編者按：地產銷售不景氣給房企資金鏈帶來壓力，為擺脫資金困境，房企紛紛發債融資。數據統計顯示，1月份—10月份，房企信用債發行規模已超4200億元，超過去年全年。房企如何輾轉騰挪化解資金饑渴，值得持續關注。

    ■本報記者 王崢

    隨著龍頭房企們相繼公布了前10個月的銷售業績，各家房企的拿地情況也被同步披露出來。

    “伴隨房地產市場調控的深入，規模化成為撇不開的情結，房企在業績競賽中加速奔跑，與此同時，房企土地儲備規模與結構對業績的影響越來越大”。有業內人士指出。

    而在花費真金白銀拿地的同時，房企們也加緊了融資的步伐，以確保資金安全。

    據悉，2018年以來，隨著融資政策持續收緊，開拓多元化融資渠道補充資金對房企而言尤為重要。據Wind數據統計，1月份—10月份，房企信用債發行規模已超4200億元，遠超去年全年房企信用債發行規模；進入四季度，房企再度紛紛發債應對融資困境，10月份房企國內信用債發行規模達325億元，同比增幅超90%。

    “當前的市場環境下，實際上也是行業內兼并重組的好時機，能夠獲取足夠資金的企業，市場占有率的提升速度也將大大提升。”有分析人士指出。

    房企分散運營風險

    聯合拿地已成趨勢

    根據中指院的最新數據，今年前10個月，碧桂園、萬科、保利繼續位列拿地金額榜單的前三位。其中，碧桂園以1197億元的拿地金額繼續位居榜首，萬科以1162億元穩居第二位，保利以888億元穩居第三位，三家房企的拿地金額均超過800億元，碧桂園和萬科更是以超1100億元拿地金額領先行業。

    同時，TOP10房企前10個月拿地總金額達7215億元，占TOP50企業的44.3%，較前9個月占比下降0.8個百分點。不過，龍頭房企在土地市場仍是優勢凸顯，土地資源集中度加速提升。例如，目前限地價、限房價、競自持、競配建、共有產權用地等成為熱點城市推地的重要要求，對于企業來說，這些限制條件對項目盈利和周轉帶來一定壓力，且對企業資金實力提出了更高的要求，中小房企很難獲取這樣的土地。

    從各城市群拿地金額來看，長三角仍是房企重點關注區域，中西部關注度逐漸提升。長三角作為一個多核心發展的區域，其領先的經濟水平、發達的交通以及完善的配套設施吸引著大量優秀人才，再加上長三角城市群推出土地的城市數量較多，土地市場持續火熱，一直被視作房企重點投資的區域。同時，隨著中西部地區經濟崛起及產業轉移，中西部地區土地市場熱度升溫。

    2018年前10個月，長三角地區TOP10企業拿地總額達2833億元，位列首位；中西部和珠三角2366億元和1754億元分列第二、第三位；環渤海地區拿地總額位居第四位，為1180億元。

    此外，從城市群拿地企業來看，龍頭房企繼續堅持廣布局策略，中小房企則聚焦區域深耕發展戰略。如碧桂園、萬科在4個區域榜單中均有上榜，其中碧桂園在中西部榜單中以385億元位列榜首，在長三角和珠三角地區榜單中位列第二，環渤海地區榜單中均位列前三，萬科在長三角區域以441億元位居首位，在環渤海和中西部區域均位居第二；中海在環渤海和中西部榜單中均有上榜，并以214億元拿地總金額位居環渤海榜首；保利則在珠三角和中西部區域榜單上榜，且以434億元位列珠三角區域榜單首位；華潤在各城市群榜單中出現三次，金隅、福晟等中小房企則出現一次，拿地相對較為集中。

    值得注意是，從10月份全國住宅用地成交總價TOP10的拿地房企來看，國有企業和大型房企拿地積極，其中，包括中海、金茂、金隅等國有企業拿下榜中7宗地塊。另外，部分房企為分散運營風險，實現合作共贏，紛紛采用聯合體方式拿地，在榜單中有7宗地塊是以聯合體方式競得。

    房企加緊融資

    成本持續上漲

    實際上，聯合拿地的大范圍出現，已體現出房企們對后市的擔憂，而只有手中持有足夠的現金，才能幫助企業度過當下的市場低谷。

    10月30日，中國恒大發布公告，成功發行2年期-5年期3筆合共18億美元優先票據，創中國企業今年以來最大規模的美元債紀錄。

    上述三筆美元優先票據中，2023年到期的5.90億美元優先票據，利率最高為13.75%；另一筆2020年到期的5.6億美元優先票據，利率為11%；而2022年到期的6.45億美元優先票據，年利率為13%。其中，許家印及其本人全資擁有的XinXin（BVI）Limited各自認購共計10億美元的票據，以示對公司的支持及信心。

    同時，包括中海、萬科、招商蛇口也在近期以公司債券、短期融資券、中期票據等方式，向市場融資。綜合來看，在當前美元進入加息周期的背景下，行業融資成本持續上漲，但大型房企仍具備一定的融資優勢，中小房企獲得資金難度則更大。

    “在樓市及金融‘雙調控’背景下，房企對資金的需求迫切，而布局廣泛、發展穩健、資本市場評級較高的大型企業相對易于獲得優質資金支持，進而持續優化企業債務結構；部分房企融資難度較大，同時銷售受阻，企業存在資金難以覆蓋債務風險，將影響企業的持續發展。未來，房企應高度重視現金流安全，加強現金流管理，將加快銷售、加快現金周轉作為穩健發展的重要支撐。”上述分析人士指出。