本報記者 冷翠華

    近期，險資參與設立2只百億元級別的私募股權基金，不僅基金規模大，而且模式新穎，引發業界高度關注。同時，據《證券日報》記者梳理，今年險資參與的百億元級別的私募股權基金已有6只，涉及中國人壽、平安人壽等多家頭部險資機構。

    業內人士認為，私募股權基金是險資進行長期股權投資，支持實體經濟發展的重要形式。在險資配置需求多元化背景下，隨著相關政策持續完善，基金模式不斷創新，未來，險資私募股權投資市場將保持穩健發展。

    模式持續創新

    深圳市近期設立的2只百億元級別的私募股權基金很是吸睛。一方面，其規模較大；另一方面，兩只基金都是政府與險資機構合作共設基金，并具有可復制性，意味著未來可能有更多類似基金誕生。

    具體來看，10月18日，深圳市引導基金公司與太平保險集團以市場化方式合作共設股權投資基金（以下簡稱“太平保險基金”），總規模不超過100.02億元。在該基金中，太平人壽出資不超過90億元，深圳市引導基金出資不超過10億元。

    同時，今年8月份，平安人壽與深圳市政府合作設立“平安創贏—深圳市平安重大項目投資基金”，基金規模100億元。其中，平安人壽認繳94.5億元，深圳市引導基金認繳2.6億元，龍崗金控認繳2.4億元。

    上述2只基金都采用雙GP（普通合伙人）模式，并采取“直投+母基金”的形式，將絕大部分可投金額投向深圳市重點基礎設施項目或深圳市的重大產業項目。

    事實上，今年險資機構參與設立的私募股權基金中，有不少“大塊頭”。記者根據公開信息進行梳理，截至目前，年內險資參與的百億元私募股權基金已有6只。除了上述2只基金，1月份，新華保險宣布與中金資本簽署有限合伙協議共同設立基金，規模為100億元；5月份，中國人壽集團發起設立總規模100億元的銀發經濟產業投資基金；7月份，人保資本宣布成功設立100億元人保現代化產業基金；8月份，國壽集團旗下國壽投資公司長江壹號項目落地，總規模100.04億元。

    凱利資本總裁張令佳對《證券日報》記者分析道，從全行業看，百億元級別屬于大體量私募股權基金，上述“大塊頭”的參與主體也基本是頭部保險機構。從這些基金的主要投資方向看，都與國家戰略產業相關，反映出頭部保險機構積極響應國家戰略，體現了機構的責任與擔當。

    在新設大體量私募股權基金的同時，險資作為LP（有限合伙人）持續將資金“注入”私募股權基金。根據執中ZERONE統計數據，在今年備案的私募股權基金中，截至10月28日，全國共有25家保險機構LP共認繳出資406.93億元，涉及23只基金。

    政策環境優化

    受訪人士認為，經過多年發展，私募股權基金已成為險資多元配置的重要板塊。保險資金規模大、期限長的特征，與重大基礎設施建設和重點產業的資金需求契合度高。同時，近年來，多項支持險資參與私募股權基金設立的政策陸續發布，給險資投資私募股權基金營造了良好的政策環境。

    例如，10月24日開始征求意見的《深圳市促進創業投資高質量發展行動方案（2024—2026）（公開征求意見稿）》提出，推動金融資產投資公司、保險公司、資管機構參與創投，培育壯大“耐心資本”。推動保險公司、資產管理機構等在深圳市設立千億元級基金群，主要投向集成電路、生物醫藥、人工智能等領域和電子信息、生命健康、高端裝備、先進材料、新能源汽車等重點產業，保險資金投資創業投資基金穿透后底層資產為戰略性新興產業未上市公司股權的，底層資產風險因子適用保險公司償付能力監管規則相關要求。

    9月18日召開的國務院常務會議明確提出，盡快疏通“募投管退”各環節存在的堵點卡點；推動國資出資成為更有擔當的長期資本、耐心資本；夯實創業投資健康發展的制度基礎等。

    6月19日，國務院辦公廳發布《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，業內稱之為“創投17條”。其提出，鼓勵長期資金投向創業投資。支持保險機構按照市場化原則做好對創業投資基金的投資。

    據國家金融監督管理總局相關負責人介紹，近年，金融監管部門持續優化保險資金監管政策，先后印發了保險資金投資創業投資基金、財務性股權投資等監管政策文件，全面破除阻礙保險資金開展股權投資、風險投資、支持科技創新的制度障礙，支持保險機構加強與專業股權投資機構合作，拓寬創業企業長期資金的來源。

    對政策的引導和支持，險資機構有切身體會。人保資本黨委書記、總裁萬誼青近日在署名文章中寫道：“近年來，監管政策積極引導險資等長期資金投資股權，險資投資直接股權及私募股權投資基金規模快速上升，險資股權投資取得良好成效。”

    北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆對《證券日報》記者表示，險資參與的私募股權基金主要投向不動產、銀發產業、重點基礎設施等領域，是國家重點支持和發展的領域，不僅能有效支持實體經濟、區域經濟發展，也有助于險資實現長期穩定的投資回報。

    新增投資可期

    參與私募股權投資基金是險資進行長期股權投資的重要形式之一。除此之外，險資還通過直接股權投資、股權投資計劃等方式，積極賦能實體經濟。國家金融監督管理總局數據顯示，截至今年6月底，人身險公司和財產險公司長期股權投資占比分別約為8.31%和6.32%。

    萬誼青表示，從未上市公司股權的角度看，險資投資規模已約占當期險資運用余額的8%，按此比例，預計未來5年險資新增股權可投資資金規模超萬億元。充分發揮好險資股權投資的獨特優勢，可為實體經濟發展提供更加強有力的金融支撐。

    太平資產近日在《發揮保險資金優勢助推區域經濟高質量發展研究》中提出，新形勢下，保險資金服務區域發展戰略的具體思路和創新舉措之一便是，把握區域經濟基礎設施建設，加強與區域基金合作、加大與區域龍頭企業合作成立城市更新基金、推動設立“新型基礎設施股權投資基金”、加強與細分行業優秀基金管理人GP合作。

    從上市險企來看，新華保險2024年半年報顯示，截至今年6月底，其長期股權投資余額約162.87億元，同比增長了214.8%。對此，新華保險董事長楊玉成表示，新華保險選擇產業龍頭，在各個行業一級股權投資基金領域進行了較大的投資布局，今年也在逐步穩健加倉長期股權投資，充分發揮保險資金的優勢。

    一位保險資管相關人士對記者表示，隨著相關政策持續完善，基金模式不斷創新，預計未來險資私募股權投資市場將保持穩健發展，目前險資在積極參與私募股權基金投資的同時，仍期待進一步完善退出機制和渠道，需要持續提升風險識別和控制能力。