【東吳證券】

    國防軍工行業(yè)雙周報：全產(chǎn)業(yè)鏈景氣得到驗證，當前時點堅定看好板塊行情

    投資建議：我們認為，當前應把握三條投資主線：第一，我們持續(xù)推薦主機廠中上市資產(chǎn)完整度最高的中航沈飛、內(nèi)蒙一機； 第二，推薦產(chǎn)業(yè)鏈上游業(yè)績彈性大、估值低的標的火炬電子；第三，建議關(guān)注受益于科研院所改制的標的中航機電、四創(chuàng)電子、國睿科技。基于軍工行業(yè)2018年上半年業(yè)績增速較快和當前估值水平，我們給予行業(yè)“增持”評級。風險提示：武器裝備列裝進度不及預期；軍工領(lǐng)域改革不及預期。

    計算機應用行業(yè)：關(guān)注信息安全和軍工信息板塊

    本周行情回顧：上周計算機行業(yè)（中信）指數(shù)上漲0.46%，滬深300指數(shù)下跌1.71%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.69%。此前我們提出，從估值角度，看業(yè)績的個股經(jīng)過反彈后2018年的估值趨于歷史上合理區(qū)間；但從策略配置角度，計算機行業(yè)龍頭仍然具有較高的配置價值。上周五計算機行業(yè)白馬龍頭和自主可控龍頭均現(xiàn)大幅回調(diào)，我們認為客觀上這些公司近期機構(gòu)配置集中，收益遠超過大盤指數(shù)，另一方面則是市場對中美貿(mào)易戰(zhàn)走向硬對抗的擔憂。

    【中信建投】

    環(huán)保行業(yè)半年報綜述：業(yè)績增速放緩，靜待整體改善

    二季度業(yè)績整體收縮，半年度整體盈利增速下滑。二季度環(huán)保公司整體收入和利潤增速放緩，拖累半年報整體業(yè)績。受去杠桿、融資成本增加以及行業(yè)本身競爭加劇和費用的增加影響，18年環(huán)保公司盈利能力同比下滑。期間費用率上升，應收賬款周轉(zhuǎn)放慢。資金缺口增加，現(xiàn)金流情況亟待改善。盡管環(huán)保行業(yè)整體增長放緩，各個子行業(yè)仍存在明顯分化。其中固廢板塊表現(xiàn)突出，營業(yè)收入同比增長46.34%，排在眾子行業(yè)之首。固廢板塊正處于快速成長期，危廢處置以及環(huán)衛(wèi)子領(lǐng)域具有輕資產(chǎn)，擴張高效，融資成本低的優(yōu)點。建議關(guān)注在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域已有充分布局和經(jīng)驗的龍馬環(huán)衛(wèi)、危廢領(lǐng)域中國光大綠色環(huán)保和金圓股份。

    銀行小微信貸三重利好共振，新股上市催化板塊機會

    隨著行業(yè)監(jiān)管從“去杠杠”逐步過渡到“穩(wěn)杠桿”階段，銀行股右側(cè)投資機會繼續(xù)鞏固。零售轉(zhuǎn)型升級，各家銀行各顯其能。半年報綜述中，我們發(fā)現(xiàn)各家銀行在零售貸款的投放中都在提高，零售貸款規(guī)模達31.21萬億，同比增長18%，而且股份制銀行零售轉(zhuǎn)型上成效更加顯著，占比提高到41%；另外，零售業(yè)務營收和凈利潤占比也在回升，營收占比提高到38%，凈利潤占比提高到40%。在行業(yè)零售業(yè)務大發(fā)展的同時，零售業(yè)務由先發(fā)優(yōu)勢的銀行，繼續(xù)引領(lǐng)零售業(yè)務邁入新階段，各顯其能事。

    每周一股：常熟銀行（NIM行業(yè)內(nèi)最高，小微信貸優(yōu)勢領(lǐng)先行業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，業(yè)績增速行業(yè)內(nèi)最高）9月重點推薦：寧波銀行（行業(yè)內(nèi)最高的ROE，行業(yè)內(nèi)最低的不良率，NIM開始企穩(wěn)回升，高業(yè)績增長）中長期重點推薦：優(yōu)質(zhì)銀行股、寧波、南京、平安、浦發(fā)、工行、上海銀行。

    【新時代證券】

    傳媒：擁有核心資產(chǎn)，抓住版權(quán)投資的黃金時代

    美國版權(quán)行業(yè)發(fā)展對我國的啟示。我國第三方的資金、商業(yè)邏輯和技術(shù)在小步快跑進入版權(quán)領(lǐng)域，其中爬蟲技術(shù)、策略算法和指紋系統(tǒng)已處于全球領(lǐng)先水平，也已順利應用于圖片、文字、文獻等行業(yè)。

    我國互聯(lián)網(wǎng)諸多領(lǐng)域如支付、共享領(lǐng)域已經(jīng)彎道超車，后期在人工智能、5G等巨大技術(shù)變革的新高點上，我們認為憑借后發(fā)優(yōu)勢，我國可以順利實現(xiàn)版權(quán)行業(yè)在全球的競爭優(yōu)勢，及自身版權(quán)新業(yè)態(tài)模式的形成。

    投資建議：確定性最好的版權(quán)運營平臺公司、技術(shù)應用漸趨成熟且競爭格局比較好的2B龍頭公司、圖片/文字文獻類公司。繼續(xù)推薦視覺中國（000681.sz），關(guān)注安妮股份（002235.sz）、芒果超媒（300413.sz）和中國科傳（6001858.sh）。

    風險提示：經(jīng)濟下行超預期；貿(mào)易戰(zhàn)走勢超預期。