本報(bào)記者 吳曉璐

    5月16日晚間，重慶龍湖、美的置業(yè)發(fā)布公告稱，將在上交所發(fā)行公司債，重慶龍湖將發(fā)行5億元公司債，美的置業(yè)則將發(fā)行不超過10億元公司債。同日，龍湖供應(yīng)鏈ABS落地深交所，發(fā)行總規(guī)模4.02億元。3只債券均獲得民企債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃增信支持。

    當(dāng)日，碧桂園亦發(fā)布公告稱，碧桂園地產(chǎn)擬于短期內(nèi)面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行一期面值不超過5億元的國(guó)內(nèi)公司債券，但是公司債券的發(fā)行仍只在計(jì)劃階段。由此，這3家公司擬合計(jì)發(fā)債不超過24.02億元

    “3家民營(yíng)房企都屬于自身基本面較好、綜合信用資質(zhì)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。”談及3家民營(yíng)房企選定為示范房企，發(fā)行公司債融資，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面表現(xiàn)出監(jiān)管方面對(duì)民營(yíng)房企融資問題的重視，以及對(duì)拓寬民營(yíng)房企融資渠道、改善融資狀況的決心，有利于提振民營(yíng)房企融資信心，另一方面，這是一種對(duì)于優(yōu)質(zhì)房企的積極政策信號(hào)。如果企業(yè)自身資質(zhì)差，安全邊際較低，依然比較難以獲得政策面的融資支持。

    “本次通過創(chuàng)新方式實(shí)現(xiàn)民營(yíng)地產(chǎn)公司債發(fā)行，更多是為市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)。”財(cái)達(dá)證券企業(yè)融資部總經(jīng)理彭紅娟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來，民營(yíng)企業(yè)在債券市場(chǎng)陷入發(fā)行困境，受到民企經(jīng)營(yíng)波動(dòng)幅度大、民企債券違約率高、二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性低等多重因素的影響，但最主要的還是資本市場(chǎng)對(duì)于民營(yíng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)度有待提高，進(jìn)而導(dǎo)致投資端“一刀切”式的規(guī)避。

    “監(jiān)管層是積極鼓勵(lì)、大力支持民營(yíng)企業(yè)更多地參與債券市場(chǎng)中，并且是在通過信用風(fēng)險(xiǎn)分離與保護(hù)、加強(qiáng)信息披露、調(diào)整交易規(guī)則等具體措施，逐步實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。”彭紅娟表示。

    5月11日，證監(jiān)會(huì)開展民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃，其由中證金融運(yùn)用自有資金負(fù)責(zé)實(shí)施，通過與債券承銷機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具等方式，增信支持有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力并符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營(yíng)企業(yè)債券融資。

    “信用保護(hù)工具能夠有效將民企信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離，為民企債券提供信用增進(jìn)。”彭紅娟表示，在為民企信用風(fēng)險(xiǎn)背書的同時(shí)，信用保護(hù)工具還有標(biāo)準(zhǔn)化、市場(chǎng)化、便利化的優(yōu)勢(shì)。標(biāo)準(zhǔn)化在于，交易所信用保護(hù)憑證本身即是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可以靈活流動(dòng)轉(zhuǎn)讓；市場(chǎng)化在于，其通過市場(chǎng)簿記建檔定價(jià)，能夠發(fā)揮資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；便利化在于，無需單獨(dú)簽署協(xié)議，投資人可直接在市場(chǎng)簿記參與持有。

    明明表示，一方面，信用保護(hù)工具可以對(duì)民企債券融資起到風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保作用，相當(dāng)于對(duì)債務(wù)進(jìn)行了信用增進(jìn)，降低了民企債券融資的風(fēng)險(xiǎn)和成本，提升了其債券融資能力；另一方面，信用保護(hù)工具在業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新，也使得定價(jià)更市場(chǎng)化，資本市場(chǎng)對(duì)民企融資的支持更有效率。

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至5月17日記者發(fā)稿，民營(yíng)企業(yè)在交易所市場(chǎng)共發(fā)行256只債券，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1489.81億元，較去年同期進(jìn)一步下降。

    談及未來民企債券融資，明明表示，今年以來，監(jiān)管方面出臺(tái)了一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和金融支持政策，同時(shí)債券發(fā)行注冊(cè)規(guī)則體系進(jìn)一步優(yōu)化，市場(chǎng)法律法規(guī)及法治建設(shè)不斷優(yōu)化，民企融資有望改善。

    “但是，由于現(xiàn)行融資支持政策主要集中于國(guó)企和自身資質(zhì)好的民企，因此這些主體融資狀況的改善指日可待，而自身基本面情況較差、信用風(fēng)險(xiǎn)未出清的民企融資改善依然較難。民企融資或?qū)⒊掷m(xù)出現(xiàn)‘資質(zhì)分化’現(xiàn)象。”明明進(jìn)一步解釋。