本報記者 冷翠華

    險資運用余額再上新臺階。國家金融監督管理總局發布的最新數據顯示，截至今年6月底，險資運用余額突破了30萬億元。

    同時，從上半年險資不同資產配置余額同比變化來看，債券配置余額同比漲幅最大，股票配置余額同比漲幅次之。從投資收益率來看，上半年險資年化財務投資收益率為2.87%，年化綜合投資收益率為6.91%，兩項指標分化明顯。

    業內人士認為，預計未來險資債券配置規模或仍將進一步擴大，同時，為了增強投資收益彈性，其股票、基金等權益資產的配置比例也或將進一步增加。

    資金管理能力持續提升

    險資運用余額在4年時間里增加了10萬億元。2020年6月底，險資運用余額突破20萬億元；截至今年6月底，險資運用余額突破30萬億元，約為30.87萬億元。

    中華聯合保險集團研究所首席保險研究員邱劍對《證券日報》記者表示，險資運用余額4年增加10萬億元，反映出我國保險行業近年發展持續穩健，資金管理能力持續提升。

    從投資收益率來看，上半年，險資的年化財務投資收益率為2.87%，年化綜合投資收益率為6.91%。與去年同期相比，財務投資收益率有所下降，綜合投資收益率有所上升。燕梳資管創始人之一魯曉岳對《證券日報》記者分析稱，險企，尤其是人身險公司配置了較多長久期債券，綜合投資收益率受益于上半年的債牛行情。同時，部分險企將持有至到期投資（HTM）重新分類為可供出售金融資產（AFS），此舉將隱藏的債券浮盈釋放至可供出售金融資產的其他綜合收益中，從而拉升了綜合口徑投資收益率。

    由于財務投資收益率對險企當期利潤產生直接影響，在財務投資收益率較低的情況下，險企上半年的凈利潤承壓。從非上市險企上半年的經營情況來看，與2023年同期相比，有12家人身險公司由盈轉虧，約半數險企的凈利潤同比減少，折射出人身險行業發展仍面臨較大挑戰。

    對此，中國保險資產管理業協會黨委委員、副會長賀竹君近日發表署名文章稱，保險行業要優化資產負債聯動，打好“組合拳”。除了多舉措壓降負債端成本外，在資產端，要著力提升投資能力、優化資產配置。

    債券配置仍為基石

    從上半年險資的資產配置余額來看，上半年人身險公司資金運用余額約27.7萬億元，同比增長11.78%。其中，債券配置余額約13.36萬億元，占比48.22%，余額同比增長23.06%；股票配置余額約1.94萬億元，占比7%，余額同比增長4.16%。

    同時，上半年財產險公司資金運用余額約2.1萬億元，同比增長5.24%。其中，債券配置余額約7887億元，占比37.4%，余額同比增長10.68%；股票配置余額約1370億元，占比6.49%，余額同比增長6.69%。

    受訪的業內人士普遍認為，固定收益投資與保險資金在收益預期和風險偏好等方面高度匹配，是保險資金配置的基石。同時，在市場利率走低、資本市場波動較大的背景下，資產負債匹配度的重要性進一步提升，險資加大債券配置力度，夯實投資收益基本盤是必要的。

    某人身險公司投資負責人對《證券日報》記者表示，近幾年該公司持續加大債券配置力度，正是由于債券投資收益率較為穩定。他進一步表示，由于人身險長期業務居多，負債的長期性使得其資產配置青睞長期資產，也正因如此，人身險公司的債券配置比例和同比增速都高于財產險公司。但由于市場利率下行，長期債券收益率走低，因此，險資在配置好債券這一基本盤之后，還必須在股票等權益市場去爭取超額收益，預計股票和基金等權益資產的配置也將增加。

    從對未來的走勢預期來看，中國保險資產管理業協會近期進行的資產管理百人問卷調查結果顯示，下半年保險機構首選配置的資產是超長期、中長期利率債，A股投資方面重點關注高分紅高股息、新質生產力和新技術等領域，基金投資方面看好純債基金、指數型基金、價值型基金和二級債基，同時，港股依舊是境外投資中重點偏好的方向。對下半年權益市場最看好的主題依次是新質生產力、出口產業鏈、AI人工智能、中特估和傳統能源。