本報記者 蘇向杲

    6月17日，銀保監(jiān)會披露今年前4個月保險業(yè)的經(jīng)營情況。備受資本市場和保險業(yè)關(guān)注的是，截至4月末，險資配置股票與證券投資基金余額及比例較3月末出現(xiàn)進一步縮水。

    據(jù)銀保監(jiān)會披露，截至4月末，險資運用余額達23.63萬億元，其中，配置股票與證券投資基金的余額達2.81萬億元，較3月末的2.86萬億元出現(xiàn)進一步縮水，配置占比也從3月末的12.13%降至4月末的11.89%，這一配置比刷新了2019年以來的新低。

    險資配置股票與證券投資基金余額縮水通常與兩個原因有關(guān)：一是險資主動下調(diào)了權(quán)益資產(chǎn)倉位；二是公允價值下滑。結(jié)合4月份A股市場的走勢以及頭部險資機構(gòu)的表態(tài)來看，公允價值下滑或是導致4月末險資權(quán)益資產(chǎn)持倉縮水的主因。

    多因素造成

    險資對權(quán)益資產(chǎn)配置縮水

    險資4月末對股票與證券投資基金的配置余額再創(chuàng)新低。

    《證券日報》記者據(jù)銀保監(jiān)會官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)梳理顯示，2019年至2021年，險資配置股票與證券投資基金這兩項資產(chǎn)合計占比依次為13.2%、13.8%、12.7%。今年3月末這一占比降至12.13%，已創(chuàng)下近三年來的新低，4月末這一比例再次降為11.89%，直逼2018年末的11.7%。

    資產(chǎn)配置難度加大、權(quán)益市場波動加劇等原因造成了險資對權(quán)益資產(chǎn)配置比例的持續(xù)縮水。

    新華保險首席執(zhí)行官、總裁李全前不久表示，“今年市場形勢非常復(fù)雜，所有投資人員壓力山大。我們有一定的思想準備，在投資上積極應(yīng)對，大的資產(chǎn)做了一些調(diào)整。”

    此外，也有險企在最新一期的償付能力報告中表示，在長期利率下行、股債市場波動以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足等因素影響下，保險公司資產(chǎn)負債管理、市場風險管理和資本管理難度加大。

    另外，今年保險業(yè)開始實施償二代二期工程，新規(guī)下，權(quán)益資產(chǎn)會降低險企償付能力，一些險企為保證償付能力充足率達標，減少了權(quán)益資產(chǎn)等高風險資產(chǎn)對償付能力要求資本的占用。

    需要說明的是，險資4月末的配置數(shù)據(jù)雖有一定的參考價值，但并不能體現(xiàn)其對權(quán)益資產(chǎn)的最新配置動態(tài)。5月份以來，權(quán)益市場回暖，險資持有的股票與證券投資基金余額勢必會隨之增加。此外，多家險資機構(gòu)4月底以來表示將擇機加倉權(quán)益資產(chǎn)，加倉后的數(shù)據(jù)或會反映到今年5月末或6月末的行業(yè)配置數(shù)據(jù)中。

    多家險企稱已加倉

    并看好權(quán)益市場

    實際上，4月下旬以來，不少險企表示將擇機加倉權(quán)益資產(chǎn)。比如，4月底人保資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)、新華資產(chǎn)等眾多保險資管公司齊發(fā)聲，稱將把握時機加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度。此外，在4月底保險公司披露的償付能力報告中，多家險企稱已擇機加倉。

    在6月9日中國太保2021年度股東大會上，中國太保集團總裁傅帆表示，鑒于保險資金負債久期長的特性，公司不會過于關(guān)注短期收益的波動，始終堅持價值投資、長期投資和穩(wěn)健投資的理念。未來公司將繼續(xù)堅持啞鈴型的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略，在公司戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中，適當提高權(quán)益類資產(chǎn)配置以及不動產(chǎn)類資產(chǎn)配置的比重，以提升長期投資回報的能力。

    從當下險資資產(chǎn)負債管理的角度來看，適當增加權(quán)益資產(chǎn)的配置比例也是提高投資收益率的大趨勢。昆侖健康保險資管部相關(guān)負責人對記者表示：“保險資金近年來持續(xù)面臨收益率走低的配置壓力。低利率對保險資金固收投資提出了較高挑戰(zhàn)，這要求險企一方面通過加強資產(chǎn)負債管理，發(fā)揮保險資金特有優(yōu)勢，圍繞長期投資理念，提高對長久期資產(chǎn)的關(guān)注；另一方面險企要拉長資產(chǎn)久期，增加權(quán)益敞口，提升投資能力，強化風控。”

    近期多家險資機構(gòu)表示，看好未來的權(quán)益市場表現(xiàn)。如，國壽安保基金表示，近期權(quán)益市場迎來風險偏好的持續(xù)改善，流動性寬松、穩(wěn)增長政策預(yù)期以及市場賺錢效應(yīng)的提升是主要驅(qū)動力。當前主要寬基指數(shù)已經(jīng)修復(fù)至本輪疫情暴發(fā)前位置，市場超跌反彈動能或?qū)⑦呺H減弱，但隨著市場對基本面沖擊的鈍化，流動性持續(xù)寬松以及政策糾偏信號或繼續(xù)推升市場風險偏好。