本報記者 彭妍

    近日，國家金融監督管理總局發布關于中國進出口銀行、中國建設銀行發行資本工具的批復。兩家銀行獲批資本工具計劃發行額度分別為300億元、2000億元。

    Wind資訊數據顯示，截至11月19日，今年以來，商業銀行“二永債”（二級資本債、永續債）發行規模達14885.5億元，超過去年全年11157.9億元的發行規模，增幅為33.41%。

    中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，“二永債”發行規模比2023年明顯增加的原因有以下幾點：第一，隨著商業銀行的業務擴張和風險加權資產的增長，對資本的需求也在增加，發行“二永債”可以幫助銀行補充二級資本和其他一級資本，提高資本充足率，滿足監管要求；第二，今年債券市場利率中樞水平較去年進一步下移，債券發行成本較低，有利于銀行以較低成本籌集資金；第三，由于城投債為主的信用債品種供給下降，債券投資機構面臨欠配壓力，對二永債的需求也在增長。

    年內發行量超去年全年

    二級資本債、永續債均屬于資本補充債券，分別用于補充銀行二級資本和其他一級資本。

    今年以來，商業銀行“二永債”發行明顯提量，其中永續債的發行增長尤為顯著。Wind資訊數據顯示，今年以來，截至11月19日，我國商業銀行永續債發行了39只，規模達6152億元，已接近2023年的2.26倍。

    11月份以來，商業銀行永續債密集發行。例如，11月1日，招商銀行發行300億元永續債，并于11月5日發行完畢；平安銀行于11月5日發行200億元永續債，發行截止日期為11月7日；蘇州銀行則在11月6日發行30億元永續債，發行截止日期為11月8日。

    明明表示，今年“永續債”大量發行的主要原因在于：第一，當前二級債和永續債的發行利率相差不大，用類似的融資成本發行永續債，能夠補充更高層級的資本，有助于改善銀行的資本結構和財務指標；第二，二級資本債多次出現不贖回等負面案例，而銀行永續債目前尚未出現類似風險，因此市場認可度也比較高。

    除了永續債外，商業銀行二級資本債發行也呈現“井噴”態勢。Wind資訊數據顯示，截至11月19日，今年以來，我國商業銀行二級資本債發行了83只，規模達到8733.5億元，超過了去年全年8435.9億元的發行規模。

    “二永債”發行或保持擴張

    商業銀行的資本補充主要依靠內源性與外源性兩大途徑。在業內專家看來，由于盈利能力的局限，銀行通過內部途徑補充資本受到顯著制約。近年來，商業銀行面臨著凈息差縮小、資產利潤率下滑的挑戰，風險加權資產的增速與凈利潤增速之間的差距不斷拉大，導致利潤轉化為資本的空間日益縮減。在此背景下，不少銀行選擇永續債、二級資本債等外源性渠道擴充資本。

    川財證券首席經濟學家陳靂對《證券日報》記者表示：“2024年1月1日起正式實施的《商業銀行資本管理辦法》，對逆周期資本監管提出了更加嚴格的要求，發行‘二永債’將提升銀行資本金規模，增強銀行造血能力和風險抵補能力。從到期規模來看，2024年‘二永債’集中到期贖回的規模較大，商業銀行需以續發的方式加大資本補充。從凈息差來看，在降息穩增長的大背景下，銀行凈息差有所收窄，發行利率較2023年有所下降的‘二永債’，成為銀行低成本補充資金的優選。”

    與此同時，由于TLAC（全球系統重要性銀行的總損失吸收能力）監管要求將于2025年1月1日起生效，對于已納入全球系統重要性銀行（G-SIBs）的國有大行來說，在滿足巴塞爾協議III的同時，還要滿足外部總損失吸收能力風險加權比率不低于16%的要求，這無疑增加了今年大型國有銀行的資本補充需求和壓力。

    明明表示，商業銀行“二永債”的后續發行節奏主要受到以下幾方面影響：第一，發行節奏與監管要求有關，如果銀行資本充足率接近監管紅線或需要進一步鞏固資本基礎，發行節奏可能會保持較快水平。第二，發行節奏與市場環境有關，如果市場利率上升或投資者對長期債券的需求減弱，銀行可能會放慢發行節奏或調整發行策略；反之，如果利率中樞繼續下行，“二永債”發行節奏預計加快。

    對于商業銀行“二永債”的后續發行節奏，陳靂認為，一方面，“二永債”利率呈下行態勢，未來仍是商業銀行以較低成本補充資金的重要方式；另一方面，未來“二永債”的集中到期規模較大，銀行有續發“二永債”補充資本的需求。展望后市，預計“二永債”將保持較高發行規模。