本報記者 張敏 許林艷

    隨著2022年年報披露結束，上市公司的應收賬款情況引發監管部門重點關注。

    同花順數據顯示，截至2022年年末，A股5040家上市公司應收賬款總計約7.5萬億元。其中108家上市公司應收賬款超100億元，7家上市公司應收賬款金額超千億元。此外，從應收賬款占營業收入的比重來看，286家上市公司應收賬款占營業收入的比重超80%，其中167家上市公司應收賬款占營業收入的比重超100%。

    中南大學商學院副教授周浪波向《證券日報》記者表示，應收賬款占營業收入的比重高低與行業高度關聯，由行業的競爭格局和公司本身的競爭地位所決定。一般而言，應收賬款占營業收入的比重越低越好，即產品出售之后企業馬上收到回款。

    周浪波提醒，企業的應收賬款占營收比重較高，經營性現金流就會承壓。此外，企業應收賬款過高、周期較長還會產生回款難，增加產生壞賬等風險。

    7家公司應收賬款超千億元

    同花順數據顯示，按照申銀萬國行業分類，上述108家應收賬款超100億元的上市公司主要集中在建筑裝飾、電力設備和公用事業三大行業，其中建筑裝飾行業企業數量最多，共20家。此外，從應收賬款排行榜來看，7家上市公司的應收賬款金額超千億元，其中6家來自建筑裝飾行業，1家來自房地產行業。

    周浪波向記者介紹：“建筑行業競爭壁壘不高、企業數量較多，甲方的支配地位較為明顯，所以這個行業的應收賬款占營收比就較高。另外，工程機械、電子政務、新能源正負極材料等領域也存在企業應收賬款較高的情況。同時，企業自身有不同的信用政策，在某個發展階段，企業為了跑馬圈地、提高市場份額，也會給客戶提供比較寬松的信用政策。”

    投資者對上市公司的應收賬款管理也十分關注。比如，中國鐵建在今年第一季度業績說明會上對應收賬款問題作出回應。中國鐵建表示，公司高度重視應收賬款的回收問題，下一步會采取多種措施加強管理。一是加強源頭管理，進一步提升承攬項目的質量；二是加強項目實施過程中的應收賬款管理；三是加強應收賬款相關考核；四是充分利用國家相關政策，比如貨幣和稅收政策，以期全年保持應收賬款周轉率穩中有進。

    對于投資者而言，應客觀看待應收賬款這一指標，但仍需警惕應收賬款占營業收入比重過高的情形，這意味著，一方面上市公司的貨款尚未收回，營收只是“紙面財富”，另一方面應收賬款占營收比重過高，將會對企業正常經營，尤其是經營性現金流產生影響。

    同花順數據顯示，在上述應收賬款占營業收入比重超80%的286家上市公司中，206家上市公司截至去年底的經營性現金流量凈額占營業收入比例低于10%，其中151家上市公司經營性現金流量凈額占營業收入的比例為負值。

    全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇對《證券日報》記者表示，應收賬款占營業收入的比重沒有一個固定標準，不同行業、企業規模和經營策略都會影響這個比重的大小。但應收賬款比重過高確實會給企業帶來一些隱患。比如，會造成資金占用過多，從而導致企業的流動性降低，影響企業的發展和運營。同時，也會導致壞賬風險增加，應收賬款越多，壞賬的風險就越高，一旦出現壞賬，就會對企業的經營和財務狀況造成影響。此外，應收賬款長時間未收回，也會影響企業的信用狀況，降低企業在市場上的競爭力和聲譽。

    監管部門緊盯應收賬款

    隨著年報披露的結束，上市公司的問詢函也接踵而至，其中應收賬款成為交易所關注的重點。

    比如，去年恒華科技按組合計提預期信用損失的應收賬款賬面余額為15億元，計提壞賬準備3.32億元，應收賬款期初壞賬準備占賬面余額的比例為14.11%，期末壞賬準備占賬面余額的比例為22.11%。2022年年末，恒華科技應收賬款占營收比重達192.46%。4月24日，深交所下發了對恒華科技2022年年報的問詢函，要求公司對比同行業上市公司情況，說明公司對應收賬款按賬齡組合計提壞賬準備的比例是否合理、恰當，是否存在通過不合理地延后應收賬款壞賬準備計提時點而調節利潤的情形。

    還有，某上市公司2022年報告期末應收賬款余額為85599.32萬元，其中，賬齡1年以上的應收賬款占比為46.91%。對此，交易所要求上市公司說明賬齡1年以上的應收賬款占比較高的原因及合理性，是否符合合同約定，與同行業公司是否存在重大差異，相關應收賬款主要欠款方的還款意愿和還款能力是否發生重大變化；結合前述情況說明相關應收賬款是否存在較大的不可回收風險，應收賬款的壞賬計提是否充分、謹慎，公司擬采取的催收回款措施。

    “應收賬款是財務造假的重要方式。大部分公司財務造假涉及虛增營收，公司沒有收到真金白銀，而是以應收賬款的形式存在。投資者在對上市公司進行分析時，要高度關注上市公司的應收賬款是否存在異動的情形。”周浪波向記者表示。

    “應收賬款如果出現以下四種情況，投資者就需要提高警惕了。”安光勇表示，一是應收賬款比重大幅上升或下降，與企業經營情況不符；二是應收賬款占比高于同行業平均水平，且持續上升；三是應收賬款賬齡過長，壞賬準備不足或壞賬率上升；此外，應收賬款與銷售收入的增長速度不匹配也需高度關注。

    對此，透鏡咨詢創始人況玉清告訴《證券日報》記者，“投資者需要練出‘火眼金睛’，透過應收賬款，識別公司背后潛藏的風險。有一些突破口值得關注，比如與同行業對比，查看公司的應收賬款占營收比和賬期是否正常。再比如，是否公司近年來凈利潤增長都是靠應收賬款來推動，卻沒有產生與凈利潤相符的經營性現金流凈額。”