【國(guó)海證券】

    有色金屬：鈷原料供應(yīng)緊張，冶煉小廠原料短缺。鈷礦主要出口港在南非，根據(jù)SMM報(bào)道，南非德班港口確診一例新冠病例。南非最新通知顯示，所有來(lái)自高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家及地區(qū)的船只，在抵達(dá)南非任意港口時(shí)都需要隔離14天。4月中國(guó)鈷原料進(jìn)口量約1萬(wàn)金屬噸?？紤]到3月底開始南非港口無(wú)法出貨，5月鈷原料進(jìn)口偏低，至6月中旬以前國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)仍偏緊，冶煉小廠陸續(xù)出現(xiàn)鈷原料短缺的情況。硫酸供應(yīng)對(duì)剛果銅鈷礦形成實(shí)質(zhì)性擠壓。根據(jù)路透社5月20日?qǐng)?bào)道，硫酸用于銅鈷礦生產(chǎn)，2019年剛果生產(chǎn)約140萬(wàn)噸銅和約9萬(wàn)噸鈷，剛果礦商每年進(jìn)口約300萬(wàn)噸硫酸。通常購(gòu)買硫酸占到剛果礦山運(yùn)營(yíng)成本的16%，2019年底以來(lái)，用于制備硫酸的顆粒狀硫磺上漲了約10%，當(dāng)前硫酸與其他化學(xué)試劑的價(jià)格較高，嘉能可的硫酸裝置建設(shè)推遲到下半年，此前由于硫酸供應(yīng)不足，嘉能可最大的鈷礦Mutanda提前一個(gè)月停產(chǎn)。鈷原料供給緊張，鈷鹽價(jià)格相繼上漲，硫酸供應(yīng)對(duì)剛果銅鈷礦形成實(shí)質(zhì)性擠壓，3C端需求已有明顯復(fù)蘇，歐洲刺激政策將推動(dòng)鈷的需求，當(dāng)前無(wú)鈷電池造成市場(chǎng)對(duì)鈷的預(yù)期較低，與長(zhǎng)期基本面存在明顯差異，推薦華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。

    【財(cái)信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數(shù)跌0.51%，中小板指跌0.99%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.21%;行業(yè)板塊方面，銀行、紡織服裝、電氣設(shè)備漲幅居前，農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工跌幅居前；主題概念方面，海南省國(guó)資指數(shù)、動(dòng)力電池指數(shù)、新疆振興指數(shù)漲幅居前；滬市428家上漲，1072家下跌；深市584家上漲，1621家下跌；兩市共計(jì)漲停75家，跌停54家；兩市共計(jì)成交金額6867億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入7.647億，深股通凈流入12.73億，共計(jì)凈流入20.38億。市場(chǎng)延續(xù)震蕩調(diào)整，板塊平穩(wěn)輪動(dòng)。A股主要指數(shù)均小幅下跌，兩市成交額維持平穩(wěn)。受到“歐盟正在考慮推出政策鼓勵(lì)新能源汽車”消息影響，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈多股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。本周行業(yè)輪動(dòng)持續(xù)，周一防御性、消費(fèi)板塊漲幅居前，周二科技板塊反彈，今日銀行、電新板塊表現(xiàn)較好。目前市場(chǎng)投資者以觀望為主，并未出現(xiàn)明顯的主線行情。配置上來(lái)看，建議中短期從安全邊際的布局來(lái)看可以仍然以內(nèi)需為主，邏輯包括逆周期刺激政策和消費(fèi)回補(bǔ)，行業(yè)包括醫(yī)藥生物、建筑建材、電氣設(shè)備、工程機(jī)械，以及隨著疫情恢復(fù)估值有望修復(fù)的航空、機(jī)場(chǎng)等，必選消費(fèi)目前估值較高，可以關(guān)注可選消費(fèi)中汽車、家電的個(gè)股機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期科技成長(zhǎng)板塊邏輯更順，較多個(gè)股左側(cè)和右側(cè)的機(jī)會(huì)都存在值得關(guān)注的機(jī)會(huì)，包括新能源、5G、通信、傳媒等。

    手機(jī)面板：根據(jù)群智咨詢調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度全球智能手機(jī)面板出貨量約為3.8億片，同比微幅下降約0.8%，基本與去年持平。其中OLED面板出貨量約為9700萬(wàn)片，同比基本持平，柔性O(shè)LED面板出貨量約為4200萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)約7.1%。一季度全球智能手機(jī)面板出貨結(jié)構(gòu)中，相對(duì)低端的a-Si面板占比約為46%，同比上升約9pct，LTPS面板占比約29%，同比下滑8pct，AMOLED面板占比維持在25%。京東方一季度智能手機(jī)面板出貨量約為8200萬(wàn)片，較二名的三星顯示約多200萬(wàn)片。OLED面板方面，TOP3分別為三星、LG、京東方，合計(jì)占比達(dá)到94%。京東方出貨量超過三星，位列行業(yè)首位，其AMOLED保持穩(wěn)定出貨，除華為外，京東方也先后取得了OPPO、LG、聯(lián)想等品牌客戶OLED訂單。LCD方面，其客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，包括三星、華為、小米、OPPO、vivo均為其主力客戶，使得京東方依舊維持行業(yè)出貨首位。一季度TCL華星也有亮眼表現(xiàn)，經(jīng)歷了疫情考驗(yàn)，其t4OLED產(chǎn)線也順利量產(chǎn)交付，目前包括三星、小米、聯(lián)想、TCL均為其策略客戶。雖然行業(yè)在低谷中，且疫情沖擊下復(fù)蘇時(shí)機(jī)尚未完全明朗，但行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升，龍頭效應(yīng)愈發(fā)顯著。建議關(guān)注TCL科技、京東方A。

    【平安證券】

    煤炭：1、4月以來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格觸底回升。截至5月19日，秦皇島動(dòng)力煤（Q5500）價(jià)格月環(huán)比上漲4.18%，周環(huán)比上漲7.1%，價(jià)格觸底回升。2、自2月以來(lái)，受疫情影響，煤炭供應(yīng)和需求端均受到一定影響，對(duì)下游的影響時(shí)間相對(duì)更長(zhǎng)，導(dǎo)致4月煤價(jià)大幅下跌。3、4月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量3.22億噸，同比增長(zhǎng)6%；環(huán)比減少1514萬(wàn)噸，下降4.49%。投資建議：從煤炭供給看，增速整體呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)受兩會(huì)及煤企限產(chǎn)影響、進(jìn)口受管控影響，預(yù)計(jì)近期供給有所收縮；從需求看，受疫情控制有力、逆周期調(diào)節(jié)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快、油價(jià)復(fù)蘇等因素影響，電力、化工、水泥等用煤需求較好。我們認(rèn)為，在供給收縮和需求提升的影響下，近期煤炭?jī)r(jià)格有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)將在綠色區(qū)間內(nèi)維持穩(wěn)定，煤炭行業(yè)利潤(rùn)趨于平穩(wěn)，板塊估值較低，推薦中國(guó)神華、陜西煤業(yè)。

    【天風(fēng)證券】

    交通運(yùn)輸：需求回升，把握快遞板塊投資機(jī)會(huì)！增速：趨勢(shì)強(qiáng)勁，接近去年11月業(yè)務(wù)量。單價(jià)：同比環(huán)比跌，區(qū)域分化。投資建議：我們認(rèn)為快遞板塊將會(huì)迎來(lái)板塊性的估值修復(fù)，我們的邏輯是：1）需求超預(yù)期：疫情慣性導(dǎo)致線下的消費(fèi)需求被擠壓至線上，促進(jìn)線上零售和快遞業(yè)務(wù)量以非常態(tài)的方式增長(zhǎng)；2）價(jià)格：隨著需求超預(yù)期與高速公路免費(fèi)政策的取消，疊加6月電商活動(dòng)再迎旺季，需求的穩(wěn)定有望帶來(lái)價(jià)格的環(huán)比回升，釋放快遞利潤(rùn)空間；3）業(yè)績(jī)：需求走強(qiáng)，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)快遞企業(yè)走向規(guī)模經(jīng)濟(jì)最優(yōu)點(diǎn)，利好Q2的成本下降。我們認(rèn)為需求主導(dǎo)下的行業(yè)將具備板塊性機(jī)會(huì)，推薦通達(dá)系公司圓通（估值有優(yōu)勢(shì)、改善空間強(qiáng)）、韻達(dá)（管理優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)先）、申通（阿里入股、管理改善），我們長(zhǎng)期看好并推薦布局深遠(yuǎn)的龍頭順豐控股。

    通信行業(yè)：美國(guó)商務(wù)部宣布，增加對(duì)華為出口限制條款，進(jìn)一步限制華為獲取半導(dǎo)體芯片等器件的能力。2019年5月美國(guó)商務(wù)部將華為列入“實(shí)體清單”，要求美國(guó)技術(shù)占比超過25%的產(chǎn)品對(duì)華為出口需要申請(qǐng)?jiān)S可證。中美貿(mào)易摩擦對(duì)短期情緒或帶來(lái)一定沖擊，但中長(zhǎng)期看，5G和新基建建設(shè)預(yù)計(jì)如期推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)替代將對(duì)細(xì)分行業(yè)龍頭公司帶來(lái)更大成長(zhǎng)空間。受疫情影響，20Q1業(yè)績(jī)承壓，但目前國(guó)內(nèi)疫情影響基本得到控制，海外疫情趨緩，因此，我們繼續(xù)看好板塊未來(lái)走勢(shì)。建議重點(diǎn)關(guān)注5G、云計(jì)算賽道的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。5G投資機(jī)會(huì)核心機(jī)會(huì)在5G網(wǎng)絡(luò)（主設(shè)備為核心）+5G應(yīng)用（視頻+流量+物聯(lián)網(wǎng)）。重點(diǎn)推薦中興通訊、烽火通信、科創(chuàng)新源、世嘉科技、滬電股份。