本報記者 李文

    今日，中信證券召開2020年度業(yè)績發(fā)布會。中信證券董事長張佑君、總經(jīng)理楊明輝、財務(wù)負(fù)責(zé)人李冏、董事會秘書王俊鋒及副財務(wù)總監(jiān)史本良等參會。

    從中信證券2020年整體業(yè)績來看，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入543.83億元，同比增長26.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤149.02億元，同比增長21.86%；凈資產(chǎn)收益率8.43%，同比增加0.67個百分點(diǎn)，這些數(shù)據(jù)均達(dá)到五年來最高水平，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。

    去年，中信證券各項業(yè)務(wù)全面豐收。投資業(yè)務(wù)方面，2020年度，公司實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)收入合計179.07億元，同比增長12.68%，主要來源于交易性金融工具的持有和處置；投行業(yè)務(wù)方面，公司實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入68.82億元，同比增長54.11%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入112.57億元，同比增長51.61%，增速略高于行業(yè)平均水平；資管業(yè)務(wù)方面，2020年，公司實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入80.06億元，同比增長40.29%，增速遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

    另外，中信證券擬出資不超過30億元（含）設(shè)立全資資管子公司，從事券商資管、公募基金管理等業(yè)務(wù)，預(yù)計該事項落地后，公司大集合產(chǎn)品的公募化改造將得到更有力的推動，主動管理能力也將得到進(jìn)一步彰顯。

    對于中信證券各項業(yè)務(wù)快速增長的原因，粵開證券首席策略分析師、行業(yè)組負(fù)責(zé)人陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一是2020年資本市場火熱、新募投基金規(guī)模屢創(chuàng)新高、居民財富不斷搬至資本市場；二是資本市場不斷深化改革，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、中小板等不斷盤活；三是貨幣環(huán)境整體寬松，不僅利好資本市場，且券商行業(yè)整體杠桿提升，2020年，券商行業(yè)整體杠桿3.13，創(chuàng)2015年來的新高，中信證券的財務(wù)杠桿更是達(dá)4.59倍，創(chuàng)歷史新高；四是收購廣州證券，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張。”

    從業(yè)務(wù)構(gòu)成角度來看，據(jù)中信證券副財務(wù)總監(jiān)史本良介紹，2020年中信證券業(yè)務(wù)收入構(gòu)成更加均衡。具體來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比26%、投資業(yè)務(wù)占比25%、資管業(yè)務(wù)占比18%、投行業(yè)務(wù)占比12%、其他業(yè)務(wù)占比19%。對此，陳夢潔認(rèn)為：“中信證券各項業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，一是體現(xiàn)內(nèi)部規(guī)模效應(yīng)及品牌效應(yīng)，二是穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量托底，2020年信用減值損失計提同比增長247.89%，不良風(fēng)險加大出清。”

    年報中，還有一組數(shù)據(jù)引起投資者的特別關(guān)注。截至2020年末，中信證券總資產(chǎn)達(dá)1.05萬億元，較年初增長33.00%，成為國內(nèi)首家資產(chǎn)規(guī)模過萬億元的證券公司。另外，中信證券在今年2月26日發(fā)布配股公開發(fā)行預(yù)案，募資總額不超過280億元，主要擬用于資本中介業(yè)務(wù)、增加子公司投入、加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)及補(bǔ)充其他運(yùn)營資金。中信證券在配股預(yù)案中也表示“響應(yīng)國家戰(zhàn)略，打造‘航母級’券商，進(jìn)一步做大做優(yōu)做強(qiáng)”。在培育航母級券商的政策導(dǎo)向下，頭部券商將在財富管理、投資銀行、衍生品交易、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等領(lǐng)域集聚市場資源，長期成長性占優(yōu)。中信證券2020年的業(yè)績數(shù)據(jù)，也給投資者和行業(yè)帶來更多想象空間。

    中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示：“任何一個行業(yè)走向成熟后，頭部公司集中大部分資源都是不可避免的。未來中小券商如果不能及時應(yīng)用新技術(shù)轉(zhuǎn)型成功，很難擺脫被收購的命運(yùn)，而頭部券商未來會占據(jù)市場大部分份額。應(yīng)當(dāng)看到，雖然中信證券已經(jīng)資產(chǎn)過萬億元，但比起美英等國的大投行，還差得很遠(yuǎn)。中國的頭部券商已經(jīng)開始逐步走向國際市場，未來隨著中國證券市場的發(fā)展，中國對外投資和吸收投資的增長，國內(nèi)頭部券商必將走出去與國際大投行競爭，在此之前一定會做大做強(qiáng)，其規(guī)模可能在最近五年內(nèi)飛速增長，速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大部分人的想象。”

    實(shí)際上，在資本市場深化改革背景下，證券公司盈利模式向重資本轉(zhuǎn)型，融資融券、收益互換、股權(quán)衍生品等資本中介業(yè)務(wù)依賴資本實(shí)力和產(chǎn)品設(shè)計能力，頭部券商已具備較強(qiáng)的競爭實(shí)力，加大投入將保障公司資本中介規(guī)模繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

    陳夢潔對記者表示，展望后市，后周期下大金融行業(yè)仍有望受益，同時行業(yè)龍頭效應(yīng)加強(qiáng)。“從業(yè)績展望看，目前披露2020年年報快報的24家上市券商中，有18家券商的歸母凈利潤增速高于20%，行業(yè)業(yè)績向好。從估值水平看，經(jīng)過一段時間的估值調(diào)整，目前大部分上市券商的估值分位數(shù)低于50%，存在安全邊際。從政策環(huán)境與發(fā)展趨勢看，資本市場持續(xù)深化改革，居民財富持續(xù)搬家至資本市場，為證券行業(yè)創(chuàng)造了更多的業(yè)務(wù)機(jī)會，有望對沖流動性邊際趨緊對證券行業(yè)業(yè)績的壓制。行業(yè)內(nèi)部分化來看，‘金融市場進(jìn)一步對外開放+競爭加劇+監(jiān)管寬松創(chuàng)新周期’，行業(yè)二八效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，對標(biāo)國際投行，目前我國的券商規(guī)模仍較小，且杠桿率仍較低，在國家戰(zhàn)略的號召下，券商行業(yè)開始加快并購步伐，頭部券商的地位有望進(jìn)一步夯實(shí)。”

（編輯 喬川川）