本報(bào)記者 冷翠華

    8月27日，A股5家上市險(xiǎn)企股價(jià)全部收漲，其中，中國(guó)平安收盤上漲3.38%，位列保險(xiǎn)板塊漲幅榜首位。

    同時(shí)，隨著中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)于8月26日晚間發(fā)布半年報(bào)，目前共有4家A股上市險(xiǎn)企披露2021年上半年“成績(jī)單”。數(shù)據(jù)顯示，4家公司上半年凈利潤(rùn)呈“三升一降”的格局，而強(qiáng)勁的投資收益則是為上市險(xiǎn)企貢獻(xiàn)利潤(rùn)的主要“功臣”。

    中國(guó)平安凈利潤(rùn)

    受單一事件影響

    半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，4家上市險(xiǎn)企中，中國(guó)人保和中國(guó)人壽上半年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率皆超30%，凈利潤(rùn)分別為168.84億元和409.75億元，同比分別增長(zhǎng)34%和34.2%。新華保險(xiǎn)上半年凈利潤(rùn)為105.46億元，同比增長(zhǎng)28.3%；中國(guó)平安上半年的凈利潤(rùn)為580.05億元，同比下降15.5%。

    盡管凈利潤(rùn)有所下降，但中國(guó)平安的歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)達(dá)818.36億元，同比增長(zhǎng)10.1%，說(shuō)明其整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)平安聯(lián)席首席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)執(zhí)行官姚波表示，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)保持穩(wěn)定主要受益于該公司的綜合金融布局。上半年，盡管壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)有所放緩，但銀行、產(chǎn)險(xiǎn)、投資、科技等其他金融業(yè)務(wù)增速都在20%以上，從而拉動(dòng)了整個(gè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)同比下降，主要是受該公司對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提的影響。

    中國(guó)平安在半年報(bào)中表示，其對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提、估值調(diào)整以及其他權(quán)益調(diào)整金額合計(jì)359億元，本次計(jì)提資產(chǎn)減值減少中國(guó)平安上半年稅后歸母凈利潤(rùn)208億元，減少上半年稅后歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)61億元。

    盡管投資“踩雷”，中國(guó)平安上半年凈利潤(rùn)同比下降，但分析人士認(rèn)為，這已在預(yù)期之中，當(dāng)前其股價(jià)已經(jīng)反映了這些因素。而在中期業(yè)績(jī)正式發(fā)布之后，其股價(jià)不跌反漲，反映出市場(chǎng)預(yù)期其發(fā)展或?qū)?ldquo;觸底回升”。

    踩準(zhǔn)節(jié)奏

    投資收益強(qiáng)勁增長(zhǎng)

    上半年上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)整體保持較高增長(zhǎng)，主要原因在于其投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。

    例如，半年報(bào)顯示，中國(guó)人保集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益353.62億元，同比增長(zhǎng)34.9%；年化總投資收益率為6.7%，同比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。同期，人保財(cái)險(xiǎn)的費(fèi)用率為25.4%，同比下降6.5個(gè)百分點(diǎn)。這符合該公司此前在業(yè)績(jī)預(yù)增公告中的分析：“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是投資收益同比增加和費(fèi)用支出同比下降。”

    “今年在操作上，我們?cè)诠乐迪鄬?duì)高位對(duì)資產(chǎn)配置做了相應(yīng)調(diào)整，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的配置比例向我們的戰(zhàn)略配置中樞靠攏，同時(shí)加大了投資收益兌現(xiàn)的力度，為全年實(shí)現(xiàn)投資收益目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”對(duì)上半年取得較好的投資收益業(yè)績(jī)，人保資產(chǎn)副總裁黃本堯在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示。

    中國(guó)人壽上半年實(shí)現(xiàn)凈投資收益897.64億元，同比增長(zhǎng)16.0%，主要得益于近年來(lái)該公司持續(xù)加大長(zhǎng)久期債券配置力度，不斷豐富固收品種策略。其年化總投資收益率達(dá)5.69%，同比提升了0.35個(gè)百分點(diǎn)。“公司把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，靈活調(diào)整權(quán)益品種收益兌現(xiàn)節(jié)奏，保持收益貢獻(xiàn)的穩(wěn)定性。”中國(guó)人壽在半年報(bào)中如此介紹。

    中國(guó)人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，上半年投資面臨一定挑戰(zhàn)，作為一個(gè)長(zhǎng)期投資者，中國(guó)人壽始終堅(jiān)持“守正、前瞻”。守正，即尊重壽險(xiǎn)公司投資規(guī)律，把握資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系，在固收方面從負(fù)債出發(fā)，做好長(zhǎng)期的基礎(chǔ)配置；前瞻，即深入研究國(guó)家政策的變化和導(dǎo)向，在權(quán)益配置上做前瞻性布局。

    此外，數(shù)據(jù)顯示，上半年新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈投資收益213.8億元，同比增加11.8%，總投資收益約311.2億元，同比增加48.1%。年化總投資收益率為6.5%，同比提升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。

    控制權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)

    抓住短期機(jī)會(huì)

    上半年投資收益立大功，助力上市險(xiǎn)企取得較高的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。對(duì)下半年的投資機(jī)會(huì)，險(xiǎn)企又怎么看？將進(jìn)行怎樣的布局？

    黃本堯表示，從短期來(lái)看，權(quán)益類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步收窄，目前也看不到支持市場(chǎng)走出趨勢(shì)性行情的因素，更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)人保對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展充滿信心。

    “在投資策略方面，我們堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和審慎穩(wěn)健的投資原則和理念，把在二級(jí)市場(chǎng)的配置比例控制在風(fēng)險(xiǎn)線之內(nèi)，同時(shí)也積極尋求優(yōu)質(zhì)的非上市股權(quán)或私募股權(quán)投資基金的投資機(jī)會(huì)，加大配置力度。”黃本堯表示，在具體的投資方向上，中國(guó)人保重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)升級(jí)、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老、綠色低碳這些領(lǐng)域里估值回落到合理水平的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    中國(guó)平安首席投資官陳德賢表示，短期波動(dòng)不會(huì)改變中國(guó)平安長(zhǎng)期的投資策略，長(zhǎng)期投資策略主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是繼續(xù)拉長(zhǎng)資產(chǎn)的久期，收窄資產(chǎn)和負(fù)債的久期缺口。“這對(duì)我們來(lái)說(shuō)非常重要，能夠抵御跨周期的風(fēng)險(xiǎn)。”二是借助目前的政策環(huán)境去調(diào)整投資組合的結(jié)構(gòu)，目前，中國(guó)平安投資項(xiàng)目中偏向債券和資本市場(chǎng)的配置較多，未來(lái)會(huì)逐步調(diào)整到非資本市場(chǎng)里面有分紅、有租金的資產(chǎn)，包括商業(yè)地產(chǎn)、公租房、寫字樓、基建等。三是想辦法創(chuàng)收，逐步調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，抓住市場(chǎng)短期的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    在談到不動(dòng)產(chǎn)投資時(shí)，中國(guó)平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林強(qiáng)調(diào)，配置一定比例的不動(dòng)產(chǎn)是整個(gè)組合管理的一個(gè)重要部分。“我們堅(jiān)持房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的，平安投資不動(dòng)產(chǎn)，是用來(lái)收租的，因?yàn)殡U(xiǎn)資久期長(zhǎng)達(dá)10年甚至20年，持續(xù)穩(wěn)定的租金收入來(lái)源是重要的投資策略。”謝永林表示。

    張滌表示，中國(guó)人壽在大類資產(chǎn)配置上，要圍繞中樞做好基礎(chǔ)配置，同時(shí)有效管控風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，中國(guó)人壽會(huì)堅(jiān)持基本的原則和方法論，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不同變化，做資本市場(chǎng)的“長(zhǎng)跑者”。