本報訊 12月27日晚間，中國移動發布《首次公開發行股票發行結果公告》，意味著這家國內最大電信運營商的A股上市發行工作正式完成。可以預見，在不久的將來，中國移動將成功登陸上交所主板，實現中國三大電信運營商在A股的會師。

    自2021年8月18日正式預披露招股說明書開始，中國移動的回A進程便引發了市場的高度關注，如今倒計時臨近，中國移動又將給A股資本市場及投資者帶來哪些影響呢？

    轉型科技

    盈利增長穩健

    中國移動是我國信息通信產業發展壯大的科技引領者和創新推動者，助力我國信息通信業實現“2G跟隨、3G突破、4G同步、5G引領”跨越式發展。面臨數字化轉型的行業大背景，中國移動緊抓5G時代發展機遇，積極提升科創實力。公司在5G國際標準的貢獻度位居全球運營商第一陣營，是中國企業首次牽頭制定新一代通信系統需求、網絡架構標準。同時聚焦5G+AICDE，提升關鍵能力，深耕垂直行業，構建行業數字化轉型創新平臺，布局研發機構超10家。

    正是基于推動產業轉型升級的決心與行動力，在全球經濟增長放緩的背景下，中國移動作為行業龍頭仍能保持遠超GDP的業績增速。2021年上半年，公司營業收入4436.47億元，同比增長13.8%；凈利潤591.18億元，同比增長6.0%；2021年全年，公司預計營業收入同比增長10%-11%，歸母凈利潤同比增長6%-8%。

    定價合理

    估值修復可期

    擁有廣闊業務轉型前景、穩健盈利能力的中國移動回歸A股，在發行定價的選擇上，也為A股的投資者提供了更為合理的估值區間。中國移動本次IPO發行定價57.58元/股，對應市盈率為12.02倍，市凈率為1.03倍，不管是從市盈率、市凈率，還是從A/H股溢價率來看，中國移動的發行定價都偏低。

    而從國內外的電信運營商估值對比角度，國內電信運營商估值顯然整體較低。比如世界電信運營商龍頭PB倍數是1.31，而我國運營商在港股平均PB只有0.48，已回A的中國聯通、中國電信PB在0.83、0.95水平。隨著電信運營商向估值更高的信息服務業務轉型，未來該板塊及個股的估值水平和估值邏輯都有望重塑。

    股息率高

    具備長線價值

    據了解，自1997年港股上市以來，中國移動累計分紅已超過1萬億港元。近三年每年現金分紅超570億元，平均派息率超50%，接近貴州茅臺派息率，也顯著高于絕大部分上證50成分股。具體來看，2020年港股股息收益率高達7.44%，遠高于一般銀行理財收益率。2021年中期每股派息金額繼續上升，達每股1.63港元，同比增長6.5%。

    由此看來，中國移動登陸A股后，其分紅能力在一眾A股上市公司中也毫不遜色。鑒于中國移動上半年1616億元的現金流量凈額，且不斷提升的每股分紅水平，其長期投資價值自然不言而喻。

    優質題材

    改善市場結構

    市場人士曾表示，中國移動回歸A股，給A股增加了優質藍籌股與可投資題材，大大優化及改善了A股市場結構，促進A股市場的穩定運行。

    而從產業角度看，中國移動回A后，伴隨國內三大運營商的齊聚，電信運營商板塊將逐步構建并完善，并帶動上下游產業鏈亦逐步形成。有理由相信，隨著電信運營商持續的轉型升級，以中國移動為代表的行業龍頭的戰略落地，電信運營商板塊會成為A股價值投資的黃金板塊。（李喬宇）

（編輯 田冬）