中藥素來被譽(yù)為中華民族的瑰寶，也是大健康產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，在疾病治療和養(yǎng)生保健中發(fā)揮著獨(dú)特作用，市場基礎(chǔ)廣泛且下游需求穩(wěn)定。2025年3月20日，相關(guān)部門發(fā)布《關(guān)于提升中藥質(zhì)量促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確提出加快推進(jìn)中藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，進(jìn)一步從政策層面加碼扶持行業(yè)發(fā)展。

    政策利好催化下，中藥企業(yè)在做強(qiáng)做大的過程中不但積極出海，推動民族品牌走向世界，也將登陸資本市場作為全球化布局的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。4月3日，四川新荷花中藥飲片股份有限公司（以下簡稱“新荷花”）向港交所遞交了招股書，擬于主板掛牌，廣發(fā)香港、農(nóng)銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。資料顯示，新荷花是國內(nèi)中藥飲片頭部企業(yè)，為大量機(jī)構(gòu)和零售客戶提供傳統(tǒng)草藥配方、健康產(chǎn)品和健康管理服務(wù)。

    中藥飲片賽道長坡厚雪 新荷花為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化打樣

    受益于加工方法的技術(shù)進(jìn)步和對中藥治療需求不斷增長，近年來，作為廣泛使用的中藥形式，中藥飲片取得了長足發(fā)展，前景一片大好。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中藥飲片在2023年擁有人民幣2，788億元的龐大市場，成為2023年增長最快的醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)，分別實(shí)現(xiàn)14.6%的收入增長和22.9%的利潤增長。同時，由于全球?qū)χ兴庮A(yù)防保健價值的認(rèn)可，海外市場對中草藥出口需求激增。

    在中藥飲片這一兼具傳統(tǒng)中藥理念和現(xiàn)代化特色的潛力賽道，新荷花處于第一梯隊(duì)。該公司2023年中藥飲片產(chǎn)品收入在國內(nèi)排名第二，且在前五大參與者中增速最快，2022年至2024年的收入復(fù)合年增長率達(dá)27%。能夠從市場競爭中脫穎而出并保持行業(yè)領(lǐng)先地位，與新荷花采取的雙支柱戰(zhàn)略密不可分。

    從招股書可知，新荷花的雙支柱戰(zhàn)略內(nèi)核在于“兼顧核心中藥市場的領(lǐng)導(dǎo)地位與面向現(xiàn)代消費(fèi)者的顛覆性創(chuàng)新”。一方面，主要通過線下渠道服務(wù)于包括1，000多家醫(yī)院及醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及大型連鎖藥店在內(nèi)的企業(yè)客戶，以及通過金方草堂和金方云等數(shù)字平臺服務(wù)于小型藥店、診所及經(jīng)營者。另一方面，通過提供以消費(fèi)者為導(dǎo)向的健康產(chǎn)品，釋放零售市場的增長潛力。此外，該公司正通過中草藥補(bǔ)劑出口和在高潛力國際市場建立本地化運(yùn)營，把握全球機(jī)遇。

    圍繞雙支柱戰(zhàn)略，新荷花構(gòu)筑了行業(yè)領(lǐng)先的標(biāo)準(zhǔn)化、創(chuàng)新業(yè)務(wù)線，先進(jìn)的制造和質(zhì)控流程等三大關(guān)鍵能力。該公司是首家獲得藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（“GMP”）認(rèn)證的中藥飲片企業(yè)，率先將分子生物學(xué)融入中藥，尤其DNA條形碼技術(shù)現(xiàn)已被中國和英國藥典采用。除了傳統(tǒng)的醫(yī)院和藥房渠道，還通過數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)中藥的普及，實(shí)現(xiàn)可擴(kuò)展的增長。與此同時，該公司搭建了垂直整合系統(tǒng)，確保對產(chǎn)品進(jìn)行可靠的質(zhì)量控制，實(shí)現(xiàn)從農(nóng)場到患者的全程溯源。

    實(shí)踐證明，雙支柱戰(zhàn)略既鍛造出了新荷花的三大關(guān)鍵能力，也讓其羽翼更為豐滿，行走在產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新的前沿，綜合競爭力顯著增強(qiáng)，打下了穩(wěn)固的根基，為整個行業(yè)的現(xiàn)代化樹立可復(fù)制的典范，引領(lǐng)中藥飲片行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

    全產(chǎn)品全市場覆蓋 精益制造釋放規(guī)模化效應(yīng)

    自2001年成立起，新荷花便戰(zhàn)略性瞄準(zhǔn)中藥飲片市場，并以“新荷花”品牌向客戶提供優(yōu)質(zhì)的毒性中藥飲片產(chǎn)品和普通飲片產(chǎn)品。憑借卓越的產(chǎn)品質(zhì)量、全面的產(chǎn)品供應(yīng)和強(qiáng)大的生產(chǎn)能力，新荷花服務(wù)于中國的中醫(yī)院和大型藥店，樹立了堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和品牌聲譽(yù)。

    以差異化的業(yè)務(wù)模式為核心，新荷花與中醫(yī)醫(yī)院和連鎖藥店合作，確立在主要產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。中國超過30個省份的1，000多家醫(yī)院及醫(yī)療機(jī)構(gòu)是其最大的客戶類型之一，于2022年至2024年，收入年復(fù)合增長率為28.4%。依托廣泛的中醫(yī)院覆蓋，該公司在主要產(chǎn)品類型領(lǐng)域保持領(lǐng)先，其中川貝母和制半夏等產(chǎn)品占據(jù)最大的市場份額之一，分別占2023年中國采購總量的15%和10%。除中醫(yī)院外，新荷花也與全國連鎖藥店保持穩(wěn)定合作關(guān)系，借此穩(wěn)步滲透至中國市場，于2022年至2024年，藥店客戶的銷售收入以22.7%的年復(fù)合增長率增長。

    不僅如此，新荷花還秉承創(chuàng)新精神，開發(fā)新產(chǎn)品與解決方案以及滲透服務(wù)不足的客戶和市場分部，以前瞻性思維探索新的增長途徑。于2024年1月份，開發(fā)在線B2B平臺金方草堂，進(jìn)軍小型企業(yè)與經(jīng)營者市場分部，截至2024年12月31日，該平臺注冊客戶數(shù)量已超5，200家。此外，于2025年3月份推出提供在線藥房服務(wù)的在線中藥平臺金方云，允許注冊醫(yī)師直接向患者在線開立中藥處方，以及計(jì)劃于2025年4月份推出的中藥保健品平臺金色荷花，提供高端中藥養(yǎng)生健康補(bǔ)劑。

    全周期制造與質(zhì)量控制系統(tǒng)，則幫助新荷花實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和產(chǎn)品供應(yīng)。該公司實(shí)施全面嚴(yán)格的原材料采購流程，并制定確立質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、原材料規(guī)格和驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)程。其生產(chǎn)設(shè)施遵循中國GMP標(biāo)準(zhǔn)，具備先進(jìn)的工藝控制能力。廣泛的檢驗(yàn)和檢測技術(shù)與流程，確保原材料及產(chǎn)品符合嚴(yán)格的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，新荷花的檢測中心早在2015年便獲得國家認(rèn)定為“CNAS實(shí)驗(yàn)室”。在整個業(yè)務(wù)中實(shí)施數(shù)字化和智能化質(zhì)量管理體系，更展現(xiàn)了其對中醫(yī)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的貢獻(xiàn)。

    雙支柱戰(zhàn)略驅(qū)動全球化發(fā)展 “消費(fèi)中藥”逐步成型

    當(dāng)中藥出海成為勢不可擋的時代潮流，新荷花亦順勢而為，以“鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位+顛覆性創(chuàng)新”雙支柱戰(zhàn)略為指引，不斷加快國際化發(fā)展步伐，“消費(fèi)中藥”路線圖逐漸成型。目前，該公司全球業(yè)務(wù)遍布中國境內(nèi)大部分省份，以及中國香港、中國臺灣，并在海外擴(kuò)展到中醫(yī)藥需求強(qiáng)勁的地區(qū)，如越南和馬來西亞。

    具體而言，以中國香港作為全球窗口，新荷花與香港各大中醫(yī)診所及藥房建立了穩(wěn)固的業(yè)務(wù)關(guān)系，并參與守創(chuàng)中藥貿(mào)易平臺的推出，為香港以至全球帶來高質(zhì)量的飲片產(chǎn)品。此外，亦是“一帶一路”中醫(yī)藥發(fā)展聯(lián)盟的成員，在中國香港、中國臺灣、越南及馬來西亞開展業(yè)務(wù)。該公司已經(jīng)在越南取得了GMP認(rèn)證，助力其越南業(yè)務(wù)的開展。于2022年、2023年及2024年，來自境外市場的收入從人民幣2，610萬元增長至5，620萬元。

    全球化戰(zhàn)略的落地顯效，有力夯實(shí)了新荷花在核心中藥市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，助推其業(yè)績穩(wěn)健增長。于2022年、2023年及2024年，該公司分別取得收入約人民幣7.80億元、11.46億元、12.49億元，復(fù)合年增長率為26.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤約人民幣7，739.5萬元、1.04億元、1.00億元，復(fù)合年增長率為13.8%。

    后續(xù)，隨著其國內(nèi)外市場的不斷拓展，新荷花的收入規(guī)模和盈利將獲得更大的增量勢能。通過持續(xù)顛覆性創(chuàng)新，構(gòu)建以互聯(lián)網(wǎng)平臺“金方草堂”“金方云”“金色荷花”為核心的數(shù)字化服務(wù)體系，面向全國超86，000家小型診所、注冊中醫(yī)師和健康養(yǎng)生消費(fèi)人群，也將為公司中長期業(yè)務(wù)增長提供充足的想象空間。

    此次踏上赴港IPO之路，與新荷花的全球化擴(kuò)張戰(zhàn)略一脈相承。若能成功亮相國際資本市場的舞臺，預(yù)期將為該公司打開多元化的直接融資渠道，進(jìn)一步拓展全球業(yè)務(wù)版圖，提升國際形象及品牌知名度，實(shí)現(xiàn)業(yè)績與估值的雙重螺旋式上升。

    （CIS）