【東吳證券】

    宏觀策略：超市場預期的業績預告將再一次刺激市場的情緒：近期市場行情持續泡沫化，尤其集中在科技和電動車等成長行業，行情的上揚極大的催化了市場上的情緒。從創業板和中小板行業整體的增速上來看，農林牧漁、傳媒、電氣設備、計算機和電子等行業2019年的景氣度較高。從行業前10龍頭的角度來看消費電子、游戲和農林牧漁行業在業績發布期有望迎來爆發：我們在各個行業的創業板和中小板的公司中截取了各個子版塊中市值排名靠前、市場關注度較高的龍頭公司進行了進一步的研究。我們發現消費電子、游戲和農林牧漁等行業的龍頭公司景氣度有了大幅的提升，龍頭公司在高增速的預期背景下有望展現出超市場預期的表現，極具關注的價值。即便不及市場預期，我們可以看到近期市場由于市場情緒高漲，暴雷的公司并沒有受到暴雷的影響，反而有部分公司出現利空出盡展望2020年高增長的態勢。

    零售金融：我們堅定認為零售金融是中國金融領域最具發展空間的投資主線之一：1）長期依然最看好在客戶資源、服務體驗、產品體系、金融科技等領域競爭優勢顯著的商業銀行，重點推薦招商銀行/工商銀行/建設銀行/平安銀行。同時，長期看好保險增長空間，關注龍頭中國平安（壽險短期處于調整階段，長期看好），關注H股友邦保險。2）短期看好2020年壽險“開門紅”可觀增長，疊加利率企穩、股市回暖的外部投資環境，建議關注保險股一季度交易機會，推薦低估值、高增長預期的中國太保。

    【新時代證券】

    社服零售：2019年經濟承壓消費結構改善，社服行業景氣度分化。受宏觀經濟影響，社零增速仍處下降通道，但居民教育、旅游等消費支出持續增長，消費結構長期升級。2019年中信消費者服務指數上漲30.49%，滬深300指數上漲36.07%，跑輸大盤（滬深300）5.58%，在中信一級行業中排名第10。免稅、人工景區和職業教育表現靚麗，出境游、酒店、自然景區等子板塊則表現相對平淡。推薦估值低洼酒店龍頭，持續推薦免稅、景區和教育龍頭公司。推薦估值低洼酒店業龍頭及細分板塊龍頭優質公司。酒店業及龍頭首旅酒店、錦江酒店均處于估值低洼，待經營數據回暖，估值將逐漸修復。免稅行業中國國旅，公司規模效應盡顯，擴張腳步不止，牌照紅利邏輯長期成立；人工景區宋城演藝，可復制性與休閑化程度高，二輪擴張助推業績持續增長；餐飲龍頭海底撈，IP辨識度高，一二線城市店面穩健發展，三線及以下城市開店前景廣闊。

    固收：上周，盡管銀行間資金價格略有回升，但仍維持在偏低水平，流動性環境也較為充裕，促使債市各期限收益率繼續普遍下行。12月下旬以來，隔夜利率快速下臺階，并始終在2%下方運行，直接打破了債市此前數周的橫盤格局。在近期各類固收資產上漲后，安全邊際已經較薄，僅長端利率債還具有相對高的性價比。預計長端收益率全年還有一定下行空間，從配臵角度并非不可為，但資金推動行情已接近尾聲，短期空間已經十分有限。信用債：一級市場發行與到期：發行量增加，凈融資額回升。二級市場交易：信用債到期收益率普遍上行，信用利差出現分化。上周，無信用債發生違約上周，共有1家企業發生評級變動，1家主體評級被調低。

    【國海證券】

    電氣設備：政策暖風頻吹，護航產業發展。繼去年12月底財政部召開2020年工作會議上，提出“推動產業轉型升級，支持新能源汽車發展，研究建立與支持創新相適應的政府采購交易制度”。1月11日，中國電動車百人論壇上，工信部部長苗圩表示2020年新能源補貼7月不會進一步退坡。在全球供給共振驅動需求持續增長的大趨勢下，新能源汽車迎來布局良機。重點推薦以下幾個方向：一是格局及產業優勢相對明顯，具有全球化產品供給且海外產品價格與盈利水平相對較好的細分龍頭：寧德時代、璞泰來、新宙邦、恩捷股份等；二是業績有望迎來（類）周期拐點向上的細分行業龍頭：杉杉股份、天賜材料、當升科技、比亞迪、星源材質等；三是傳統業務業績厚實，新能源汽車業務將助推估值的細分龍頭：億緯鋰能、欣旺達、鵬輝能源等；四是關注在市場情緒高漲時燃料電池汽車主題性beta投資機會，建議關注相關標的：雄韜股份、濰柴動力等。當下建議重點關注（類）周期品種的彈性機會。

    光伏玻璃：1月3日，工信部發布了《水泥玻璃行業產能置換實施辦法操作問答》，其中提到光伏玻璃列入產能置換范圍，即只有在淘汰舊產能的情況下，才能上新產能。文件中明確嚴禁備案和新建擴大產能的平板玻璃項目。確有必要新建的，必須實施減量或等量置換，制定產能置換方案，用于建設項目置換的產能，在建設項目投產前必須關停，并在建設項目投產一年內拆除退出。光伏玻璃價格已經從2019年初的24元/平上漲到目前28-29元/平，工信部對于供給端新產能提出嚴要求，隨著光伏裝機需求快速提升，光伏玻璃有望持續供不應求，推薦福萊特。

    風電：2020年向平價沖刺，重點關注并網進度。根據發改委規定，2021年起新核準的陸風項目全面實現平價上網，因此帶動了此前2018年底前核準項目的搶裝潮，2019年風電投資全面復蘇。2019年1-10月全國風電項目投資額為708億元，同比提升79%，風電投資呈現強勢增長勁頭。開工與吊裝進度遠好于并網進度，1-11月風電新增裝機容量為1646萬千萬，同比下降約3%，并網裝機進度放緩，電網消納能力是并網進度的核心制約因素。我們認為，2020年上半年將風電將延續搶裝，仍需關注并網進度對投資熱情的影響，重點關注風機龍頭金風科技、明陽智能，以及風塔和零部件龍頭天順風能、金雷股份。