本報記者 冷翠華

    近期，A股市場劇烈波動，熱點板塊快速切換，部分投資者感到無所適從。作為大型機構投資者，保險資管公司怎么看待當前市場波動及今后市場的發展，又進行了怎樣的布局？近日，大家資產管理有限責任公司（下稱“大家資產”）權益投資團隊接受《證券日報》記者專訪。他們認為，險資的權益投資應著眼長遠，從未來5年的時間維度來看，新能源板塊將呈現增長快、穩定性高的特點，極具投資價值；同時，也非?？春酶叨酥圃煨袠I的投資潛力。

    超配科技創新和先進制造板塊

    談到保險資金青睞的投資板塊，大多數人都有一個印象，即險資青睞低估值、高分紅的投資對象。不過，大家資產早在2018年就開始轉變思路，積極擁抱成長性行業，并且堅定看好其未來發展前景。

    大家資產的轉型，從總經理吳劍飛的加盟開啟。2018年底，吳劍飛從公募基金總經理投身保險資管掌門人，成為大家資產總經理，此后，大家資產結合自身情況，開啟了公司轉型之路，全面重塑權益投資的理念、組織體系和方法論，并從重點布局傳統低估值行業轉向積極布局成長性行業。

    “這兩年，我們基于自身的方法論體系，積極踐行金融服務實體經濟的決策部署，準確把握國家在新發展理念下的戰略布局，不僅抓住了新能源和半導體這兩個重量級賽道，而且甄選出了一批從優秀到卓越的公司，形成了自身投資風格和特點，取得了較好業績回報。”大家資產權益投資總監黃建平對記者表示。

    據黃建平介紹，從去年開始，大家資產在均衡配置、組合優化的基礎上，超配了科技創新和先進制造板塊，重點持倉的行業包括半導體、光伏、新能源車等行業，截至目前，這些板塊的投資都取得了明顯的超額收益。“未來，這幾大板塊仍然是我們布局的主賽道，我們將持續跟蹤、注重產業鏈驗證，深挖板塊內機會。”黃建平表示。

    在主賽道之外，大家資產還注重挖掘性價比高的投資機會。例如，我國正在從制造大國逐步升級為制造強國，有很多制造業隱形冠軍的收益并不差。“在這類并不是很擁擠的細分行業，深挖業績和估值匹配度較高、管理能力突出，但目前市值尚不大的中型公司，其長期收益同樣可期。”他表示。此外，大家資產還高度關注科創板、創業板代表的新興行業蘊藏的機會，其中涵蓋很多未來的新賽道和新龍頭。“對其中的優質潛力公司，我們會從他們上市前就進行研究，為未來布局。”黃建平對記者稱。

    理性看待新能源板塊AB面

    在推進“雙碳”目標的過程中，新能源領域必將迎來廣闊發展空間。大家資產權益投資團隊認為，從未來5年的視角來看，新能源板塊很有可能從原來依賴補貼政策、高波動的“渣男”，轉變為依靠市場力量、穩健高增長的“男神”。但值得注意的是，板塊內的分化也必然會加劇，只有將賽道思維和公司基本面及其發展趨勢結合起來，進行深入研究，才可能挖掘出好公司，降低投資風險。

    黃建平認為，“雙碳”目標對我國能源結構、制造業產業布局甚至消費形態都將產生深遠影響。當前，我國新能源發電及新能源汽車的滲透率均不到10%，替代空間廣闊。同時，我國企業轉型的態度堅決，技術研發及成本控制能力均居全球前列，從國家產業政策角度看，這些行業也是我國在全球擁有強競爭力的細分領域。“中國已經具備向全球市場提供成本低、質量好的產品能力，我們從中能夠發掘出很多優質賽道和投資機會。”黃建平表示。

    “與此同時，也要對能源結構轉型的長期性和復雜性有清晰的認知，結構調整和產業發展總是螺旋式上升的。”黃建平表示，出于對新能源廣闊發展空間的一致看好，眾多新玩家瘋狂涌入，目前行業格局尚未定型，新老“玩家”都有機會，但最終只有最優秀的企業才能脫穎而出，那些追趕“風口”但缺乏競爭力的“玩家”將會被淘汰，這個過程中隱藏著很多投資風險。

    大家資產電新研究員姜盼宇對記者表示，上半年A股新能源板塊漲幅較大，目前市場對其估值高低的看法存在一些分歧。大家資產堅定看好新能源板塊的投資機會，不懼短期波動，但會更加注重精選個股。她認為，根據行業發展特點，當前對新能源的投資已到需要精選個股階段，投資者對新能源行業的中長期成長性十分認可，相關的投資標的也實現較大漲幅。盡管現在“賽道”較為擁擠，但行業仍處于蓬勃發展階段，參與資本非常多，未來市場必將經歷一個大浪淘沙的過程。在這個過程中，投資者必須提升研究的深度和精選個股的能力，結合當前估值來判斷并做出決定，對投資標的是持有還是退出。

    大家資產的三個目標

    資本市場難免會出現短期的劇烈波動，但保險資金投資具有長期性和穩定性的特點，這也是保險資管機構無懼短期市場波動、敢于長期布局的重要原因。不過，在大資管時代，保險資管還要與其他資管機構一起同臺競爭，能否做大做強還是要靠投資業績來說話。

    黃建平表示，保險資金的特性，使得保險資管公司可以真正踐行價值投資和長期投資，培育和鍛煉資產管理能力。但另一方面，保險資金的負債性和資管業務的競爭性，也對保險資管機構的業績提出了更高要求。

    大家資產定下了“三個目標”：一是要獲得必要的絕對收益，滿足負債端需求；二是要戰勝指數基準；三是要戰勝同業平均業績。實現這三個目標并非易事，為此，大家資產非常注重投研人才隊伍的建設，建立了一套適合自身投資理念、方法論體系和投研體系?！蹲C券日報》記者了解到，大家資產自轉型伊始，就十分重視對戰略新興產業的研究，引進了多名專注于半導體等產業分析的投資經理和資深分析師。“我們根據投資風格對投研人員進行分組，讓他們專注于挖掘所在領域的行業和公司，不斷打磨自身投研能力，形成鮮明、穩定的投資風格。”黃建平介紹稱。

    “投資業績的獲得，依靠的不是賭博式的‘押寶’，而是系統的投研體系、對戰略新興產業的長期重視以及與之配套的專業和專注的投研隊伍，并隨時保持內省的自覺和動態調整能力。基礎工作做扎實了，投資業績便會水到渠成。”黃建平表示。

    從具體投資案例來看，2020年，大家人壽獲得中芯國際戰略配售，成為29家戰略投資者中僅有的兩家保險機構之一。在新能源領域，大家資產通過二級市場、定向增發、戰略配售等方式積極參與行業龍頭企業的投資。例如，從去年開始投資中環股份，目前已進入其前十大流通股股東，收獲優異的業績表現。“這些投資案例與我們的投資理念相契合，是我們重點布局的領域。今后，我們將繼續打磨適應于市場、適應于投資目標和自身優勢的投研體系，以實現可持續的、風險可控的投資收益率。”黃建平表示。