本報(bào)記者 周尚伃

    為深入貫徹中央金融工作會(huì)議精神，落實(shí)新“國(guó)九條”及“1+N”系列政策文件要求，著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)，培育國(guó)際一流投資銀行，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，4月18日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中證協(xié)”）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定，制定發(fā)布《證券公司并表管理指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），旨在提升券商全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力，加強(qiáng)對(duì)子公司及業(yè)務(wù)條線的“垂直化”管理。

    對(duì)于《指引》的發(fā)布，中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“這是證券行業(yè)應(yīng)對(duì)復(fù)雜金融環(huán)境、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，也是推動(dòng)行業(yè)從‘單一機(jī)構(gòu)風(fēng)控’向‘公司并表管理’邁進(jìn)的制度性依據(jù)，對(duì)提升行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。”

    筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線

    全面提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平

    《指引》中所提及的并表管理，是指券商對(duì)并表管理體系的公司治理、資本和財(cái)務(wù)等進(jìn)行全面持續(xù)的管控，有效識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、評(píng)估和控制券商的總體風(fēng)險(xiǎn)狀況。

    回顧2020年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)6家券商實(shí)施并表監(jiān)管試點(diǎn)，為試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)探索和積累了行之有效的做法和經(jīng)驗(yàn)。近年來，券商專業(yè)類子公司數(shù)量增加、業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展、市場(chǎng)服務(wù)功能更為豐富、國(guó)際化發(fā)展穩(wěn)妥推進(jìn)，加強(qiáng)并表管理的必要性日益突出，需要出臺(tái)統(tǒng)一全面的專項(xiàng)指引。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，中證協(xié)組織風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)委員會(huì)，總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，廣泛征求行業(yè)及監(jiān)管部門意見，研究制定了《指引》。

    華泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“此前僅有6家試點(diǎn)券商實(shí)施并表監(jiān)管，其他公司缺乏統(tǒng)一規(guī)范。《指引》的出臺(tái)使全行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)各家券商風(fēng)險(xiǎn)管理能力向高標(biāo)準(zhǔn)看齊，促進(jìn)行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平提升。”

    “前期監(jiān)管試點(diǎn)實(shí)踐證明，并表管理有助于健全券商治理體系，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提升子公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，為券商綜合化經(jīng)營(yíng)提供堅(jiān)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理保障。”中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者補(bǔ)充道。

    從總體上來看，券商并表管理的核心目的在于加強(qiáng)券商整體風(fēng)險(xiǎn)管理能力，維護(hù)券商穩(wěn)健運(yùn)行，防范金融風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域、跨市場(chǎng)、跨境傳染。《指引》的出臺(tái)，對(duì)于引導(dǎo)券商完善并表管理架構(gòu)和模式，加強(qiáng)對(duì)子公司的管控力度，不斷提升券商核心競(jìng)爭(zhēng)力及行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平具有十分重要的意義。

    在上述中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，近年來，券商綜合化布局積極，境內(nèi)外子公司設(shè)立數(shù)量快速增長(zhǎng)，逐步出現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)發(fā)展態(tài)勢(shì)。伴隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展，風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜程度也隨之提升。將風(fēng)險(xiǎn)管控邊界從母公司層面擴(kuò)展至母子公司視角，既是券商全面、及時(shí)、有效評(píng)估和管控風(fēng)險(xiǎn)的必然需要，也是促進(jìn)證券行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量發(fā)展的必備保障。

    “監(jiān)管框架不再局限于單一法人視角，而將穿透式并表管理作為對(duì)券商有效監(jiān)管的重要手段，通過將資本約束、風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)量延伸至合并報(bào)表層面，既能動(dòng)態(tài)捕捉表內(nèi)外、母子公司間的交叉性風(fēng)險(xiǎn)，也為構(gòu)建宏觀審慎的行業(yè)防火墻奠定基礎(chǔ)。”中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    推動(dòng)協(xié)同增效

    構(gòu)建行業(yè)發(fā)展新生態(tài)

    總體而言，《指引》結(jié)合我國(guó)國(guó)情和券商實(shí)際情況，形成體系化的并表架構(gòu)指南，共八章、四十一條。

    在具體內(nèi)容方面，主要包括以下幾個(gè)重要方面：一是明確并表管理范圍，要求券商以實(shí)管實(shí)控為基礎(chǔ)、兼顧業(yè)務(wù)復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性，合理審慎確定并表主體范圍，全面覆蓋表內(nèi)外、境內(nèi)外、本外幣業(yè)務(wù)，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域、跨市場(chǎng)、跨境傳染。二是明確并表管理各要素的管理要求，從完善公司治理架構(gòu)、加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同與內(nèi)部交易管理、建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系、強(qiáng)化資本管理等方面提出具體要求，指導(dǎo)券商建立健全并表管理架構(gòu)和工作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)子公司及業(yè)務(wù)條線的垂直管理，持續(xù)提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平。三是配套制定行業(yè)并表管理風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，要求券商構(gòu)建覆蓋整體風(fēng)險(xiǎn)和資本充足情況的指標(biāo)體系，逐步實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)計(jì)算與動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，確保及時(shí)掌握資本使用及業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。四是設(shè)置差異化過渡期，為穩(wěn)妥推進(jìn)行業(yè)落實(shí)并表管理要求，《指引》針對(duì)不同類型券商設(shè)置了最長(zhǎng)不超過三年的過渡期安排。

    在上述華泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，《指引》主要內(nèi)容及導(dǎo)向包括四個(gè)層面，一是強(qiáng)化公司治理，通過明確權(quán)責(zé)劃分與協(xié)作機(jī)制，推動(dòng)券商治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。二是強(qiáng)調(diào)資本管理的集約化與前瞻性，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，提升資源配置效率。三是推動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同并規(guī)范內(nèi)部交易，引導(dǎo)券商從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向協(xié)同增效，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。四是從“試點(diǎn)探索”到“全面規(guī)范”，促進(jìn)行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平提升。

    從試點(diǎn)券商的實(shí)踐角度來看，以中金公司為例，相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示：“試點(diǎn)以來，中金公司隨著國(guó)際化戰(zhàn)略推進(jìn)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，強(qiáng)化公司治理、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理的重要性及必要性日益突出。本次適用于全行業(yè)的并表管理指引的出臺(tái)，對(duì)于引導(dǎo)中金公司完善并表管理架構(gòu)和模式，加強(qiáng)對(duì)子公司的定位和管控力度，不斷提升經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力及整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平具有十分重要的意義。”

    同樣作為試點(diǎn)券商之一的中信建投證券，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，公司積極參與并表管理試點(diǎn)實(shí)踐，將并表試點(diǎn)作為重要抓手，探索并表管理體系下風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)協(xié)同的管理新思路，持續(xù)推進(jìn)完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。通過實(shí)施并表試點(diǎn)，公司在風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋、境內(nèi)外子公司管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和基礎(chǔ)設(shè)施等方面得到顯著提升，并表管理體系下的全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力顯著增強(qiáng)。

    總體來看，《指引》是對(duì)中證協(xié)《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范（修訂稿）》和各類風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范的有效統(tǒng)籌和強(qiáng)化，為行業(yè)機(jī)構(gòu)踐行并表管理提供了規(guī)范和指南，有助于券商夯實(shí)合規(guī)內(nèi)控基礎(chǔ)，統(tǒng)籌加強(qiáng)一體化、垂直化管理，促進(jìn)功能發(fā)揮。長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來看，正如上述中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人所認(rèn)為的，未來行業(yè)將從規(guī)模擴(kuò)張向資本效率驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制與業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的動(dòng)態(tài)平衡，為金融體系的整體穩(wěn)健運(yùn)行提供結(jié)構(gòu)性保障。

（編輯 喬川川）