本報記者 施露

    6月27日晚間，上交所發(fā)布科創(chuàng)板第11次上市委審議會議結(jié)果，同意柏楚電子創(chuàng)板IPO過會。截至發(fā)稿，科創(chuàng)板已受理企業(yè)141家，過會6家，提交注冊16家，注冊生效5家。

    招股說明書顯示，柏楚電子是一家從事激光切割控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)和重點軟件企業(yè)，是國家首批從事光纖激光切割成套控制系統(tǒng)開發(fā)的民營企業(yè)。

    根據(jù)招股書，柏楚電子主營業(yè)務(wù)為各類激光切割設(shè)備制造商提供以激光切割控制系統(tǒng)為核心的各類自動化產(chǎn)品。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已掌握先進的隨動控制技術(shù)與激光切割控制技術(shù)，在中低功率激光加工控制領(lǐng)域處于國際領(lǐng)先地位。

    尤其值得注意的是，報告期內(nèi)，柏楚電子綜合毛利率維持在較高水平。2016年至2018年，公司綜合毛利率分別為81.90%、81.87%和81.17%，略高于軟件行業(yè)的平均水平。

    對于毛利率較高的主要原因，公司稱主要因公司核心產(chǎn)品激光切割控制系統(tǒng)和隨動系統(tǒng)均以軟件系統(tǒng)為核心，僅輔以少量必須的硬件設(shè)備，原材料成本較低。此外，公司目前為中低功率激光切割控制系統(tǒng)的龍頭，在該細分市場具有較好的議價能力。

    “公司綜合毛利率較高，未來不排除會有許多行業(yè)上下游的相關(guān)企業(yè)進入該行業(yè)，未來潛在競爭對手并不會少，所以市場競爭加劇在所難免。”一位行業(yè)分析師對《證券日報》記者稱。

    不僅如此，上交所在問詢中要求柏楚電子及相關(guān)方說明行業(yè)的自然增長及更新?lián)Q代需求是否能夠保持公司在中低功率激光切割控制系統(tǒng)領(lǐng)域的收入穩(wěn)定增長，面臨市場競爭是否可能造成公司市場份額或產(chǎn)品單價的大幅下滑，是否存在因市場容量過小、產(chǎn)品單一而影響發(fā)行人未來持續(xù)增長的情形等情況。

    對于毛利率較高及市場競爭風險，柏楚電子表示開始向總線激光切割系統(tǒng)市場進軍。

    公司在招股書中稱，“為更好地服務(wù)客戶，拓展現(xiàn)有產(chǎn)品市場，公司目前已初步進入總線激光切割系統(tǒng)市場。與傳統(tǒng)激光切割控制系統(tǒng)等產(chǎn)品相比，總線激光切割系統(tǒng)中配備的硬件設(shè)備相對較多，因此產(chǎn)品毛利率相對較低。”

    而此次沖擊科創(chuàng)板，柏楚電子也將在總線激光切割系統(tǒng)加大投入。根據(jù)招股書，柏楚電子此次募集資金將部分用于投資公司總線激光切割系統(tǒng)升級及擴產(chǎn)。“未來隨著公司總線激光切割系統(tǒng)業(yè)務(wù)量占比的提升及行業(yè)整體競爭的加劇，公司綜合毛利率面臨下降的風險。”

    占領(lǐng)市場優(yōu)勢的柏楚電子，近三年來業(yè)績呈上升趨勢。2016-2018年，公司營業(yè)收入分別為1.22億元、2.1億元和2.45億元，凈利潤分別為0.75億元、1.31億元和1.39億元。

    不難看出，2017年公司業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴大，助力營收與利潤大幅增長，2018年業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，增速回落。

    另外，值得注意的是，2016-2018年，公司管理費用分別為640萬元、1280萬元和2997萬元，其中2018年管理費增幅較2017年擴大一倍，而與此同時，2018年公司的營收增僅比2017年增長6%，管理費增速與營收增速并不成正比。

（編輯 才山丹）