【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數跌0.19%，中小板指跌0.92%，創業板指跌0.67%;全部股漲幅中位數為0.6%；行業板塊方 面，交通運輸、國防軍工、家用電器漲幅居前，計算機、建筑材料、通信跌幅居前；主題概念方面，體外診斷指數、 血液制品指數、生物疫苗指數漲幅居前；滬市576家上漲，900家下跌；深市726家上漲，1452家下跌；兩市共計漲 停72家跌停18家；兩市共計成交金額6705.6億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入16.2億， 深股通凈流出9.29億，共計凈流入6.909億。A股窄幅震蕩，處于存量博弈狀態。海外市場繼續震蕩，道瓊斯工業指數上漲1.98%，納斯達克指數上漲2.80%， 標普500上漲2.29%，日經225上漲1.52%，歐元區STOXX上漲1.62%，股受到影響逐漸變小，市場主線從新回到 業績確定性。從公募持倉來看，科技成長和食品飲料獲得加倉，月公募倉位總體有所下降。我們認為隨著海外疫情 控制、國內生產恢復、經濟基本面出現好轉，市場風格將逐步回到成長板塊，但在此之前我們仍然還是要把握好內需主線。行業建議：（1）科技成長：布局新基建，關注高確定性板塊?？萍汲砷L整體短期存在估值修正的需求，但長期仍然是更值得布局，建議關注5G產業鏈、自動駕駛、自主可控、新能源汽車產業、數據基站等領域，可從新基建的角度選擇業績確定性高的科技成長個股。（2）周期板塊：等待政策陸續出臺。商品在前期海外市場波動下，價格均跌至最悲觀的底部，目前國內處于復蘇早期、美國則開始進入衰退期，商品需求并不同步，國內商品價格發力還需要等 待共振。但因國內面臨保就業的壓力，基建和地產投資在邊際放松的可能，水泥、銅、龍頭地產開發商中具備良好行業格局、低估值、高股息率的個股值得關注。（3）消費板塊可以開始關注估值修復的邏輯，隨著國內疫情基本控制，消費存在回補機會，線上消費、居家消費、食品飲料等相關的行業值得重點關注，部分被錯殺的優質消費品公司同樣存在補漲的機會。（4）黃金，美聯儲大規模寬松帶來的實際利率下行、美元拐點，黃金存在中長期機會。

    石油原油：受新冠疫情的影響，全球原油需求出現大幅下滑。根據國際能源署的估計，2020年全球原油平均需求下滑930萬 桶/日，單就月份而言，預計全球原油需求下滑2900萬桶日。而供給端，各能源出口大國為保住自己的市場份額、打擊競爭對手，均將產量維持高位。有消息稱，月沙特加大了對歐洲和美洲地區的原油出口量，造成部分地區供需 短期嚴重失衡，這是國際原油價格出現大幅下跌的重要原因。根據EIA的數據顯示，全美商業原油庫存增加至5.04億桶，連續12周上升，并且庫存增長速度在加快。美國4月上旬原油產量仍維持1230萬桶日的水平，意味著大量的油井仍然在低油價水平下選擇硬抗。過剩的原油產量使得美國各地區的原油儲罐接近飽和，在期貨交割地—庫欣地區原油儲罐供給十分緊張，造成了階段性原油的倉儲成本高于實際價值，原油期貨價格出現負值。我們認為短期原油市場的供需過剩無法避免，全球庫存不斷的上升將壓制短期油價維持在低位，后續低油價持續 的時間要依據疫情變化和各能源出口國的減產情況而定。長期來看，國際油價的中樞仍將回歸5060美元桶的長期成 本區間。建議關注受益于國內成品油“地板價”政策保護的民營煉企：榮盛石化、桐昆股份。

    【東吳證券】

    財險：疫情后保險需求反彈，中期承保預計回暖：1）保費角度，汽車消費刺激 政策出臺+低基數，車險保費增速有望回升，同時疫情后健康險需求或將爆發；2）綜合成本率角度，疫情期間車險出險率顯著降低，賠付率降低 將拉動綜合成本率下行。中國財險作為行業龍頭，將長期受益競爭格局優化：1）綜合成本率角度， 費改長期將提高賠付率、降低費用率且深化供給側改革，中小公司在激烈競爭中或將退出市場，中國財險作為行業龍頭長期將受益競爭格局優 化；2）保費角度，2019年我國車險份額占比超過60%（美國車險占比僅 42%），非車險仍有很大發展空間，有望成為財險保費增速回升的主要驅動力。投資建議：中短期來看，財險承保端預計回暖，看好承保盈利驅動業績 高增；長期，費改將提高賠付率、降低費用率且深化供給側改革。中國 財險作為行業龍頭，一方面承保利潤有望回暖，另一方面將持續受益競 爭格局優化，同時在利率下行周期高股息資產的吸引力增強。預計公司 2020、2021年分別實現歸母凈利潤245.1、274.3億元，同比分別+0.9%、+11.9%，目前估值僅0.79倍2020PB，配置價值顯著！

    【國海證券】

    文化傳媒：近期2019年年報以及2020年一季度逐步落地，利空與利好也持續釋放，由于疫情擾動，對全年業績的預測也存在較大的波動。但從選擇標的角度，我們認為可逐步關注三個維度，第一維度可關注二三季度有望回暖的板塊 （如院線電影以及院線）；第二維度可關注業績確定性高的板塊（游戲、閱讀、線上營銷）；第三維度可關注5G 后端應用（近期5g套餐用戶達4800萬，2020中期預計5G的相關應用也逐漸顯現如超高清音視頻產業鏈）。第一維度，由于新冠疫情在國內部分地區逐漸控制，復工也在進行時，但整體復工在疫情下也不可一蹴而就，復 工回暖有節奏開展，文化傳媒的線上消費相對較好，但線上與線下的融合是長邏輯。短期因疫情致使線下的文化 傳媒部分影響較大，如院線端，疫情加速院線影投被動出清，出清后，具有資金儲備的頭部院線公司相對受益（萬達電影、橫店影視）；第二維度，關注業績相對確定性高的板塊，如數字閱讀頭部公司、游戲部分等細分板塊（藍色光標、掌閱科技等）；第三維度，5G的后端應用漸暖，前期的RCS熱度波動下，后續5g在超高清音視頻產業、VRAR等部分的應用也值得關注（芒果超媒、新媒股份、號百控股、風語筑等）。

    【浙商證券】

    5G：通信板塊仍處于保守策略階段：上周我們重點關注的光環新網、和而泰、東方國信跑贏中信通信指數6.1%、3.6%、1.2%。本周通信行業打分1.30，仍建議保守策略，重點關注初靈信息、和而泰、東方國信、數碼科技、中國聯通、光環新網。持續關注5G消息產業鏈機會：1）5G消息是運營商管道化趨勢下重新奪回消息陣地的新機遇，將在C端培養用戶習慣，在B端創造價值，預測2022/2025年國內行業客戶市場規模218/580億元，市場空間可觀。此外RCS+MaaP+Chatbot架構賦予5G消息交互潛力，在5G萬物互聯時代具備更大的市場空間：5G消息具備和智能家居直接打通的潛力；在工廠設備運維、巡檢等輕量級的物聯網領域也有望替代此前APP實現方式。2）關注運營商/行業拓展商的機會：①電信運營商收入將被有力拉動，預測2022/2025年5G消息將拉動移動短信收入增長56%/148%，推薦中國聯通。②行業拓展商建議關注具備企業短信、飛信等客戶資源和運營經驗基礎的廠商，關注夢網集團、神州泰岳、吳通控股、中嘉博創、銀之杰。我們在1.3節中對相關企業的最新進展進行了匯總。

    【華龍證券】

    區域鏈：作為引領全球經濟數字化轉型的宏偉戰略 的一部分，中國即將在國際上推出國家區塊鏈平臺。在 國家信息中心的領導下，區塊鏈服務網絡（BSN）將于4 月25日進入全球商用階段。區塊鏈服務網絡（BSN）是 一個跨云服務、跨門戶、跨底層框架，用于部署和運行 區塊鏈應用的全球性公共基礎設施網絡，由國家信息中 心、中國移動、中國銀聯等共同發起。BSN致力于改變 目前聯盟鏈應用的高成本問題，以互聯網理念為開發者提供公共區塊鏈資源環境。相關個股，安妮股份、科藍軟件等。