本報記者 劉歡

    作為上市公司補充流動資金的一種手段，股權(quán)質(zhì)押頗受青睞，使用合理能夠獲取額外的資金，積極促進公司的經(jīng)營發(fā)展，但過高的質(zhì)押比例也會為上市公司帶來風(fēng)險。

    東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，有1558家上市公司存在控股股東股權(quán)質(zhì)押情況，占上市公司總數(shù)的30%，累計質(zhì)押股份達2239億股。其中，有229家上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押比例超80%。

    北京市京師（上海）律師事務(wù)所李文玲律師在接受《證券日報》記者采訪時表示：“控股股東進行股權(quán)質(zhì)押的主要目的，是為了在無須出售所持股份的情況下獲得資金，以進行投資、擴大業(yè)務(wù)或者滿足其他財務(wù)需求。其優(yōu)勢主要在于程序便捷、資金到位快、期限靈活、融資規(guī)模可調(diào)整等?？毓晒蓶|可以通過股權(quán)質(zhì)押獲得融資，同時保持對公司的控制權(quán)。相比于出售股份或引入新股東而言，股權(quán)質(zhì)押可以讓控股股東在資金方面得到支持，同時不削弱其在公司中的地位和權(quán)利。”

    “但當一家上市公司控股股東的股權(quán)質(zhì)押比例超過80%，就需要警惕了。從某種意義上來說，這家公司很可能是極度缺錢，對于這類公司的投資風(fēng)險極高。”有分析人士向記者表示。

    “過高的質(zhì)押比例，會加重股東的債務(wù)負擔。一旦跌破平倉線，可能會引起股價大幅下跌。這種下跌會導(dǎo)致質(zhì)押物公允價值損失，從而進一步加重控股股東債務(wù)負擔。”承珞資本合伙人徐泯穗在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    “當股票價格持續(xù)下跌至平倉線時，出質(zhì)人需要繳納保證金或者補倉，若出質(zhì)人還款不及時，則質(zhì)權(quán)人可能在二級市場上拋售被質(zhì)押的股票，公司控股股東存在失去公司控制權(quán)的風(fēng)險。”李文玲進一步表示。

    IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一旦控股權(quán)變動，會引發(fā)上市公司實際控制人、股東結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)的變動風(fēng)險。”

    如何規(guī)范股票質(zhì)押行為？柏文喜認為，除了上市公司內(nèi)部需要履行必要的決策程序與風(fēng)險評估之外，還必須即時進行完整與充分的信息披露。

    事實上，監(jiān)管部門對于控股股東股權(quán)質(zhì)押信息披露要求十分嚴格。

    根據(jù)相關(guān)規(guī)定，控股股東累計質(zhì)押股份比例超過50%的，規(guī)定本次及后續(xù)每筆質(zhì)押均需予以披露；質(zhì)押比例超過50%的，在一般披露要求外，新增要求披露累計融資額、融資用途、還款資金來源及資金償付能力等關(guān)鍵信息，以及高比例質(zhì)押對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、業(yè)績補償義務(wù)履行等的影響；質(zhì)押比例超過80%的，還要求進一步披露股東詳細資信情況、高比例質(zhì)押的原因及必要性、擬采取的風(fēng)險防范措施、與上市公司資金往來、質(zhì)押風(fēng)險評估情況等信息。