本報(bào)記者 呂東

    盡管起拍價(jià)一降再降，但鄭州農(nóng)商行一筆3300萬股的股權(quán)拍賣還是不出意外地遭遇到第二次流拍。

    由于在拍賣說明中強(qiáng)調(diào)存在所拍股權(quán)無法分拆、只建議公司法人參與等“瑕疵”，似乎影響到了接盤方的出現(xiàn)，鄭州農(nóng)商行股權(quán)拍賣并不順利，在接連兩次流拍后，將大概率轉(zhuǎn)為“變賣”處置。

    北京德和衡律師事務(wù)所合伙人律師陳爽爽在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，由于該筆銀行股權(quán)不能分拆且起拍金額逾億元，必然會使得符合條件的投資者減少，拍賣成功的概率隨之大幅降低。此外，包括所涉及銀行目前的運(yùn)營狀況、財(cái)務(wù)情況、資產(chǎn)情況、未來發(fā)展前景、現(xiàn)有股東背景等，也均會不同程度地影響到銀行股權(quán)拍賣的成功與否。

    股權(quán)連續(xù)兩次流拍

    或轉(zhuǎn)為變賣處置

    根據(jù)阿里司法拍賣平臺信息顯示，鄭州市中級人民法院于日前第二次將鄭州農(nóng)商行3300萬股股權(quán)進(jìn)行拍賣，該筆股權(quán)目前已處于法院查封狀態(tài)，但持有人并未透露。

    今年5月下旬，該筆股權(quán)曾進(jìn)行首次拍賣，以流拍告終。于本周三截止的第二次拍賣中，這筆3300萬股股權(quán)盡管起拍價(jià)較第一次拍賣時(shí)的價(jià)格再度下調(diào)，降至1.122億元，僅相當(dāng)于評估價(jià)（1.749億元）的64%。即便如此，在獲得逾千次圍觀后，鄭州農(nóng)商行上述股權(quán)最終還是落得無人出價(jià)的尷尬境地。

    銀行股權(quán)在司法拍賣平臺上流拍，其實(shí)并非新鮮事。陳爽爽對記者指出，為了能將銀行股權(quán)快速處置變現(xiàn)，法院對所處置的銀行股權(quán)一般先進(jìn)行兩次拍賣，且起拍價(jià)格會逐次有所下調(diào)；若兩次均沒有買家競買，則可進(jìn)行變賣。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，如果在60天司法變賣期限內(nèi)仍沒有下家，下一步將看申請執(zhí)行人、其他執(zhí)行債權(quán)人是否愿意接受該財(cái)產(chǎn)抵債；若申請執(zhí)行人、其他執(zhí)行債權(quán)人仍不表示接受該財(cái)產(chǎn)抵債的，執(zhí)行法院可以對該財(cái)產(chǎn)采取其他執(zhí)行措施，以執(zhí)行所得清償債務(wù)。

    隨著第二次流拍，鄭州農(nóng)商行3300萬股股權(quán)的司法處置將大概率由拍賣轉(zhuǎn)為變賣。

    參與拍賣門檻高

    大幅降低拍賣成功率

    盡管銀行股權(quán)在司法拍賣平臺上流拍屢見不鮮，且原因也是多種多樣，但鄭州農(nóng)商行的股權(quán)拍賣連續(xù)流拍，則與其拍賣信息中所標(biāo)明的“瑕疵”內(nèi)容不無關(guān)系。

    《證券日報(bào)》記者注意到，在此筆股權(quán)的拍賣信息中特意標(biāo)注了瑕疵說明，該說明顯示，鄭州農(nóng)商行向拍賣法院來函指出，目前該行法人股東持股比例為50.25%，自然人股東持股比例為49.48%。若股權(quán)分拆，極可能導(dǎo)致眾多自然人入股該行，不利于監(jiān)管部門關(guān)于農(nóng)商行吸收優(yōu)質(zhì)法人股東及法人持股比例高于50%的股權(quán)管理政策的落實(shí)。因此，本案拍賣建議公司法人參與。

    近年來，銀行股權(quán)已成為司法拍賣平臺上的常客，但并非所有銀行股權(quán)均能順利等到買家出現(xiàn)，一些起拍金額較高、單筆股權(quán)數(shù)量較大的銀行股權(quán)仍會無人問津。因此，將大額股權(quán)分拆成小份后進(jìn)行拍賣，早已成為拍賣方吸引更多潛在接盤方的一個(gè)重要手段。

    此前，有多家銀行股權(quán)的拍賣均被分拆成數(shù)十份甚至上百份，使得每筆股權(quán)起拍價(jià)僅為數(shù)十萬元，這無疑讓參與競買者的門檻大幅降低，也使得平臺中數(shù)量眾多的個(gè)人投資者有了參與的可能。

    此外，從成交情況上看，自然人一直是銀行股權(quán)的重要買家之一。而鄭州農(nóng)商行3300萬股股權(quán)拍賣的起拍價(jià)逾億元，在明確要求“不能進(jìn)行股權(quán)分拆”的同時(shí)，還將自然人競買者拒之門外，這對有意向的競買人來說無疑是個(gè)較高的門檻。

    西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心主任陳文對《證券日報(bào)》記者表示，在司法拍賣平臺上處置銀行股權(quán)，除了要考慮銀行經(jīng)營業(yè)績外，起拍價(jià)的設(shè)定與拍賣能否最終成功也存在很大關(guān)系。特別是那些非上市銀行股權(quán)的司法拍賣，起拍價(jià)要足夠低，否則不容易順利尋得買家。

    陳爽爽認(rèn)為，將銀行股權(quán)進(jìn)行分拆后，參與者的門檻將大大降低，會有更多投資人符合受讓銀行股權(quán)的資格，從而提高股權(quán)拍賣的成功率。此外，大多數(shù)投資者投資銀行股權(quán)僅僅是作為財(cái)務(wù)投資，以獲取投資收益。如果起拍金額過高，很多投資者將失去參與的能力，即使有能力參與也不愿意高價(jià)參與。

    陳爽爽同時(shí)指出，不同類型銀行股權(quán)拍賣的成交率是有差別的，不管是哪種類型的競買者，都會考慮銀行本身的盈利能力、發(fā)展前景及業(yè)務(wù)發(fā)展方向等。農(nóng)商行的業(yè)務(wù)情況、發(fā)展定位等具有自身特點(diǎn)和局限性。與國有大行及股份行等其他類型銀行相較，農(nóng)商行在分支機(jī)構(gòu)數(shù)量、業(yè)務(wù)覆蓋范圍和優(yōu)質(zhì)客戶資源上普遍處于下風(fēng)，因此在股權(quán)司法拍賣中更不容易成交。