近來黃金市場活力凸顯，成為明星商品。后市黃金價格會怎么走？雖然黃金價格已升至6年來的新高，但黃金投資機會依然存在，可繼續(xù)增加黃金配置。

    美聯(lián)儲“推波助瀾”

    最近幾次金價上漲都與美聯(lián)儲的降息預期息息相關，主要因黃金ETF尤其是美國市場的黃金ETF投資需求是金價的主導力量，ETF是機構投資黃金的主要形式。機構配置黃金主要與實際利率、避險需求、黃金相對負利率國債的比較優(yōu)勢等有關。

    今年以來美國經(jīng)濟擴張總體比較穩(wěn)健，但制造業(yè)以及其他部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)受各種因素影響出現(xiàn)明顯下滑，按照美聯(lián)儲此前的判斷依據(jù)，并不需要降息。

    由于美國經(jīng)濟面臨的不確定性增大，美國總統(tǒng)特朗普不斷抨擊美聯(lián)儲。不確定性導致美國乃至全球金融市場承壓，近期的現(xiàn)狀是每次美聯(lián)儲表態(tài)不及特朗普預期的寬松時，一些不確定因素就會浮現(xiàn)，后果就是導致美股下跌和美債收益率下跌，市場的避險情緒令降息預期升溫，在金融市場提前將降息計入價格之后，外界預計美聯(lián)儲在7月底預防性降息25基點后，9月大概率再次降息25基點。

    美聯(lián)儲已經(jīng)被迫進入了降息周期，這是利多黃金的最主要因素。加之全球市場負利率國債規(guī)模越來越大，避險情緒將利多黃金的需求。

    央行購金或加速

    一些機構表示，地緣局勢的變化，以及一些央行未來如何開展業(yè)務，將成為支撐金價長期走勢的新驅動因素。央行放松的貨幣政策越多，其政策的效果就會越有限。明年將成為黃金的“理想時期”，當經(jīng)濟增長放緩時，將看到政策直接轉向非傳統(tǒng)模式。世界經(jīng)濟可能陷入流動性陷阱，這意味著傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的貨幣政策寬松都將成為不那么有效的刺激形式。更為非常規(guī)的貨幣政策可能包括負利率和不同形式的量化寬松。

    與此同時，地緣局勢預計將繼續(xù)推高金價。加拿大道明證券在最新報告中預測，政府部門已開始增加黃金購買量。多國央行的購買量大幅增長，2018年的購買量超過640噸，預計未來兩年進入政府金庫的黃金將遠超1000噸。不排除未來幾年黃金以美元計價再創(chuàng)新高的可能性，投資組合的權重已開始大舉向黃金傾斜。

    另外，新興經(jīng)濟體增持黃金儲備的趨勢將延續(xù)，這將加大市場對黃金的需求。