本報記者 周尚伃

    2019年上半年即將收官，券商們的年中策略陸續(xù)出爐，保險行業(yè)的投資策略隨之浮出水面。

    目前，已有包括招商證券、國信證券、光大證券、平安證券在內(nèi)的十多家券商發(fā)布策略堅定看好保險行業(yè)未來的表現(xiàn)。其中，券商們態(tài)度積極，認為長期邏輯穩(wěn)定情況下，建議投資者積極把握保險股價超跌時的交易性機會；保險板塊處于低估區(qū)間，配置價值顯現(xiàn)。

    自《關(guān)于規(guī)范人身保險公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計行為的通知》（保監(jiān)人身險〔2017〕134號》正式落地之后，保險行業(yè)的銷售難度明顯增加。目前，從中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險的保費數(shù)據(jù)來看，五家上市險企前4個月合計保費突破萬億元，為1.06萬億元，同比增長8.9%，增速較一季度的10%略有回落。

    對此，太平洋證券的觀點為，“保險行業(yè)的長期確定性應(yīng)值得重視。盡管投資端邏輯有所破壞，但是上市險企的壽險保費收入增長穩(wěn)健，價值率在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程中將持續(xù)提高。長期確定性強，且估值優(yōu)勢明顯，建議重點配置。”

    中銀國際分析師王維逸也認為，“保險板塊同樣處于低估區(qū)間，配置價值顯現(xiàn)。上市險企均在二季度進入產(chǎn)品策略轉(zhuǎn)型及有效增員考核，包括重疾險及醫(yī)療在內(nèi)的保障型保險產(chǎn)品具有較高的新業(yè)務(wù)價值率，預(yù)計將持續(xù)推高新業(yè)務(wù)價值增長。目前保險行業(yè)2019PEV為0.91，處于低估區(qū)間。”

    與此同時，年內(nèi)，雖然A股跌宕起伏，但五家上市險企的表現(xiàn)可圈可點，截至5月28日，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險的漲幅分別為26.09%、42.16%、17.52%、55.39%、20.74%。

    對此，招商證券分析師鄭積沙團隊認為，“保險板塊短期承壓不改中長期向上態(tài)勢。二季度以來負債端受制于價值高基數(shù)背景短期承壓，同時代理人增長受阻，預(yù)計各司將在5月份-6月份積極發(fā)力，謀求保費和價值的穩(wěn)定增長。長期看未來利率政策易緊難松，大水漫灌概率較低，下半年利率向上有望驅(qū)動保險股估值中樞抬升。長期邏輯穩(wěn)定情況下，建議投資者積極把握保險股價超跌時的交易性機會。”

    在保險股評級方面，多家券商給予保險板塊重點覆蓋及“買入”評級。

    其中，國信證券分析師王劍繼續(xù)給予中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽“買入”評級，給予中國人保“增持”評級，同時首次覆蓋中國太平，給與中國太平“買入”評級。

    王劍表示，“壽險行業(yè)方面，基于現(xiàn)階段我國保險行業(yè)發(fā)展程度較低以及人均保障密度較低，我國壽險行業(yè)未來的成長空間仍然充足。繼續(xù)看好我國壽險行業(yè)的未來，尤其是龍頭壽險企業(yè)的成長。財產(chǎn)險行業(yè)方面，財產(chǎn)險賽道是投資價值優(yōu)異的賽道，而龍頭財險企業(yè)具有絕對的競爭優(yōu)勢，值得長期跟蹤。”

    申萬宏源馬鯤鵬團隊也表示，“從社融底到經(jīng)濟底，長端利率筑底；經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標同步改善托底長端利率，權(quán)益市場持續(xù)催化下保險板塊β有望加速展現(xiàn)，風(fēng)險收益配置比凸顯。重申保險板塊‘看好’評級。”

    華泰證券分析師沈娟團隊表示，“保險行業(yè)正處于從產(chǎn)品供給端轉(zhuǎn)型向需求端挖掘的過程，長期儲蓄險與保障險的結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，推動價值穩(wěn)步抬升。此外健康保障缺口較大，對于存量客戶的需求挖掘，以及增量客戶的積極開發(fā)，將有效推進保費增長。投資端來看，長端利率中樞窄幅震蕩，權(quán)益市場大幅改善的環(huán)境下，投資回報正效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前時點負債優(yōu)化、投資向好、估值優(yōu)勢突出，是中長期底倉配置優(yōu)選板塊，堅定看好保險股投資機會，重申板塊推薦。”

（編輯 才山丹 策劃 黃曉琴）