■本報記者 夏芳

    近日，有關郎酒上市的消息成為白酒行業的一大熱點被關注。

    事實上，作為川酒六朵金花，目前，僅有郎酒、劍南春尚未完成IPO，由于劍南春改制帶來的后遺癥問題，讓劍南春一直陷入困境，劍南春單獨上市存在一定的難度，而外界也傳五糧液欲并購六朵金花中的某家酒企，大家都將目光鎖定在劍南春上。如今，郎酒祭出上市時間表，對于一家酒企來說，通過資本市場來實現品牌價值的提高，以及提升資本運作能力，也是一種捷徑。

    不過，在郎酒祭出上市時間表后，市場上反而質疑聲不斷，這對于郎酒來說，上市路上又有哪些絆腳石呢？

    為此，本報記者采訪了行業人士，針對郎酒目前的狀況及未來發展進行了深刻分析。

    郎酒上市祭出時間表

    6月25日，瀘州市在《瀘州市千億白酒產業三年行動計劃（2018年-2020年）》中提出郎酒上市計劃。

    在業內人士看來，郎酒IPO首先要完成兩個動作，一個是股改，一個則是商標歸屬權。

    值得一提的是的，郎酒的股改工作已經完成。根據資料顯示，郎酒已經引入ApsifPteLtd、CrystalGlitterLimited、博裕三期（上海）股權投資合伙企業（有限合伙）3家資本入股，持股比例分別為1.9%、11.24%、2.86%，合計獲得郎酒16%的股權。

    據了解，郎酒此次引入的外來投資者來頭不小，其中，博裕資本有限公司是一家專注于在大中華地區從事私募股權投資業務的投資機構，目前博裕資本管理著總募集規模近百億美元的美元基金。美國證監會資料顯示，前德太投資董事總經理馬雪征、平安集團前總經理張子欣等人合組成立了博裕資本。

    伴隨著上述3家戰略投資者的入局，郎酒上市也再次提上日程。如今，郎酒提出3年行動計劃，并祭出上市時間表。在業內人士看來，郎酒股改完成只是上市路上的第一步，商標問題不解決，郎酒上市依舊前路渺茫。

    商標權不在郎酒手中？

    彼時，瀘州市政府對郎酒進行改制時，并未將商標一并給予郎酒集團董事長汪俊林，郎酒集團與郎酒的商標并未有機統一。據消息稱，目前郎牌商標仍由瀘州市古藺縣國有資產投資經營公司下屬的國有獨資公司久盛投資有限責任公司持有。雖然后來，汪俊林在2010年控股久盛投資有限責任公司，但是國有股轉讓必須掛牌交易，因此，對于當前郎酒商標歸屬問題，還是一個待解的謎。

    按照當初的對賭協議，汪俊林只有把郎酒市場營收達到120億元時，郎牌商標權就歸屬于郎酒，而在2010年-2012年期間，紅花郎的快速擴張讓郎酒一下攀至百億元，也讓郎酒在2013年和2014年為了去庫存而忙碌。

    行意互動創始人晉育鋒對《證券日報》記者表示，按照當時約定，郎酒做到120億元，才能100%持有郎牌商標。汪俊林此時出來表示企業要IPO，那么意味著他對公司業績達標有了時間表。“在郎酒首次規模超過100億元時，也是紅花郎突飛猛進之時，現在看來，不排除汪俊林為了上市而大量得向市場投放紅花郎，同時也是為了拿回商標權。”

    如今，郎酒再次將上市提上日程，在晉育鋒看來，郎酒有義務將商標權的歸屬問題向公眾做一個解釋。

    然而，截至記者截稿，郎酒公司尚未對郎酒商標歸屬權等問題進行回復。

    業績增長存變數？

    值得一提的是，郎酒之前的上市夢伴隨著白酒行業的調整而擱淺，公司營收也是瞬間崩塌，按照業內估計，郎酒目前的市場規模僅為80億元-90億元。

    如今，郎酒祭出IPO時間表，業績增長是前提條件，達不到要求意味著商標歸屬問題難以解決，而商標權則是一家企業重要的無形資產，沒有商標權的郎酒上市的概率不大。

    “王俊林作為掌門人是一個戰略家，當年押注紅花郎，公司業績突飛猛進。后來失聯兩年零八個月，雖然公司飽受磨難，但是公司內部守住了基本盤。”晉育鋒表示，汪俊林回歸后，其拿出50億元，其中將30億元用于高端酒青花郎的品牌塑造，另外，拿出20億元來做新的醬酒基地。這件事發生在2015年，在白酒行業形勢不是很明朗的情況下走出的決定。這些都展現了汪俊林的前瞻性的戰略眼光和果斷的決策。

    不過，在晉育鋒看來，2017年郎酒完成產品機構優化，將原來紅花郎的資源向青花郎傾斜，向高端靠攏。但由于青花郎的底蘊較為薄弱，高端青花郎不管在公眾認知、廠商合作還是市場基礎方面，有很多不足，但方向是對的。“郎特和小郎酒如果不能支撐100億元的話，青花郎這兩年是否能支撐起20億元-30億元的規模，尚待觀察。”