【國海證券】

    機(jī)械設(shè)備：新基建成穩(wěn)增長重要舉措，城軌批復(fù)加快：面對預(yù)期的外需不振，逆周期調(diào)節(jié)有望加碼。今年一季度，我國發(fā)行 的地方債規(guī)模達(dá)1.61萬億，其中專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)1.10億，同比增長54%。今年以來，發(fā)改委多次表示將加 大包括公共衛(wèi)生服務(wù)、5G網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的新基建建設(shè)進(jìn)度我國疫情防控形勢持續(xù)向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快，疊加1-2月需求后移等影響 因素，3月我國挖掘機(jī)銷量達(dá)4.94萬臺，同比增加11.6%；其中國內(nèi)4.66臺，同比增加11.2%；出口2798臺， 同比增長17.7%。目前海外疫情仍然處于蔓延階段，拐點(diǎn)暫未出現(xiàn)。短期來看內(nèi)需仍為機(jī)械裝備行業(yè)的主要驅(qū)動 力。特別是“新基建”重點(diǎn)投向的5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、城軌等領(lǐng)域。機(jī)械行業(yè)投資主線依然 是重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，聚焦新基建和科技，重點(diǎn)推薦景氣明確向上的城軌裝備、工業(yè)自動化、半導(dǎo)體設(shè)備、等細(xì)分領(lǐng)域。關(guān)注：交控科技，信捷電氣，杰瑞股份等。

    傳媒行業(yè)：2019年文化傳媒板塊已披露年報(bào)的87家公司（剔 除樂視網(wǎng)），歸母利潤合計(jì)為-81.7億元，較2018年歸母利潤的-130億元虧損收窄（對應(yīng)相同87家企業(yè)），2018 年部分文化傳媒企業(yè)進(jìn)行商譽(yù)減值致業(yè)績虧損，對比來看，2017年該87家企業(yè)合計(jì)歸母利潤313億元，2018 年同期歸母利潤-130億元，2019年歸母利潤-81.7億元，文化傳媒板塊的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)在2019年進(jìn)一步釋放。我們認(rèn)為在一季度利好利空落地后，可逐步關(guān)注2020年第二季度第三季度回暖標(biāo)的。本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：給予行業(yè)推薦評級。重點(diǎn)推薦風(fēng)語筑、中信出版、藍(lán)色光標(biāo)、光線傳媒、新經(jīng)典、橫店影視。藍(lán)色光標(biāo)（2020年一季度扣非后歸母利潤1.45億元-1.65億元，同比增加14%至30.06%，游戲帶 動的線上廣告投入大幅增加以及出海業(yè)務(wù)的持續(xù)增加）；風(fēng)語筑（踐行科技+文化，借助VR打造展示新體驗(yàn)）、4 月23日為世界讀書日，中信出版（新書《我的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)》）；新經(jīng)典（攜手懶人聽書打造三毛代表作有聲書）； 橫店影視（下城市場的頭部院線，在手現(xiàn)金及理財(cái)產(chǎn)品超10億元，市場被動出清下頭部院線外延優(yōu)勢凸顯，上 周政策端顯示電影院暫不復(fù)工，不復(fù)工時(shí)間拉長下，中小影投企業(yè)被動出清的速度也會加快）。

    【東吳證券】

    宏觀策略：疫情對全球經(jīng)濟(jì)帶來顯著的階段性沖擊，在此背景下，全球地緣政治緊 張的預(yù)期有所升溫，加之股價(jià)處在低位，近期軍工活躍度有所上升，站在當(dāng)前，如何看軍工板塊？本期中觀報(bào)告聯(lián)合軍工組，對軍工的估值、 景氣和投資機(jī)會進(jìn)行梳理。1、估值維度：年初以來大部分主流軍工標(biāo)的出現(xiàn)明顯回調(diào)，結(jié)合wind 一致盈利預(yù)測，2020年預(yù)期PE在2030倍之間。2、產(chǎn)業(yè)鏈景氣度：下游主流標(biāo)的具備配置價(jià)值，上游看好材料和元器件 優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。3、投資邏輯：）中下游配置低估的主流核心資產(chǎn)，推薦【中航沈飛】， 建議關(guān)注【中直股份】【中航飛機(jī)】【中航電子】【中航機(jī)電】上游看 好新材料和軍工電子領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，推薦【光威復(fù)材】【火炬電子】【鴻遠(yuǎn)電子】，建議關(guān)注【振華科技】。

    非銀金融：券商方面，受海外疫情影響，市場交易量環(huán)比下降明顯，券商 月業(yè)績環(huán)比19%，長期來看，制度變革的推動效應(yīng)尚處前期階 段，券商生存環(huán)境優(yōu)化，疊加估值仍然偏低，板塊性機(jī)會值得 關(guān)注；保險(xiǎn)方面，全面復(fù)工下負(fù)債端有望改善，中長期市場需 求有望反彈，仍然看好行業(yè)長期增長路徑和空間；信托方面， 監(jiān)管依舊保持相對嚴(yán)格，房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降。綜上， 我們認(rèn)為中短期子行業(yè)排序：券商保險(xiǎn)多元金融。重點(diǎn)推薦： 【東方財(cái)富】、【中信證券】、【華泰證券】、【中國財(cái)險(xiǎn)】、【中國太保】、【中國人壽】、【中國平安】。

    【財(cái)信證券】

    PCB行業(yè)：據(jù)PCB產(chǎn)業(yè)信息，4月8日，珠海晶昊線路板廠因疫情影響公司訂單停滯半個(gè)月以上，內(nèi)部公告全廠放假半年。 此前，廣州萬諾線路板因資金鏈斷裂導(dǎo)致停工停產(chǎn)，近日已宣布解散。由于PCB行業(yè)與宏觀環(huán)境相關(guān)性較高，全球 疫情蔓延以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致PCB廠商訂單影響較大，大量中小PCB廠商面臨訂單大幅減少、資金鏈緊張、 被迫裁員甚至破產(chǎn)等問題，據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈了解情況，部分廠商擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)計(jì)劃也有所推遲。從龍頭廠商的近期業(yè)績表現(xiàn)來看，深南電路2020年一季度營業(yè)收入同比增長15.47%，歸母凈利潤同比增長 48.19%；勝宏科技2020年一季度歸母凈利潤同比增長5%—15%；東莞森瑪仕格里菲2020年一季度訂單同比增長近 20%；遂寧志超科技、方正科技、崇達(dá)技術(shù)等廠商也有不同程度的訂單增長。除湖北地區(qū)PCB廠商生產(chǎn)受限導(dǎo)致訂單 轉(zhuǎn)移外，中小企業(yè)的生產(chǎn)穩(wěn)定性欠佳也進(jìn)一步推動了訂單轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為，隨著5G基站進(jìn)入建設(shè)高峰，龍頭廠商受益于5G建設(shè)第一波業(yè)績紅利后，針對無線側(cè)PCB的擴(kuò)產(chǎn)幅 度總體有限，逐漸將產(chǎn)能重心向服務(wù)器、交換機(jī)等數(shù)通領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。頭部二線廠商在逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、大客戶導(dǎo)入的過程中，利用低價(jià)策略搶占外溢的5G無線側(cè)PCB訂單和部分?jǐn)?shù)通PCB訂單。建議關(guān)注頭部二線PCB廠商年內(nèi)業(yè)績高增長預(yù)期的崇達(dá)技術(shù)、勝宏科技、興森科技等。

    【浙商證券】

    通信行業(yè)：通信板塊仍處于保守策略階段：上周我們重點(diǎn)關(guān)注的初靈信息、中國聯(lián)通、東方國信跑贏中信通信指 數(shù)8.3%、1.4%、1.0%。本周通信行業(yè)打分1.33，仍建議保守策略，重點(diǎn)關(guān)注初靈信息、和而泰、東方國信、 光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)碼科技、中國聯(lián)通。5G消息拉開5G應(yīng)用生態(tài)大幕：4月8日三大運(yùn)營商聯(lián)合發(fā)布5G消息，拉開5G應(yīng)用生態(tài)大幕。5G消 息實(shí)現(xiàn)運(yùn)營商消息服務(wù)的躍變，通過運(yùn)營商16億消息入口的全面覆蓋基礎(chǔ)，以及強(qiáng)大的精準(zhǔn)營銷能力、直 接觸達(dá)能力，有望產(chǎn)生巨大商業(yè)價(jià)值，預(yù)測2022/2025年國內(nèi)行業(yè)客戶市場規(guī)模218/580億元，市場空間可觀。 關(guān)注運(yùn)營商/行業(yè)拓展商的機(jī)會：1）電信運(yùn)營商收入將被有力拉動，2019年移動短信收入392億，預(yù)測2022/2025年5G消息將拉動增長56%/148%，推薦中國聯(lián)通。②行業(yè)拓展商中企業(yè)短信商更具優(yōu)勢，有 海量的客戶資源和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)積累，關(guān)注夢網(wǎng)集團(tuán)、吳通控股、中嘉博創(chuàng)、銀之杰。