐵鋰正極材料市場的重要一環(huán)。

    年報顯示，興發(fā)集團擁有采礦權(quán)的磷礦資源儲量約4.29億噸，此外，公司還持有荊州荊化、橋溝礦業(yè)等多家公司股權(quán)，這些公司擁有數(shù)量可觀的磷礦探明儲量。興發(fā)集團相關(guān)負責人表示，生產(chǎn)磷酸鐵所需精制磷酸、雙氧水、液氨等原材料均已自身配套，只占成本比重10%左右的鐵原料可就近采購，公司布局新能源鋰電產(chǎn)業(yè)具備原材料配套優(yōu)勢。

    此外，借助華友鈷業(yè)在新能源鋰電材料方面沉淀的成本、產(chǎn)品、技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，將有助于加快興發(fā)集團新能源產(chǎn)業(yè)布局。上述負責人表示，興發(fā)集團和華友鈷業(yè)還在謀劃鋰電材料回收等業(yè)務板塊合作，圍繞新能源產(chǎn)業(yè)打造更加完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。