5月27日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，部分銀行正在提高同個(gè)別城商行、農(nóng)商行開展票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)的審慎性，此外監(jiān)管層還要求部分證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自查、上報(bào)自身或旗下產(chǎn)品對(duì)部分風(fēng)險(xiǎn)暴露銀行資產(chǎn)的持有情況。

    有銀行人士表示，個(gè)別銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵及不確定性有可能進(jìn)一步對(duì)中小銀行及非銀機(jī)構(gòu)的資金面帶來壓力。當(dāng)日記者從多位市場(chǎng)交易人士處確認(rèn)，5月27日非銀機(jī)構(gòu)的資金面的確偏緊，當(dāng)天國(guó)債期貨主力合約明顯走弱。

    也有分析人士指出，上述短期并不改變市場(chǎng)整體趨穩(wěn)的大勢(shì)，短期的市場(chǎng)出清并不會(huì)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，反而有利于機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的進(jìn)一步分化和清晰，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

    審慎度再提升

    近期風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)市場(chǎng)中諸多有關(guān)打破同業(yè)機(jī)構(gòu)間“剛性兌付”的討論，對(duì)于個(gè)別存在風(fēng)險(xiǎn)不確定性的中小銀行，一些銀行選擇審慎交易。

    “有一些城商行、農(nóng)商行至今沒有披露年報(bào)，審計(jì)工作沒有完成的背后，不排除遇到了無法處理、復(fù)雜的賬務(wù)問題，而這往往是一些資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露所導(dǎo)致的。”5月27日，一家上市股份行金融市場(chǎng)人士表示。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，部分銀行下發(fā)通知，要求“審慎開展”與部分尚未完成年報(bào)工作銀行的票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)。另?yè)?jù)多位債市機(jī)構(gòu)人士透露，不少銀行、券商已經(jīng)在重新確認(rèn)準(zhǔn)入交易白名單。

    “不能再‘閉著眼睛做交易’了，如果一些同業(yè)機(jī)構(gòu)被認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)不確定性，那么和其開展對(duì)手交易往往要慎之又慎。”上述股份行人士表示。

    另一家城商行人士則表示，“過去的同業(yè)授信相比一般貸款是很簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在的名單化管理顯然要從嚴(yán)了。”

    事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)的從嚴(yán)把控不止來自于一些機(jī)構(gòu)的自發(fā)行為，監(jiān)管部門亦在對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)調(diào)查。

    據(jù)一位接近監(jiān)管層的公募人士透露，日前某證監(jiān)局以通知要求轄區(qū)內(nèi)公募機(jī)構(gòu)自查并上報(bào)旗下產(chǎn)品對(duì)被接管行資產(chǎn)的持有情況。

    “同業(yè)授信的審慎性，是進(jìn)一步加速市場(chǎng)出清的過程，一些存在問題、風(fēng)險(xiǎn)不明、處罰較多或資質(zhì)一般的機(jī)構(gòu)將更難在同業(yè)市場(chǎng)中獲得資金。”5月27日，一家中字頭券商固收分析師表示，“這也是一種事件驅(qū)動(dòng)、短期性的去杠桿現(xiàn)象。”

    “從嚴(yán)把控同業(yè)交易，誘發(fā)了市場(chǎng)資金短期偏緊，這也讓當(dāng)天的債市價(jià)格受到影響。”上述固收分析師表示。

    數(shù)據(jù)顯示，5月27日10年期國(guó)債期貨主力合約下跌0.52%，創(chuàng)下4月3日以來最大跌幅，同日5年期國(guó)債期貨主力合約下跌達(dá)0.33%，創(chuàng)下去年7月份以來的最大單日跌幅。

    “如果是個(gè)別問題可能會(huì)導(dǎo)致資金避險(xiǎn)需求提升，反而利好國(guó)債品種，但國(guó)債期貨下跌反而說明是同業(yè)間的信用出現(xiàn)了收縮，導(dǎo)致市場(chǎng)資金面受到影響。”上述固收分析師指出，“例如面對(duì)負(fù)債壓力，當(dāng)存單流動(dòng)性降低時(shí)，只能賣出利率債等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)而給這類資產(chǎn)價(jià)格帶來打擊。”

    “同業(yè)間的資金松緊和信用方向是債市價(jià)格的直接影響因素。”南方一家券商債券交易員則表示，“但一些銀行提高審慎度是否會(huì)導(dǎo)致同業(yè)間信用收縮還需要觀察，從目前這個(gè)債市價(jià)格來看，影響還相對(duì)有限。”

    非銀承壓幾何

    在業(yè)內(nèi)人士看來，同業(yè)市場(chǎng)剛兌預(yù)期的打破，非銀機(jī)構(gòu)可能會(huì)承受更大的壓力。

    “受到影響最大的可能就是非銀。”上述固收分析師表示，“一方面為這些非銀機(jī)構(gòu)提供資金的往往是一些被視為‘非銀之友’的中小銀行，而這些銀行資金從緊后，非銀機(jī)構(gòu)也會(huì)受到傳導(dǎo)，另一方面非銀機(jī)構(gòu)的體量相對(duì)較小，本身在同業(yè)中就不具優(yōu)勢(shì)。”

    “如果同業(yè)市場(chǎng)對(duì)一些中小銀行發(fā)酵出更大的不信任情緒，導(dǎo)致同業(yè)間資金成本高企和部分銀行同存成本抬升、流動(dòng)性減弱，不排除會(huì)給一些中小券商和小規(guī)模的貨幣基金帶來一些流動(dòng)性壓力。”5月27日，北京一家券商非銀金融分析師也指出。

    “一些中小券商可能仍然存在表外代持的高杠桿模式，這種情況下大概率會(huì)受到影響。”上述分析師表示，“還有一些小規(guī)模的貨幣基金可能會(huì)面臨一定的互惠壓力。”

    雖然如此，但更多體現(xiàn)非銀機(jī)構(gòu)資金松緊度的國(guó)債逆回購(gòu)價(jià)格卻朝著相反的方向發(fā)展。5月27日，GC001品種當(dāng)天在2.45%至2.60%區(qū)間橫盤游走，但當(dāng)天下午14：45之后連續(xù)下跌，一度跌至0.010%，而后又于尾盤回升并收盤于1.905%，令不少交易人士倍感詫異。

    “本來非銀的資金面是比較緊張的，但這個(gè)價(jià)格說明有很多資金并不在乎收益的做逆回購(gòu)。”上述交易員指出，“但從這個(gè)波動(dòng)方向來看，不太可能出現(xiàn)規(guī)模較大的流動(dòng)性或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

    “短期內(nèi)可能市場(chǎng)會(huì)有變化，一些中小機(jī)構(gòu)的資金會(huì)更緊張，但中長(zhǎng)期來看也是讓風(fēng)險(xiǎn)收益曲線更加匹配和有效率，金融市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰作用也會(huì)更加明顯，進(jìn)而減少市場(chǎng)依靠金融牌照而滋生的道德風(fēng)險(xiǎn)。”上述固收分析師表示。