■本報記者 冷翠華

    在新三板掛牌一年之后，江蘇東吳保險經(jīng)紀股份有限公司（簡稱“東吳保險經(jīng)紀”）8月28日起正式終止掛牌。最新消息顯示，該公司被另一家新三板掛牌公司杭州大自然科技股份有限公司（簡稱“大自然”）的全資子公司收購了64%的股權(quán)，成為后者的控股子公司。

    引人注意的是，此次收購價為4038.61萬元，以此計算東吳保險經(jīng)紀的全部市場價值為6310.33萬元，較其賬面凈資產(chǎn)1618.50萬元增值4691.83萬元，增值率高達289.89%。

    一位業(yè)內(nèi)人士表示，與前兩年相比，當前的保險中介機構(gòu)收購價格仍在持續(xù)走高，這反應出保險中介牌照吃香，相關(guān)行業(yè)資本布局保險中介市場的意愿強烈。

    摘牌與股權(quán)轉(zhuǎn)讓

    東吳保險經(jīng)紀在新三板掛牌的一年并未獲得融資，其掛牌于去年8月10日，摘牌于今年8月27日。而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，讓其獲得了289.89%的增值率。

    大自然于10月15日發(fā)布公告稱，其全資子公司浙江恩嘉壹汽車服務(wù)有限公司（以下簡稱“浙江恩嘉壹”）擬使用部分募集資金加自籌資金的現(xiàn)金方式收購東吳保險經(jīng)紀64%的股權(quán)，收購價為4038.61萬元。收購完成后，東吳保險經(jīng)紀成為浙江恩嘉壹的控股子公司。

    根據(jù)江蘇華信資產(chǎn)評估有限公司（下稱“江蘇華信”）出據(jù)的資產(chǎn)評估報告，截至今年8月31日，東部保險經(jīng)紀的凈資產(chǎn)賬面價值為1618.50萬元，若按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，其評估值為2137.69萬元，增值率為32.08%；若采用收益法評估，其評估后的股東全部權(quán)益價值為6310.33萬元，增值率達289.89%。

    對于兩種評估方法的巨大差異，江蘇華信認為，收益法從企業(yè)的未來活力能力角度出發(fā)，反映的是被評估企業(yè)各項資產(chǎn)的綜合獲利能力。從股權(quán)受讓方角度看，其目的是為了被評估企業(yè)未來的收益回報，因此最終評估結(jié)論選用了收益法。

    對于保險中介的市場發(fā)展情況以及東吳保險經(jīng)紀競爭的優(yōu)劣，江蘇華信認為，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，保險需求正在持續(xù)增加，成為保險中介行業(yè)發(fā)展的市場基礎(chǔ)，同時，保險中介的發(fā)展還有國家政策支持，同時也是保險行業(yè)健康發(fā)展的內(nèi)在需求。在這些利好之外，保險中介面臨的不利因素有社會認知度不高、中介行業(yè)競爭激烈、人才短缺等。

    從東吳保險經(jīng)紀自身來看，穩(wěn)定的客戶資源、蘇州地區(qū)經(jīng)濟增長較快等都是其優(yōu)勢，而且劣勢在于資金不足，業(yè)務(wù)區(qū)域受限等。該公司的注冊資本為1200萬元，根據(jù)相關(guān)政策，在注冊資金不足5000萬元的情況下，其業(yè)務(wù)范圍只限于江蘇省和上海市。

    保險中介牌照價格持續(xù)上漲

    從浙江恩嘉壹對東吳保險經(jīng)紀的收購價格和增值率來看，業(yè)內(nèi)人士認為，與前兩年相比，當前的保險中介收購價格仍在持續(xù)走高，這反應出保險中介機構(gòu)牌照吃香，相關(guān)行業(yè)資本布局保險中介市場的意愿強烈。

    近兩年，保險中介機構(gòu)牌照的價格持續(xù)高漲。據(jù)了解，2015年前后，一張保險經(jīng)紀牌照的市場價格大約為500萬元，而在2017年年底，用友網(wǎng)絡(luò)公告稱將出資5976萬元受讓民太安經(jīng)紀60%的股權(quán)，今年3月份，其以1992萬元再次收購其20%的股權(quán)，合計持股達80%。再到此次，浙江恩嘉壹出資4038.61萬元收購東吳保險經(jīng)紀64%的股權(quán)，這些案例都反映出保險經(jīng)紀牌照價格的高漲。

    對于價格持續(xù)上漲的原因，業(yè)內(nèi)人士分析認為，2017年以來，監(jiān)管政策趨嚴，保險牌照審批收緊，部分資本通過申請保險中介牌照“曲線救國”。近兩年，出于產(chǎn)業(yè)協(xié)同的考慮，產(chǎn)業(yè)資本紛紛布局保險中介市場，既有互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有吉利汽車等產(chǎn)業(yè)巨頭。對于收購東吳保險經(jīng)紀，大自然表示，這是其發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，有利于公司資產(chǎn)之間發(fā)揮協(xié)同擴大效應，提升公司綜合競爭力。

    此外，近年來，保險產(chǎn)銷分離的趨勢已經(jīng)成為市場共識，保險中介價值凸顯，正是資本看好中介牌照的原因。今年，中國太保設(shè)立太平洋保險代理有限公司，眾安保險設(shè)立眾安在線保險經(jīng)紀公司，也反映了保險公司設(shè)立保險中介的趨勢。

    當然，收購保險中介牌照僅僅是資本進入保險中介行業(yè)的方式之一，大多數(shù)資本仍然選擇直接設(shè)立保險中介機構(gòu)。《證券日報》記者根據(jù)銀保監(jiān)會披露的信息統(tǒng)計，今年以來，已經(jīng)有太平洋保險代理、眾安在線保險經(jīng)紀、南航保險經(jīng)紀、地球村保險經(jīng)紀等約20家保險中介機構(gòu)獲批開展業(yè)務(wù)。