歲末時節，保險資金也在對2024年市場形勢進行展望。

    在近日舉行的“2023年四季度保險資金運用形勢分析會”上，圍繞“2024年經濟金融形勢分析與資產配置展望”主題，保險機構透露出研判信息。資產配置方面，2024年傾向于看好A股、黃金和美債。分享觀點的保險資管機構認為，權益市場中性樂觀，風格輪動增強，存在較好結構性機會。

    傾向于看好A股、黃金和美債

    近日，中國保險資產管理業協會戰略專委會與研究專委會聯合召開“2023年四季度保險資金運用形勢分析會”。會議圍繞“2024年經濟金融形勢分析與資產配置展望”主題展開，并就國內外宏觀經濟金融形勢、市場走勢、風險應對、配置策略及保險資管產品發展方向等進行交流。

    分析會上，中國人壽保險股份有限公司投資管理中心總經理張瑞解讀了“資產管理百人問卷調查報告（第5期）——2024年宏觀形勢展望”。

    調查顯示：經濟走勢方面，受訪者對2024年宏觀經濟走勢預期為中性。驅動因素方面，受訪者普遍對財政政策、基建投資和消費抱有較大的期待，但對房地產投資、地緣政治風險和出口存在一定擔憂。物價水平方面，受訪者普遍認為2024年通脹預期小幅回升。貨幣政策方面，多數受訪者預期基調維持穩健偏寬松，2024年有望全面降準25個基點，政策利率、LPR下調5—10個基點。財政政策方面，受訪者普遍認為增加財政赤字、增加地方政府專項債額度或將成為財政政策發力的主要途徑。

    資產配置方面，受訪者傾向于看好A股、黃金和美債，預計中國10年期國債收益率將窄幅振蕩或下行，人民幣兌美元匯率將小幅升值，美股寬幅震蕩或震蕩下行。

    權益市場存在較好結構性機會

    圍繞“2024年行業形勢研判及資產配置思路”，泰康資產總經理兼首席執行官段國圣和中國人保資產副總裁、臨時負責人黃本堯做交流發言。

    段國圣認為，我國經濟正逐步轉向高質量發展，資本市場環境發生新變化。保險資金作為長期負債資金，在利率、信用和權益投資方面均面臨新挑戰，配置難度加大。展望2024年，宏觀經濟存在積極因素和不確定性：預計貨幣政策維持寬松環境，利率水平易下難上；權益市場中性樂觀，風格輪動增強，存在較好結構性機會。

    黃本堯分析，近年來，受疫情和俄烏沖突等“黑天鵝”事件影響，全球出現若干極端變化。各方均努力采取措施，推動極端狀況回歸正常軌道。展望2024年，國內外宏觀經濟形勢將延續修復態勢，固收市場整體呈現利率震蕩下行、期限利差趨陡、信用風險收斂走勢，權益市場機會大于風險，五篇大文章層面將涌現出結構性投資機會。

    面對新形勢，段國圣認為，保險資產配置需守正創新：一是堅守保險資金特性，優化超長期債券和權益組合兩類核心資產的配置管理。二是創新投資模式，發揮長期資金優勢，主動適應社會融資模式轉型，提升新興產業投資能力，支持國家科技創新。

    在黃本堯看來，保險資金可主動把握明年“驟雨將歇，楊柳新晴”時機，積極調整資產配置結構，提升資產負債匹配水平。

    平安資管總經理助理蘇天鵬分析了保險資產管理產品發展現狀及趨勢。他表示，保險資管產品應緊抓實體經濟新舊動能轉換的機遇，與時俱進、守正創新，做好五篇大文章。債權計劃層面，參考交易所“科創債”產品，探索“科創債權計劃”，擁抱新興產業，擴展投資領域；資產支持計劃層面，建議拓寬基礎資產品種范圍，以CMBS、類REITs、私募REITs等形式助力盤活存量資產；股權投資計劃、保險私募股權基金層面，建議發展夾層股權、Pre-REITs、長期戰略投資等新業務模式；組合類資管產品層面，建議增加權益類資產投資占比，將公募REITs作為重要品種進行投資。

    行業整體穩健運行

    保險資管業協會執行副會長兼秘書長曹德云總結時表示，2023年是中國金融發展史上非常重要的一年。中央金融工作會議為未來金融改革發展開啟了新篇章，國家金融監督管理總局的成立以及監管理念、政策制度、方式方法的重構也為保險資產管理行業發展開啟了新階段。回首過去，保險資產管理行業經過20年改革發展，在支持保險主業、實體經濟、金融市場、國家戰略以及民生建設等方面發揮著越來越重要的作用，行業發展整體保持著穩健運行、風險可控、資產相對安全的態勢。

    面對當前行業轉型調整的大背景以及保費增速放緩、負債成本較高、利率中樞持續下行等市場環境，2024年行業發展仍然面臨諸多挑戰。關于行業未來發展，曹德云提出五方面建議。

    一是堅持市場化專業化定位，在未來大資管競合新格局中，繼續堅持保險資管行業自身定位和專長。

    二是加快保險資管產品創新更好服務實體經濟。包括債權計劃探索提高資金使用的靈活度，股權計劃要探索股債結合類產品，保險私募基金要探索發展私募REITs、私募證券基金等。

    三是積極穩步發展第三方業務，提高行業自身市場競爭力。研究探索將保險資管產品納入養老金投資范圍，服務金融市場和民生建設。

    四是更加注重合規建設，強化行業風險管控能力。

    五是要圍繞五篇大文章主動作為，提高保險資金與實體經濟的融合度和支持度。聚焦經濟高質量發展的重點行業、重點區域、重點企業，真正發揮保險資金作為大資金、長資金、穩資金的特點和優勢，形成自身參與實體經濟的風格和特色，實現市場價值、商業價值和社會價值的融合。