3月30日，上交所更新了重塑股份科創(chuàng)板股票審核狀態(tài)為“已問(wèn)詢(xún)”。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，此次公司募集資金將用于燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、大功率燃料電池系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，募集資金投入合計(jì)約20.17億元。

    尚未盈利

    2017年-2019年及2020年1-9月（簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”），公司分別完成營(yíng)業(yè)收入22824.46萬(wàn)元、15551.16萬(wàn)元、69366.24萬(wàn)元和16440.2萬(wàn)元；分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-3290.99萬(wàn)元、-9864.38萬(wàn)元、-24370.14萬(wàn)元和-15849.77萬(wàn)元。研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為12.16%、58.95%、21.96%和89.41%。

    截至2020年9月末，公司合并報(bào)表未分配利潤(rùn)為-36518.63萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)為負(fù)的情形尚未消除。截至報(bào)告期末，公司尚未盈利主要是因?yàn)槿剂想姵仄?chē)行業(yè)尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，市場(chǎng)規(guī)模整體較小，以及公司研發(fā)費(fèi)用支出較高所致。預(yù)計(jì)公司將持續(xù)投入資金用于研發(fā)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，短期內(nèi)無(wú)法盈利和未分配利潤(rùn)為負(fù)的情形仍將存在。

    公司表示，在氫能產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求總體呈上升趨勢(shì)，以及國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展的背景下，隨著公司燃料電池技術(shù)研發(fā)投入成果的不斷豐富、產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的逐步擴(kuò)大以及產(chǎn)品質(zhì)量的不斷改進(jìn)，未來(lái)公司總體盈利趨勢(shì)向好。

    對(duì)未來(lái)盈利能力的影響方面，招股說(shuō)明書(shū)顯示，如果未來(lái)公司持續(xù)虧損，或外部融資渠道受到限制，將影響日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的現(xiàn)金流，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場(chǎng)拓展等方面造成負(fù)面影響。預(yù)計(jì)公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市后，公司前述各方面的資金需求將得到較大程度緩解，有利于公司穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品和技術(shù)開(kāi)發(fā)，以及燃料電池系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)而逐步消除未分配利潤(rùn)為負(fù)的情形。

    募資鞏固主業(yè)

    公司表示，本次募集資金投資全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不會(huì)對(duì)公司的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。

    根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，公司屬于符合科創(chuàng)板定位的節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，包括燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目及大功率燃料電池系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目。同時(shí)，公司為應(yīng)對(duì)未來(lái)快速增長(zhǎng)的燃料電池商業(yè)化需求補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

    公司自成立以來(lái)致力于燃料電池系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，基于長(zhǎng)期的研發(fā)積累和產(chǎn)品迭代，公司的產(chǎn)品性能具備競(jìng)爭(zhēng)力。燃料電池汽車(chē)行業(yè)在國(guó)內(nèi)目前處于產(chǎn)業(yè)化初期階段，公司本次募集資金投向燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，將有助于推進(jìn)公司高功率燃料電池系統(tǒng)的進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)化推廣。

    同時(shí)，公司在燃料電池系統(tǒng)及電堆等核心零部件等方面的技術(shù)較為先進(jìn)，以燃料電池系統(tǒng)在低溫環(huán)境中的強(qiáng)適應(yīng)性、長(zhǎng)壽命、高可靠、高效率、高安全、低成本的六大目標(biāo)，開(kāi)展“TheWall燃料電池系統(tǒng)開(kāi)發(fā)”、“低成本，高集成，大功率，先進(jìn)燃料電池系統(tǒng)開(kāi)發(fā)”、“國(guó)產(chǎn)化電堆開(kāi)發(fā)”及“低成本大功率電堆開(kāi)發(fā)”四個(gè)研發(fā)課題。

    應(yīng)收賬款占比較高

    報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為2775.94萬(wàn)元、9167.79萬(wàn)元、15234.85萬(wàn)元及14699.08萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為12.16%、58.95%、21.96%及89.41%。為不斷研發(fā)出形成滿(mǎn)足客戶(hù)需求的產(chǎn)品，公司持續(xù)開(kāi)展的研發(fā)活動(dòng)面臨著技術(shù)迭代、行業(yè)技術(shù)路線變化等風(fēng)險(xiǎn)。如果公司的研發(fā)活動(dòng)成果不及預(yù)期，公司的產(chǎn)品將無(wú)法充分滿(mǎn)足客戶(hù)需求、獲得客戶(hù)認(rèn)同，進(jìn)而對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

    財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司主要存在應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)回收的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較低的風(fēng)險(xiǎn)以及稅收優(yōu)惠政策到期的風(fēng)險(xiǎn)。

    報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為16836.86萬(wàn)元、18233萬(wàn)元、76599.55萬(wàn)元及70315.99萬(wàn)元，應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為73.77%、117.25%、110.43%及427.71%。報(bào)告期內(nèi)，受燃料電池汽車(chē)行業(yè)補(bǔ)貼政策影響，行業(yè)整體回款時(shí)間較長(zhǎng)。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)公司未來(lái)應(yīng)收賬款規(guī)模可能進(jìn)一步增加。若下游客戶(hù)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生不利變化，公司應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生壞賬損失。

    同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，分別為-9927.67萬(wàn)元、-11642.69萬(wàn)元、-36515.56萬(wàn)元及-31426.63萬(wàn)元。公司表示，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司持續(xù)投入研發(fā)以及應(yīng)收賬款回款周期較長(zhǎng)等所致。若未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量未能顯著改善，將對(duì)公司資金狀況產(chǎn)生較大壓力，進(jìn)而對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

    此外，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于燃料電池系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售。目前，國(guó)內(nèi)燃料電池系統(tǒng)的下游應(yīng)用場(chǎng)景主要集中在燃料電池汽車(chē)行業(yè)，因此燃料電池汽車(chē)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)支持政策及補(bǔ)貼政策的變化情況，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。