本報(bào)記者 周尚伃

    2019年上半年即將收官，券商們的年中策略陸續(xù)出爐，保險(xiǎn)行業(yè)的投資策略隨之浮出水面。

    目前，已有包括招商證券、國(guó)信證券、光大證券、平安證券在內(nèi)的十多家券商發(fā)布策略堅(jiān)定看好保險(xiǎn)行業(yè)未來的表現(xiàn)。其中，券商們態(tài)度積極，認(rèn)為長(zhǎng)期邏輯穩(wěn)定情況下，建議投資者積極把握保險(xiǎn)股價(jià)超跌時(shí)的交易性機(jī)會(huì)；保險(xiǎn)板塊處于低估區(qū)間，配置價(jià)值顯現(xiàn)。

    自《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知》（保監(jiān)人身險(xiǎn)〔2017〕134號(hào)》正式落地之后，保險(xiǎn)行業(yè)的銷售難度明顯增加。目前，從中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)的保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，五家上市險(xiǎn)企前4個(gè)月合計(jì)保費(fèi)突破萬億元，為1.06萬億元，同比增長(zhǎng)8.9%，增速較一季度的10%略有回落。

    對(duì)此，太平洋證券的觀點(diǎn)為，“保險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期確定性應(yīng)值得重視。盡管投資端邏輯有所破壞，但是上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，價(jià)值率在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程中將持續(xù)提高。長(zhǎng)期確定性強(qiáng)，且估值優(yōu)勢(shì)明顯，建議重點(diǎn)配置。”

    中銀國(guó)際分析師王維逸也認(rèn)為，“保險(xiǎn)板塊同樣處于低估區(qū)間，配置價(jià)值顯現(xiàn)。上市險(xiǎn)企均在二季度進(jìn)入產(chǎn)品策略轉(zhuǎn)型及有效增員考核，包括重疾險(xiǎn)及醫(yī)療在內(nèi)的保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品具有較高的新業(yè)務(wù)價(jià)值率，預(yù)計(jì)將持續(xù)推高新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)。目前保險(xiǎn)行業(yè)2019PEV為0.91，處于低估區(qū)間。”

    與此同時(shí)，年內(nèi)，雖然A股跌宕起伏，但五家上市險(xiǎn)企的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，截至5月28日，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)的漲幅分別為26.09%、42.16%、17.52%、55.39%、20.74%。

    對(duì)此，招商證券分析師鄭積沙團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“保險(xiǎn)板塊短期承壓不改中長(zhǎng)期向上態(tài)勢(shì)。二季度以來負(fù)債端受制于價(jià)值高基數(shù)背景短期承壓，同時(shí)代理人增長(zhǎng)受阻，預(yù)計(jì)各司將在5月份-6月份積極發(fā)力，謀求保費(fèi)和價(jià)值的穩(wěn)定增長(zhǎng)。長(zhǎng)期看未來利率政策易緊難松，大水漫灌概率較低，下半年利率向上有望驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)股估值中樞抬升。長(zhǎng)期邏輯穩(wěn)定情況下，建議投資者積極把握保險(xiǎn)股價(jià)超跌時(shí)的交易性機(jī)會(huì)。”

    在保險(xiǎn)股評(píng)級(jí)方面，多家券商給予保險(xiǎn)板塊重點(diǎn)覆蓋及“買入”評(píng)級(jí)。

    其中，國(guó)信證券分析師王劍繼續(xù)給予中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)人壽“買入”評(píng)級(jí)，給予中國(guó)人保“增持”評(píng)級(jí)，同時(shí)首次覆蓋中國(guó)太平，給與中國(guó)太平“買入”評(píng)級(jí)。

    王劍表示，“壽險(xiǎn)行業(yè)方面，基于現(xiàn)階段我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展程度較低以及人均保障密度較低，我國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)未來的成長(zhǎng)空間仍然充足。繼續(xù)看好我國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)的未來，尤其是龍頭壽險(xiǎn)企業(yè)的成長(zhǎng)。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)方面，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)賽道是投資價(jià)值優(yōu)異的賽道，而龍頭財(cái)險(xiǎn)企業(yè)具有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，值得長(zhǎng)期跟蹤。”

    申萬宏源馬鯤鵬團(tuán)隊(duì)也表示，“從社融底到經(jīng)濟(jì)底，長(zhǎng)端利率筑底；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)同步改善托底長(zhǎng)端利率，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)催化下保險(xiǎn)板塊β有望加速展現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)收益配置比凸顯。重申保險(xiǎn)板塊‘看好’評(píng)級(jí)。”

    華泰證券分析師沈娟團(tuán)隊(duì)表示，“保險(xiǎn)行業(yè)正處于從產(chǎn)品供給端轉(zhuǎn)型向需求端挖掘的過程，長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)與保障險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，推動(dòng)價(jià)值穩(wěn)步抬升。此外健康保障缺口較大，對(duì)于存量客戶的需求挖掘，以及增量客戶的積極開發(fā)，將有效推進(jìn)保費(fèi)增長(zhǎng)。投資端來看，長(zhǎng)端利率中樞窄幅震蕩，權(quán)益市場(chǎng)大幅改善的環(huán)境下，投資回報(bào)正效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)負(fù)債優(yōu)化、投資向好、估值優(yōu)勢(shì)突出，是中長(zhǎng)期底倉(cāng)配置優(yōu)選板塊，堅(jiān)定看好保險(xiǎn)股投資機(jī)會(huì)，重申板塊推薦。”

（編輯 才山丹 策劃 黃曉琴）