本報記者 冷翠華

    盡管政策空間足夠大，但目前險企權(quán)益投資仍然較為謹(jǐn)慎。根據(jù)銀保監(jiān)會近日發(fā)布的上半年保險業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，截至6月底，在險資運用余額中，股票和證券投資基金余額約2.78萬億元，比去年同期增加3.78%；投資占比為12.56%，比去年同期下降了1.43個百分點。6月份險企的二級市場權(quán)益投資余額環(huán)比“縮水”約1800億元。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年上半年A股市場波動較為劇烈，對險企的權(quán)益配置帶來了一些挑戰(zhàn)，同時，下半年可能還會出現(xiàn)“灰犀牛”事件，需要對風(fēng)險進(jìn)行提前防范，部分險企投資會相對謹(jǐn)慎。

    板塊輪動特征明顯

    高風(fēng)險、高收益是二級市場權(quán)益投資的典型特征。從險企資產(chǎn)配置來說，其既希望通過二級市場權(quán)益投資獲得較高收益，但也可能因此承受投資業(yè)績的高波動性。

    永誠保險近日發(fā)布的2021年半年業(yè)績預(yù)告稱，上半年，保險業(yè)務(wù)收入同比上漲12.54%，凈利潤預(yù)計為6000萬元至7500萬元，同比下降23.53%-38.82%。究其原因，“受制于資本市場劇烈波動，公司投資收益受到影響，較2020年同期下滑，給公司整體業(yè)績帶來影響”。

    大家保險資產(chǎn)管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上半年，A股市場呈現(xiàn)明顯的板塊輪動特征。春節(jié)前表現(xiàn)較好的是以“茅指數(shù)”為代表的核心資產(chǎn)，春節(jié)后“茅指數(shù)”大幅下跌帶領(lǐng)大盤調(diào)整，但受益于“碳中和”戰(zhàn)略的煤炭、鋼鐵、電力等板塊逆勢上漲。3月份至4月份，“碳中和”板塊和“茅指數(shù)”板塊輪番表現(xiàn)，從5月下旬開始，市場風(fēng)格逐步轉(zhuǎn)向以新能源、電子為代表的先進(jìn)制造業(yè)和科技創(chuàng)新板塊。

    “買對了就是牛市，買錯了就是熊市”市場的大幅波動、板塊的快速輪動，給險企權(quán)益投資帶來了較大挑戰(zhàn)。整體來看，上半年，險企權(quán)益投資相對謹(jǐn)慎。“布局必須以固收資產(chǎn)配置為壓艙石，權(quán)益投資可以有一定的冒險精神但不能冒進(jìn)，配置比例仍然要嚴(yán)格控制。”一家中型保險公司投資總監(jiān)對《證券日報》記者表示。

    銀保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，保險資金運用余額約22.17萬億元，比去年同期增加了10.19%。其中，股票和證券投資基金余額約2.78萬億元，比去年同期增加3.78%；投資占比為12.56%，比去年同期下降了1.43個百分點。從環(huán)比來看，截至5月底，險企的股票和證券投資基金余額為2.96萬億元，投資占比為13%。可見，6月份險企的二級市場權(quán)益投資余額“縮水”約1800億元。

    “投資余額下降有兩種可能：一是減少投資，二是持有的股票價格下跌。結(jié)合今年6月份的市場走勢來看，險企減少投資的可能性更大。”某保險資管公司權(quán)益投資總監(jiān)對《證券日報》記者表示，一方面，在市場波動較大的時期，部分盈利的險企有獲利了結(jié)的需求；另一方面，市場對下半年權(quán)益投資還有一些擔(dān)憂。上述投資總監(jiān)表示，“潛在風(fēng)險因素或觸發(fā)市場波動加劇”，當(dāng)前資本市場最大的“灰犀牛”是海外貨幣和財政刺激下半年可能會逐漸退出，預(yù)計美元指數(shù)、美債長端收益率均會出現(xiàn)一定反彈，屆時國內(nèi)金融市場波動將加大，有的險企會逐漸降低高風(fēng)險資產(chǎn)配置。權(quán)益市場風(fēng)險與機(jī)會并存，整體上看，預(yù)計險企在二級市場的權(quán)益配置仍將會比較平穩(wěn)，不會大幅收縮權(quán)益投資。

    權(quán)益投資需“長短結(jié)合”

    下半年的權(quán)益市場是否還有較好的投資機(jī)會？險企將怎樣布局？

    記者在采訪中了解到，上半年，險企的投資策略已經(jīng)有所分化，有的仍堅守低估值、高分紅投資策略，有的則重點轉(zhuǎn)向投資成長性行業(yè)。面對下半年的二級市場，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然是貫穿整個市場的主題詞。在具體布局方面，不少險企打出了組合拳，“長短結(jié)合”“防御與進(jìn)攻結(jié)合”。

    “長短結(jié)合”，即將長期布局和短期投資結(jié)合起來。前述保險資管權(quán)益投資總監(jiān)對《證券日報》記者表示，短期內(nèi)，主要從行業(yè)景氣和盈利的角度尋找投資機(jī)會，重點是符合中國戰(zhàn)略發(fā)展的科技產(chǎn)業(yè)鏈，包括新能源車、光伏、半導(dǎo)體等行業(yè)，當(dāng)前這些行業(yè)保持了較高景氣度且中長期的成長可期；中長期，則重點選擇符合新一輪消費升級理念，以及健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈，包括新消費、醫(yī)療創(chuàng)新等增長空間大、現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)，在其中尋找有較強(qiáng)競爭力的重點企業(yè)進(jìn)行布局。

    另一險企負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，權(quán)益投資既要達(dá)成絕對收益目標(biāo)，又要追求相對較高收益，因此，一部分資產(chǎn)布局在具有一定防御性的傳統(tǒng)低估值、高分紅個股上；另一部分資產(chǎn)布局在高成長性行業(yè)，力爭獲得相對較高收益。

    對于近兩年資本市場較明顯的“抱團(tuán)”現(xiàn)象，多家險企負(fù)責(zé)人認(rèn)為，隨著資本市場不斷成熟，機(jī)構(gòu)化趨勢非常明顯，逐漸出現(xiàn)了“英雄所見略同”的抱團(tuán)現(xiàn)象，但如果拉長時間周期來看，所謂的“抱團(tuán)”未必都是對的。“這是一個持續(xù)動態(tài)的過程，投資必須時刻注重研究和跟蹤，挖掘出能夠不斷突破創(chuàng)新，并不斷通過業(yè)績證明自己的優(yōu)秀企業(yè)。”上述中型險企投資總監(jiān)告訴《證券日報》記者。