本報記者 施露 見習記者 王鏡茹

    4月12日消息，國家市場監督管理總局（國家標準化管理委員會）于4月8日發布了GB41700-2022《電子煙》強制性國家標準（以下簡稱“國標”），并自2022年10月1日起實施。

    國標顯示，所有的電子煙產品都必須依照國標進行生產。與此同時，電子煙的霧化物不應對未成年人產生誘導性，不應使產品特征風味呈現除煙草外的其他風味。霧化物應含有煙堿。霧化物中的煙堿濃度不應高于20mg/g，煙堿總量不應高于200mg。此外，還對電子煙釋放物中甲醛、乙醛、丙烯醛等物質的釋放量進行了嚴格規定。

    浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林接受《證券日報》記者采訪時表示：“這意味著標準化生產電子煙的時代即將到來。在提高電子煙安全性的同時，也讓電子煙樹立了行業壁壘。”

    草莽時代結束行業標準迎來統一

    記者注意到，在國標出臺前，電子煙行業內并沒有統一的行業標準。

    也就是說，上萬家的電子煙企業可能有著上萬種不同生產標準。而如今，從今年的10月1日開始，所有電子煙產品都必須依照國標進行生產，按照國標允許添加的101種添加劑進行限量添加。依照國標生產的電子煙產品，方能進入全國交易管理平臺進行銷售和流通。

    對此，易觀分析品牌零售行業資深分析師李應濤告訴《證券日報》記者：“口味約束肯定會對現有市場造成極大沖擊，因為電子煙一個很大的賣點就是多樣化的口味。據調查，至少有40%的消費者是基于口味選擇的電子煙，而最終的銷售數據也顯示，煙草口味電子煙銷售占比僅個位數。新規出臺后，首先沖擊的是一些以多元口味為主的品牌，同時煙草口味的統一，也會使得市場加速整合，更強調品牌、渠道和規模經濟成本優勢，市場集中度會快速提升。”

    天眼查數據顯示，截至目前，我國電子煙相關企業14.8萬家，其中，2021年新增注冊企業7.7萬家，增速125.4%。從企業類型來看，60.5%的相關企業屬于個體工商戶，有限責任公司占比37.8%。

    一位不愿具名的業內人士告訴《證券日報》記者，目前市面上絕大多數的小品牌電子煙魚龍混雜，產品其實都達不到標準。

    這也意味著這批電子煙在法規真正落地后將被淘汰。盤和林則認為，電子煙屬于嗜好品，其本質上和香煙一樣。一般來說，嗜好品的需求是很穩定的，因此對于大型電子煙企業，以及整個行業來說，受到的影響不大。但是對于沒有符合國標的電子煙生產企業則遭遇利空，逐步退出市場，“剩者為王”態勢明顯。

    天眼查數據顯示，隨著政策的收緊，電子煙相關企業注銷數量在近幾年有了明顯的增加。2019年、2020年、2021年，電子煙相關企業注銷量分別為672家、1072家、7439家，增速分別為135.79%、59.52%、593.94%；2022年至今注銷量為2774家。

    值得注意的是，《電子煙管理辦法》也將于5月1日實施。財通證券行業分析師認為，《電子煙管理辦法》正式實施后，電子煙生產、零售等環節的牌照申請將陸續展開，短期內將上線電子煙交易平臺，行業邁入監管新時代。

    “這幾年電子煙市場政策確實是在層層加碼的。因為新興行業大都有一個從“野蠻生長”到“規范有序”的轉變，行業剛開始始更需要企業的能動性和主動性取得快速突破，但當行業逐漸成熟時，必須通過規范的政策機制來規范市場，避免市場混亂甚至劣幣驅逐良幣的情況，從而損害消費者利益。”李應濤認為，新一輪的政策出臺也是這樣的目的，短期內肯定會影響行業的規模發展，但也會使得行業更規范有序、并保障消費者的利益，尤其是對未成年人的傷害。

    需求端沖擊需1-2年消化中煙系上市公司率先受益

    對于電子煙國標，東吳證券分析師張瀟在研報中稱，對標美國，需求端受口味禁令的沖擊或將在1至2年內得到消化。

    根據美國CDC數據，2020年初口味禁令出臺前后，2020年2月美國電子煙總體銷量月銷1480萬支，較2019年8月2200萬支降幅近33%，隨后電子煙月度銷量呈現恢復式增長，截至2021年12月美國電子煙月銷恢復至2140萬支。

    在張瀟看來，國標限制尼古丁來源及用量影響較為有限。對標歐盟于2014年出臺的TDP標準（20mg/ml），歐洲電子煙行業在該標準下仍維持穩健增長，尼古丁含量限制對行業增長影響有限。另外，減害屬性下電子煙中長期滲透率有望進一步提升，隨著電子煙減害替煙得到認同和產品品質不斷升級，長期來看我國傳統煙民轉化帶來的替煙市場仍較為廣闊。同時對技術標準較為嚴格的要求抬高行業的準入門檻，提高行業集中度并加速中小企業出清，行業持續走向規范化發展。

    華創證券在研報中指出，預計未來以煙草口味為主調的混合型產品為主。霧化電子煙納入監管后，中煙系供應商或可加速布局。之前由于擔心合規問題，中煙系供應商龍頭僅是嘗試性布局。后續中煙系供應商或可發揮渠道優勢，進軍霧化電子煙相關產業鏈，如煙油、霧化代工等。綜上，此次國標正式版本的發布劃定了霧化電子煙的統一生產標準，監管落地將有效推高行業門檻，集中度提升，利好行業上下游龍頭企業。

    事實上，全球電子煙產業增速可觀。調研機構Reportlinker發布的2022年電子煙全球市場報告顯示，全球電子煙市場預計將從2021年的181.5億美元增長至2022年的216.3億美元，增長率為19.2%，增長的主要原因是電子煙公司恢復運營并適應新常態，同時從新冠影響中恢復過來，此前疫情下采取的限制性措施，對電子煙行業的運營造成一定影響。預計至2026年全球電子煙市場規模將達到385億美元，CAGR為15.5%。

    作為布局電子煙全產業鏈的A股上市公司順灝股份，在新型電子煙產業鏈已經深入布局，除了上游原料未涉及，新型煙草研發制造、品牌運營、銷售零售渠道皆有布局。

    在新型煙草的研發生產制造端，順灝股份旗下深圳佳品健怡科技有限公司、喜科、海南寶馨生物科技有限公司、黑龍江省順灝漢麻生物科技有限公司等6家海內外公司，均深度參與。其中霧化電子煙領域，順灝股份旗下深圳美眾聯科技有限公司，山西順霧奧爾特科技有限公司等3家深入布局。“在新規政策下，多省市地域的產業合理布局有望為公司申請牌照和未來產業端管理增加更多的可能性保障。”順灝股份內部人士表示。

（編輯 才山丹）